数字经济时代的商业创新

数字创新的意义

数字创新为什么很重要？我们在工业革命那一轮落后了，通过改革开放追赶了上来。过去10年，我国在数字消费应用领域走在世界的前列。面对下一个10年，我们希望在数字化产业方面依然走在前面。现在，我们有5G这样一个大的引擎、先决条件，大数据、云计算、工业互联网、人工智能等一系列数字化产业齐头并进，这对我们来说至关重要。

过去，大家认为互联网是手段、数字化也是手段，但其实数字化不仅仅是手段，它已经改变了我们传统的思维方式，改变了所有的行业、所有的技术、所有的领域，我们必须看到这个深刻的改变。我是学高分子专业的，记得以前有位老师曾说过：“我们写了这么多的分子，结构这么复杂，难道说这些物质是这样的吗？其实，这只是一种表达方式而已，我们现阶段表达它是用这样的方式。”由此，我想到了数字，数字是最新、最深刻的表达方式，它可以表达化学、物理以及所有的技术。过去，我们常讲创意、创新、创业，在数字化时代，它们是以数字为基础连在一起的，没必要再去细分了。所以，现在做企业还需要“数商”。什么是“数商”？“数商”就是对数字学习、理解和应用的能力。

我近一年来先后到联想、海康威视、工业富联、用友、雅戈尔等企业调研，我看到这些企业都在进行数字化的变革，它们进行创新的最大特点就是数字化。中国的数字化创新产业走在了前沿，这又改变了企业发展的方式和经营的模式。过去企业间是竞争关系，现在企业间可以把产能互相利用起来，就像通过云平台把各自的空间互相利用起来一样。

技术、互联网、资本

是企业发展的三维空间

企业的逻辑是成长的逻辑，就如种下一粒种子，它是需要成长的，我们也要思考如何让企业健康成长。企业成长往往面临两大问题，要么长不大，要么长大以后就崩盘。如何破解这个怪圈，如何解决好企业健康成长的问题，这是我们要认真思考和面对的事情。

“技术+互联网+资本”是企业发展的三维空间，三者缺一不可。我们既要有技术，也要有互联网，技术解决核心竞争力的问题，互联网解决市场的问题；同时我们还要有资本，资本解决发展基础的问题。技术、互联网、资本三者合力，共同带动企业实现创新转型和经济发展。

第一，技术。说到技术，我们往往想到的是科技。科技包括科学和技术，科学是发现未知的事情，而技术是发明，是科学知识的应用。企业的创新绝大部分是在技术层面，解决产品开发和制造的问题。在激烈的市场竞争中，企业要面对国际和国内的竞争，能否随着市场的需求和变化，不断研发市场需要的新技术、新产品，是企业在竞争中求生存、求发展的关键。企业之间的竞争不仅仅是规模上的竞争，更重要的是企业间技术创新实力的较量。

企业最核心的竞争力是技术。对企业来讲，首先应该思考有没有技术，没有技术应该考虑技术的来源在哪儿，要切实解决好技术的问题，没有技术就很难生存发展，例如经营一家餐馆需要炒菜的技术。再如华为已经走在了行业的最前端，无人可跟随或模仿，正如任正非所说，“我前面已经空无一人，我很孤独”。所以，华为每年要投入1300多亿元的巨资进行高科技研发以掌控核心技术，不受制于人。

第二，互联网。互联网对企业来说，不仅是一种技术，更是一种商业模式，其商业模式的作用比技术更重要。互联网的商业应用包括消费互联网和工业互联网，像淘宝等电商公司属于消费互联网，目前中国在消费互联网领域位居全球第一，在美国课堂上讲消费互联网相关课程，如果抛开中国消费互联网的案例，老师是没法讲课的，因为中国的市场足够大，中国的消费互联网做得很突出。

我国的互联网发展正在由消费互联网进入工业互联网，比如海尔卡奥斯工业互联网平台聚集了390多万家生态服务商。疫情期间，青岛的4个女职员用4天时间帮助山西一家企业转型生产口罩，每天产能达10万只，这些都是在互联网平台上完成的。消费互联网是面向个人的，我国有14亿消费者；而工业互联网是B2B模式的，我国有3000多万家公司，拥有充足的市场需求，这些都是我国互联网产业发展的坚实基础。中国企业必须将互联网引入企业中来解决市场问题。

第三，资本。有些人认为美国的创新发展得好是因为制度，费尔普斯在《大繁荣》一书中提出制度对创新不是最重要的，价值观、文化对创新才是最重要的。我认为除价值观和文化之外，资本的力量其实也很重要。资本是创新的工具，是创新的引擎，是创新的动力。1912年，熊彼特在《经济发展理论》中讲到了创新、资本、企业家精神，并提出了“资本是企业家用来创新的杠杆”这一观点。再优秀的企业家，如果没有资本的支持，也做不成事。

在爱迪生那个时代，美国基金就很发达，爱迪生研制出灯泡之后，在基金的支持下，成立了自己的公司，也就是今天GE公司的前身。爱迪生的成功可以说是“技术+资本”的结果，是资本支持了创新。现在美国的高科技公司，比如谷歌、微软、Facebook、特斯拉等科技巨头，都是靠纳斯达克等资本市场的培育发展壮大的。同样，阿里巴巴、百度、腾讯也都是靠资本市场的支持做起来的，今天我国企业的创新速度能够加快，也是源于资本市场的支持。我国私募股权和风投基金的总量10年间涨了10倍，现有14万亿元资金在支持企业的创新。同时，这些企业快速成长的高市值也支持了资本市场的发展，并为投资者创造了巨大的财富。创新和资本市场是并驾齐驱、相辅相成的。

京东方就是在资本市场支持下发展起来的，因为投资屏幕领域需要大量资金，甚至上百亿元的投入。于是，京东方向地方政府定向增发股票，2元一股，地方政府花钱购买这些股票，然后京东方就拿着筹到的资金去投资。随着各地新工厂的陆续建设，京东方的股票价格也在持续上涨，地方政府再出售这些股票，从而获得收益。除了成都、重庆，合肥、武汉、北京等地方政府也通过这种形式跟京东方合作，解决了京东方的资本来源问题，从而京东方把液晶显示屏做了出来。这个过程非常巧妙，几个方面的力量都被综合利用起来了。

如果5年前用同样的办法去做芯片会怎么样？当时，荷兰的光刻机开放销售，如果我们做些像京东方那样的资本市场创新，把芯片也做出来，我们就不至于像今天这么被动。现在，资本市场对国产芯片也给予了巨大支持。中芯国际这次回归A股的时候很轰动，募集资金500亿元，市值超过6000亿元。资本市场是支持创新的土壤，而创新也提高了上市公司的市值，我主张“业绩+创新”，市值高的上市公司都是有创新技术的公司。企业有业绩、有创新、有贡献、有未来，这是资本市场最欢迎的。

资本市场创新对经济和企业的创新至关重要。2019年，科创板在上海设立，2020年创业板注册制落地，国务院印发的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提出要更大范围地推广注册制，也就是进一步市场化。这都是资本市场的重大制度创新，这必将迎来创新创业的大发展。资本市场创新迈出一小步，企业的创新就会迈出一大步。大家都很期盼资本市场的继续创新，沿着科创板、创业板的路继续走下去，坚定不移地走下去，让资本市场进一步市场化。

我国是一个高储蓄国家，全球的平均储蓄率在过去10年、20年中，平均是26.5%，而中国大大高于这一水平。2008—2019年年末，中国的储蓄率占GDP的比重从51.8%降至44.6%，预计未来还会进一步下降。有人说这和我们的民族属性有关。记得有一年接待摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇，他认为储蓄不应该是具有基因性的，存款是可以拿出来做投资和消费的，关键要改变资本的一些制度和运行方法。

我国的存款总额现在已达到192万亿元，约合27.8万亿美元，而美国仅有13万亿美元。据统计，截至2020年7月，已登记备案的私募基金管理人数量为24000多家，对应资金规模为14.9万亿元。但这个数字与发达资本市场相比，在体量上仍有差距。根据美国证券交易委员会的相关报告，截至2019年第四季度，美国登记注册的私募基金管理人仅3200多家，但对应的股权投资金额却有15.03万亿美元，约合100万亿元。美国储蓄额不高，而是进行了大量的股权投资。这给了我们很好的启示，提醒我们要从高储蓄社会转向投资社会，多层次吸引资本，加大资本市场的建设力度。

资本市场不只是针对上市公司而言，也要加大对民间投资机构的支持，上市公司和民间投资机构共存于一个生态系统。美国当前有近2万亿美元市值的公司都是由基金投资公司培育的。过去，中小企业的资本来源主要是靠银行贷款，但是过多依赖银行贷款会带来两个问题：一是企业的杠杆越来越高，利息负担越来越重，恶性循环；二是增加了银行的风险。今后中小企业在发展过程中要加大股权融资等直接融资力度，减少间接融资，这会有效降低企业的负债率，不让利润主要用于支付利息。我国目前利润率最高的仍是几大银行，要改变这种现象，这并不是说银行不好，缺了银行肯定不行，但是要强化资本市场的发展和培育，而不能全靠贷款等间接融资方式，单纯依靠推高杠杆，企业的发展难以持续，这是过去很多年的经验教训。

独角兽企业的崛起

2020年8月4日，胡润研究院发表的《2020胡润全球独角兽榜》中，美国有233家上榜，中国有227家，两国仅相差6家，但我国独角兽企业的市值总额远远超过美国独角兽企业。中美两国的独角兽企业占全球的80%，从全球范围来看，中国和美国是两个创新大国。中国的独角兽企业主要分布在北京、上海、杭州、深圳，说明这4个城市在创新与资本的结合上非常活跃。

“独角兽”这个名词出现的时间还不长，它是指创办时间在10年以内，在资本市场上估值超过10亿美元的一些创新型企业。它有一个特质，就是把创新和资本这两项结合在一起。独角兽企业和隐形冠军企业并不同，隐形冠军企业是有规模、有市场、知名度不高的公司，如德国的一些家族公司，而独角兽企业是被资本市场高度认同的创新型企业，创新是其重要的本质特征，是以市场估值来衡量的。在整个创新型经济里，我们要有“尖刀班”，要有“敢死队”，它们就是独角兽企业。所以，独角兽企业对于创新型经济和创新型社会具有巨大的意义。

独角兽企业的出现和成长离不开资本市场，它们是靠资本市场的土壤培育起来的。这些企业发展前期的高投入靠资本市场支持，同时它们又反哺资本市场，资本市场中支持独角兽企业的基金、风投机构在投资的独角兽企业成功上市后，通常都获得了丰厚的回报。比如，2020年7月上市的寒武纪是做AI芯片的独角兽企业，企业上市后给资本市场带来了很大的贡献。

独角兽企业诞生并进入资本市场，将改变资本市场的结构，也将改变资本市场中投资者的投资理念。现在，中国A股市值排名前10的公司中，有2家酒企、6家银行、1家石油，这和美国股市有很大不同，美国股市市值排在前列的是苹果、亚马逊、微软、谷歌等高科技企业，两者对于价值投资的认识和取向是不同的，也能看出资本对企业发展驱动力的差异。随着我国独角兽企业的发展，上市公司的资本结构和价值投资的理念都会发生重大的变化。

独角兽企业对于我们战胜疫情、恢复经济也非常有意义。疫情之后，我国经济结构发生了变化，很多传统的、实体的经济受到很大影响，而独角兽企业所代表的新产业、新业态，大多在蓬勃发展、逆势发展。现在是打造独角兽最好的时间窗口，疫情虽然给企业带来很多压力，但国家和地方出台了很多利好政策，这个时刻是创新型经济和独角兽企业成长的绝佳时期。

前不久，我和几位年轻人交流创新创业方面的话题，我问他们：“你们的目标是什么呢？”他们回答：“我们的目标是，第一步先进入独角兽行列，第二步要上市，成为中国上市公司协会的会员。”我听了他们的创业故事很感动，他们为了事业奋斗，努力打造独角兽企业，有人在遇到困难时甚至把自己的住房都抵押了，以给员工发工资，度过最困难的时期。

（下转第四版）