并购重组火热证券业步入巨头竞争格局

并购重组火热证券业步入巨头竞争格局

八月流火，券商并购重组却不断升温。

继方正证券合并民族证券、国泰君安收购上海证券引发市场震惊后，近期券商行业又发生一起重磅并购重组，随着申银万国证券和宏源证券牵手，此项合作也成为中国证券业迄今为止最大的市场化并购案。

大潮涌动之下，券商并购重组频频发生的深层次原因是什么？数个券商“巨无霸”相继诞生，对券商格局和市场又将产生怎样的影响？

券商总资产座次重排

近日，申银万国与宏源证券重组方案尘埃落定。两家将以换股吸收合并的方式完成此次重组，重组之后的申万宏源总资产近1000亿元，成功跻身千亿级的券商“巨无霸”。

公开资料显示，2013年度证券公司总资产排名第一位的券商为中信证券，总资产为1929亿元，其后分别为海通证券（1290亿元）、国泰君安（1178亿元）、广发证券（1088亿元）和华泰证券（883元），而申银万国仅以598亿元排名第十位，宏源证券则以348亿元排名第16位。

《中国企业报》记者发现，申银万国和宏源证券重组后，两家券商年营业收入共约88亿元，客户资金余额达333亿元，两项指标分别超过此前位居第一的中信证券（年营业收入81亿元）和国泰君安（客户资金余额297亿元），一跃而升级至榜首。

8月4日，市场传来中国证监会正式批复方正证券并购民族证券的消息。从两家公司2013年业绩来看，整合之后方正证券的总资产增加至460亿元（其中2013年方正证券以320亿元排名第17位，民族证券以140亿元排名第36位），从而将原来排名第13位的平安证券（总资洋362亿元）挤在后面。

而此前国泰君安收购上海证券后，总资产达1317元，从而超越排名第二位的海通证券。

行业竞争格局生变

大同证券投资顾问付永翀在接受《中国企业报》记者采访时表示，近来不断有券商并购重组，之后排名大大升级，对券商格局造成很大的影响。“实力强的券商会强强联合，实力更为强大。而中小型券商在冲击之下，会走财务顾问等专业类的道路。”付永翀表示。

“未来券商之间的竞争尤其是大型券商之间的竞争会更激烈，小券商则会发展自己的特色。”国内一家中小券商内部人士亦向《中国企业报》记者表示，“券商行业并购，除了改变参与并购的企业本身实力和行业地位外，对整个券商行业走势和金融竞争格局也会产生较大影响。”

对于目前券商并购，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《中国企业报》记者采访时认为，“根本的原因还是因为竞争。现在券商之间的竞争主要集中在两点，一是人才竞争，二是规模竞争。谁有规模优势谁就能吸引人才，谁就能建立品牌。在这种情况下，券商强强联合成为必然。”

董登新表示，申银万国和宏源证券的第一大股东都是汇金公司旗下的一家子公司，两家同业公司并购后可解决同业竞争，一旦重组，可以优势互补，强强联合，有利于做大做强。

而付永翀向《中国企业报》记者分析指出，大的背景是汇金旗下还有多家券商，而受困于“一参一控”（指实际控制人参股的证券公司不得超过两家、控股的证券公司不得超过一家）的规定，因此申银万国和宏源并购成为必然。

证券业迎并购大潮

对于国内连续发生的重量级券商并购重组，多位接受《中国企业报》记者采访的专家均表示，国内证券行业的并购大潮已经来临。

华泰证券首席分析师罗毅认为，目前行业发展正处于拐点升级期，由政策引导式的发展方式转变为更加市场化的发展方式，市场化并购重组作为证券行业发展主线的特征将逐渐显现。

董登新认为，并购重组一直是资本市场的主旋律，而券商作为资本市场的“种子”选手，在并购重组的竞赛中须承担重要的使命，从而使自己不断发展壮大，成长为像摩根士丹利一样世界级的公司，而不仅仅是埋头在国内竞争。而申银万国董事长李剑阁表示，从全世界看来，很多大型券商投行都是经过了重组的过程，比如高盛、摩根士丹利、摩根大通以及美林证券等。

董登新说，“作为世界第二大经济体，中国必须要有像摩根士丹利这样的世界级公司，带领中国企业走出去，帮助中国企业实现跨境并购和境外上市，还要为国外企业做财务咨询和服务，这是我国证券公司应有的目标。”