M2增速创年内新高实体经济向好中长期贷款回升，信贷结构有所改善

M2增速创年内新高实体经济向好中长期贷款回升，信贷结构有所改善

宏观流动性环境在进一步改善，前期货币政策放松的积极效果已经显现。

央行日前发布的2012年前三季度金融统计数据报告显示，截至9月末，中国广义货币（M2）同比增长14.8%，狭义货币（M1）同比增长7.3%，均高于此前市场预期，并创出年内新高。

数据显示，9月份新增中长期贷款有所回升，信贷结构有一定改善。同时，中国金融机构外汇占款出现连续两月负增长后的首次正增长，加之M1与M2之间的剪刀差也正逐步缩小，并创下年内的较低水平，分析人士认为，这意味着存款进一步活期化，实体经济生产的活跃度有所好转。

企业融资渠道在拓宽

货币和信贷增长是社会总需求状态的体现，被视为经济活动的先行指标。

社会融资规模的快速增长也说明融资方式正在走向多元化。数据显示，前三季度人民币贷款增加6.72万亿元，外币贷款增加845亿美元。9月份人民币贷款增加6232亿元，同比多增1539亿元。月末外币贷款余额6229亿美元，同比增长18.9%，前三季度外币贷款增加845亿美元。

分析以上数据可见，9月新增信贷规模并不低，而稳健增长的社会融资规模却亮点颇多：9月新增信托贷款攀升至人民币2024亿元，8月份为1180亿元。企业债券净融资2278亿元，虽低于8月份的2584亿元，但也较上年同期大幅上升。这说明，9月份新增贷款环比减少，并非流动性吃紧，而是企业的融资渠道拓宽了。

专家分析，上述数据变化体现了央行对融资结构改善的指导方向，提升了存量货币的使用效率。尤其是9月份M1和M2同比增速有所回升，M1增速回升略快于M2，有货币活化迹象，M2更是超过全年设定增长14%的目标，这对资本市场是个积极信号。

制造业仍处调整阵痛期

不过，中投顾问宏观经济研究员白朋鸣则对记者表示，目前探讨国民经济企稳回升为时尚早，国内诸多行业鲜有回暖迹象出现。M1、M2数值的提升仅仅表明国家前期通过降息、降准、逆回购等措施释放流动产生了部分效果，却并不能对宏观经济走势给出明确指示。重工业用电量、第三季度GDP增速、PMI等相关数据“暗淡无光”，制造业正处于升级调整的阵痛期，实体经济萎缩态势仍在蔓延。

10月12日、13日和15日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在中南海先后召开行业协会负责人、部分地方部门和企业负责人以及专家学者三场座谈会，与会人士认为，三季度尤其是9月份以来，出口逐步回升，消费稳定增长，物价涨幅明显回落，就业形势良好，结构调整迈出新的步伐。

温家宝指出，今年没有采取过大的刺激政策，很多企业是在倒逼机制下调整和完善自己的结构，包括产品结构，以应对当前风险。总体来看，虽然传统产业比较困难，但高新技术产业比较好；重化工业比较困难，机电和轻纺相对比较好；工业比较困难一些，农业和服务业的形势比较好。不仅一、二、三产业的结构，而且内需与外需的结构，都在向好的方面转变。