实现金融资源 合理配置

中小企业融资难、融资贵是我国长期存在的问题。虽然近年来国内放松了利率管制，但是有预算软约束的融资主体（主要为地方政府融资平台）对利率不敏感，反而能够支付高利率来争抢资金，挤出了中小企业。于是，中小企业融资环境进一步恶化。所以，要想把利率市场化这一手段用好，需要看清市场面对的现实约束在哪里，实事求是地权衡市场化改革的利弊，仔细规划改革的路径和步骤。

2014年以来，我国金融市场与实体经济存在明显的跷跷板效应，实体经济与金融市场流动性状况指数呈现完全相反的走势，这也反映了实体经济持续疲弱和金融资产泡沫化的实际情况。实体经济流动性环境持续收缩导致实体经济融资困难，加剧实体经济下行。实体经济融资需求疲弱导致大量资金配置在金融市场，形成资产价格泡沫。从股市泡沫到债市泡沫，金融市场处于资金推动此起彼伏的加杠杆过程中，形成恶性循环。

不过，2016年初稳增长政策下，国内资金出现“脱虚向实”迹象，但持续性有待继续观察。随着政府稳增长政策加码，特别是在2017年全国两会期间将“稳增长”定为政策主基调，实体经济融资意愿显著提升。而信贷社融的快速投放带动资金“脱虚向实”。因此，相信2018年企业融资难问题会得到一定程度的缓解。

此外，具体金融监管方面，建议金融同业业务越少越好。金融机构之间的业务往来，经常被有些人诟病为资金空转、以钱炒钱。但金融同业业务的发展也有其合理性和必要性。我国金融体系以大银行为主导，存款等金融资源多集中于大银行。而在经济发展逐步转向创新驱动模式时，实体经济越来越多样化的融资需求，很难仅靠大银行来满足。中小银行和其他金融机构在服务特定实体企业时，可能更具比较优势。因此，有必要通过金融同业业务在金融体系内部优化资源配置，更好实现服务实体经济的目标。而这也能提升金融资源的利用效率，盘活存量金融资源。所以，对不同的金融同业业务需要区别对待，有保有压，不可一刀切地加以压制。