迎驾贡酒业绩下滑凸显拐点： 负面信息或影响业绩增长

在全国白酒市场复苏节奏加快的背景下，安徽知名白酒迎驾贡酒利润却出现了首次下滑。年报显示，2017年迎驾贡酒利润下降2.4%。

商誉带来的负面影响正在显现。相关专家在接受《中国企业报》记者采访时表示，尽管近年来迎驾贡酒的营收以及利润都在保持一定的增长，但去年的利润出现拐点，除了管理、品牌等方面的因素外，多个负面消息被再次引发关注，也是影响迎驾贡酒业绩的重要因素。

利润首次下滑

4月23日晚间，迎驾贡酒（603198.SH）公开了2017年年报，年报显示实现营业收入3138381225.53元，同比增长3.29%；归属于上市公司股东的净利润666635739.27元。《中国企业报》记者注意到，尽管营业收入增加了，但利润却下降了2.4%。而2016年迎驾贡酒利润为683006555.00元。“这也是迎驾贡酒利润近4年来首次下滑。”多位业内人士在接受《中国企业报》记者的采访时表示，迎驾贡酒作为安徽省的知名白酒企业，在白酒市场出现复苏的情况下利润出现下滑，的确有点意想不到。

来自国家统计局的数据显示，2017 年全国规模以上白酒企业1593家，销售收入5654.42亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.48亿元，同比增长35.79%。

对此，迎驾贡酒方面表示，报告期内，营业收入增长，主要系产品结构调整，中高档白酒收入增长所致；归属于上市公司股东的净利润减少，主要系营业外收入下降及营业外支出上升所致。

《中国企业报》记者注意到，被迎驾贡酒誉为王牌的中高档酒尽管营收增加了，但成本增加的比率更大。年报显示，2017年，迎驾贡酒中高档白酒营收1707787655.43元，比上年增长12.11%，但营业成本比上年增加20.88% 。

此外，毛利率方面，迎驾贡酒2017年中高档白酒的毛利率为71.13%，同比下降2.1%；普通白酒毛利率为54.12%，同比下降2.19%。

迎驾贡酒方面表示，虽然去年公司调整产品结构，有效控制销售价格，中高档白酒收入稳步上升，但受原材料价格上涨影响，毛利率略有下降。

耐人寻味的是，迎驾贡酒称毛利下降主因是原材料价格上涨，然而在营利增收缓慢、利润还下滑的背后是库存销售大增。年报数据显示，2017年酒类生产量、销售量、库存量分别为42407.89千升、43718.50千升和326837千升，同比分别减少13.58%、7.41%、33.77%。

“库存的销售并不受价格的影响，反而为利润的增长作出了贡献。”天基观察研究员张晓东对《中国企业报》记者表示，刨除库存销售的利润，迎驾贡酒的利润可能下降更多。

品牌故事引争议

迎驾贡酒增长乏力其实早已经出现了端倪。张晓东告诉《中国企业报》记者，他们分析发现，2013年到2017年5年间营收始终在30亿左右徘徊，分别为33.95亿元 、29.59亿元、29.27亿元、30.38亿元、31.38亿元。尽管对应的利润前四年都在增长，分别为4.22亿元、4.87亿元、5.3亿元、6.83亿元，但2017年净利润出现下跌，凸显迎驾贡酒将出现新的拐点。

张晓东充分肯定迎驾贡酒从省内销售拓展到省内外并举、从加快中高端酒的销售比率到力推洞藏酒系列等发展举措方面所做的努力，但是随着网络技术传播速度的加快，一些负面信息的发酵将影响迎驾贡酒的业绩。他对《中国企业报》记者表示，迎驾贡酒如果不着重加强商誉方面的管理，可能会影响未来的发展。

事实上，在迎驾贡酒快速发展的过程中，一些影响企业形象的事件也常伴左右。

迎驾贡酒官网在企业简介里面有这样一段话：迎驾品牌源自公元前106年，汉武帝南巡至今霍山一带，官民到城西槽坊村附近的水陆码头（今迎驾厂）恭迎圣驾，选一民间绝色美女捧美酒敬献武帝，武帝饮后大悦，“迎驾贡酒”和“迎驾”品牌由此得名。传承至今已2100多年。

2016年，迎驾品牌更是成为中华老字号品牌类上榜企业第六名。

近日，迎驾贡酒品牌再次引发公众的关注。著名经济学家宋清辉对《中国企业报》表示，实际上许多故事都是虚构的，比如《安徒生童话》、《西游记》等，一些企业也充分利用这些故事宣传自己的品牌，并取得非常好的效果。但核心是要把品质做好，把服务做好，让产品在消费者心中扎下根，才有利于企业的发展，否则消费者可能更愿意把其与虚假联系起来，成为企业品牌的硬伤。

社保欠税受诟病

迎驾贡酒在招股书中介绍，公司为所有劳动合同员工缴纳了养老、医疗、失业、工伤和生育保险，为城镇员工缴纳了住房公积金；为非全日制员工缴纳了工伤保险，并由其个人自愿缴纳了医疗保险、养老保险等社会保险金；相关劳务派遣公司已经为劳务派遣人员缴纳了社会保险等。

招股说明书明示了2014、2013、2012年的职工人数，分别为5481、5966 和5652人，缴纳的五险分别为4301.94万元、 3914.47万元、 3444.12万元。以2013年的数据为例，该年平均工资为4.99万元，缴纳五项社会保险金额3914.47万元，缴纳总人数5966人。霍邱县所在的六安市2013年的社会保险缴纳综合比例为29.5%。如此计算，其社保缴纳基数连其平均薪酬的一半都不到，依据社保缴纳的相关规定，员工实际薪酬高于当地社保缴纳基数下限的，应该以员工实际薪酬为基数进行缴纳，照此计算，迎驾贡酒在报告期内涉嫌少为员工缴纳的社保金额达亿元以上。

而此前为了上市突击恶补巨额欠税也是饱受诟病。早在上市前夕的2011年，有投资者质疑迎驾集团10亿元的入库税金与其40亿元的销售收入不符。

面对质疑，迎驾集团承认，10亿元入库税金并非2011年实现的税收，而是为了迎驾贡酒上市，迎驾集团补清陈年欠账后的总额。10亿元的入库税金中包含了遗留的一些陈欠的税收，其中2010年实际实现的税收大概是6亿多元，2011年在此基础上有所增长，加上陈欠的税收，加在一起是10亿元。

信用是上市公司的核心竞争力。宋清辉对《中国企业报》记者表示，任何负面的信息都将成为上市公司永久的印记，会降低其商誉，并影响到投资者的信心以及业绩。他说，任何靠广告吹捧起来的产品，终究有一天会戳破的，损害的是企业的利益。他认为，迎驾贡酒最重要的还是要回到产品本身上来，扎扎实实把产品做好，让消费者的口碑说话，企业才能走出一条健康发展之路。

《中国企业报》记者就相关问题致函迎驾贡酒方面，但直到发稿时，也没有收到对方的相关回复。