股市大跌或影响长期经济发展

股市大跌或影响长期经济发展

杨清语制图

3月12日，中国人民银行行长周小川表示，他不反对结构性货币政策释放的资金进入股市，因为这样也能够支持实体经济。然而7月1日,清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则表示，股市对于实体经济而言，从数量级和指标上来说，是次要的，量化来讲的话，一般不到5%。而美国经济学家帕特·乔艾特近日接受采访时更是宣称“中国股市和实体经济之间的联系为零”。

那么，股市和实体经济到底存在何种关系？近期股价的大跌对中国经济会造成怎样的影响？

股市通过资源配置效应

支持实体经济发展

从经济学原理看，股市繁荣对经济的扩张作用是通过对生产率和收益率的提高实现的，股市发展对经济产生的重分配效应是促使生产率提高的基础；股价上扬的公司能为更多的投资项目融资和对整个经济体系产生劳动力的再分配效应。

“股市发展对经济的促进作用是通过对资源的配置效应实现的，而不是通过促进经济扩张的方式来实现。”资深市场人士张艳军对《中国企业报》记者表示。

周小川曾表示，无论是股权融资还是银行贷款，这些资金都很好地支持了各类企业的发展，尤其是越来越多的企业通过发行股票融资，使实体经济得到发展。

而申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明则指出，股市作为资产配置的场所，它能够给实体经济提供以股权融资为主要形式的资金支持，从而集聚社会资金对实体经济构成现实的支持；同样，股市在资产重组与孵化新兴产业方面具有独到的优势，这方面功能的充分发挥，对于实体经济中产业的整合与升级，能够产生重大的引领与推动作用。

股市不是实现

长期增长稳定的适合手段

专家表示，承当“经济转型”重任的资本市场或难以承当“稳增长”重任。

“因为股市是一个实现经济长期发展目标的有效工具，却并不是一个维护短期增长稳定的适合手段。”上海证券首席宏观分析师胡月晓对《中国企业报》记者表示。

在其看来，股票价格变动产生的“自反馈机制”，股票价格变动对实体经济部门影响的效果以及大小程度是不确定的，其结果和实际表现要受到诸多因素的影响和制约。

由于中国资本市场发展还不完善，片面重视股市融资功能，因而社会对股市“圈钱”的诟病一直未消除。基于对中国股市现阶段自反馈机制的怀疑，我觉得股市不能承当“稳增长”责任。胡月晓表示。（下转G02版）