投资收益不匹配： 生物医疗产业还需政策市场双驱动

中国医改进程加速，生物医疗医药行业处于重塑期。资本的涌入，使其业务模式、产业模式都发生了巨大变化。

“生物医疗医药作为与政策高度相关的产业，仅仅依靠资本力量实现赶超显然不够。何况中国资本市场表现与行业收益的现实反馈，让这种矛盾在短期内无限激化。尽管市场条件下资本要素的输入，对行业的改观起到了很大的促进，但依然不够。此时，或许是政府相关政策做牵引的最关键时期，产业发展壮大还需要政策的匹配和资本市场力量的双轮驱动。”仙瞳资本创始合伙人刘牧龙在接受《中国企业报》记者采访时如是表示。

产业迎来

理性发展周期

目前，中国经济进入发展新常态，这也关乎医疗产业。

“十二五”期间，国家加大了民生工程的投入。但作为典型的民生工程，医疗产业在过去很长一段时间中的投入是不足的，因此需要进行“补课”。最近两年，每年20%左右的高水平投入，无疑让这一领域有了不小的变化。

从行业面剖析，生物医药医疗领域技术难度高、学科跨度大、收益周期长、投资风险大等难点将长时间存在。

值得注意的是，医疗业也属于特种消费行业，患者到医院就医，消费的是一种服务，也消费了医疗设备带来的检查、诊断等，也应看做是服务行业。因此，包括伦理道德、法规政策秩序不健全和不规范也给行业带来了大量挑战。

“目前，生物医疗医药领域可谓水深火热，国内一些项目更是鱼龙混杂，真假难辨。各方投资人高度关注这一行业，引来大量资本注入，这也造成了局部的泡沫，个别领域出现了投资集中失败的现象。”刘牧龙表示，专业领域就要求有专业型的投资机构用专业的能力去化解这些问题。“机构从专业的技术角度判断企业成功的几率，综合团队在中国市场运营能力，才能促使项目的成功。总而言之，对于企业和投资机构来讲，既要熟悉行业，更要专业和专注。”

据了解，作为中国最早关注生物医药医疗领域的投资机构之一，仙瞳资本专注于生命科技、生物医疗、健康民生领域，在国内生物医疗投资领域具有领先的专业优势和丰富的项目储备。在2012年仙瞳投资了一家上海的生物公司，经过5年的时间估值从刚开始的6000万元增长到30亿元。

同时，刘牧龙还建议投资机构在资本注入时，一定要坚定信心，未来10年内，生物医药行业将迎来快速发展周期。同时提升机构的专业能力，尤其是决策判断能力，顺应时代潮流，甄选优质项目，才能实现共赢。

还需政策和

资本力量双轮驱动

资本是资源有效配置的一个方式，但仅仅依靠资本力量尚不能撬动整个行业，还需政策引导。

从大环境角度讲，目前医药行业处于结构调整期。国内主要改革方向是把医疗服务的比重提高，药品消费的比重下降。医疗服务行业会出现更多的机会，但药品，尤其是低端的生产企业，可能会遇到一些压力，因为以药养医的局面会得到改善，药品流通领域也在做“两票制”的政策。流通企业也要提高效率，才能在这个洗牌中生存下来。同时，改革会向服务、价值等方面挤压。

医疗医药领域与政策高度相关，如果行业想快速发展或者弯道超车，仅仅依靠市场的力量显然不够，实现赶超后劲不足。

“目前一些机构仍然在追求短期收益，这与行业长周期、高风险的特性不匹配。资本耐心和智慧的缺乏，让这个行业变得‘野蛮’起来。这种时候就需要政府做牵引，来引导各方面资金的有效投入。我认为当下投资者也需要教育，资本本身需要更多的智慧，中国的资本市场也在学习和成长当中。”刘牧龙对记者表示，美国称要削减80%的FDA监管条例或规则，这反映了一个全球医疗产业监管放松的趋势，世界都在寻找新的产业增长点。未来国内医疗产业的监管环境会持续宽松，这也有利于私募资金的进入。

“医疗产业是一个特种行业，它的特殊性就是要受到监管。政府监管对医疗的产业发展、投资，都会带来非常重大的影响。医疗监管政策的变化，既可以让一家新的企业诞生，也可以让一家发展得很好的企业陷入困境。”刘牧龙建议，中国的医药产业如果想走在世界的前面，除加大基础研发投入外，还需加强政策引导性，基于庞大而快速增长的市场因素，很可能不到二三十年的时间，个别领域就能达到欧美发达国家的水平。