投资者盲目涌入累积风险 区块链ICO面临失控

近日，某区块链峰会遭浦东市场监管局突击检查，区块链ICO（代币众筹）乱象随之被暴露出来。相关数据显示，2016年全球代币众筹在区块链融资总额中的占比达到48%，代币众筹模式缺乏审核、价值波动大、处于监管边缘，其规模的不断扩大会导致累积风险快速上升。

而从多个消息源获悉，包括央行、证监会在内的国家监管部门或对ICO采取行动，极端情况不排除直接取缔的可能。

区块链ICO

乱象暴露

在持续火爆的区块链投资中，出现了一种不同于其它科技领域融资模式的“代币众筹”（ICO，Initial Coin Offering）模式，即创业公司通过发行代币进行融资的一种众筹方式。而这种投资方式究竟存在哪些乱象和风险呢?

8月21日晚间，上海市浦东新区市场监督管理局官方微博发布消息称，浦东市场监管局对辖区内疑似虚假宣传的某全球区块链峰会进行突击检查。公告称，“经查，现场有35家企业设置展台推销科技金融产品，参会人员近2000人。主办方为上海某软件技术有限公司，参考比特币技术自行研发了一款数字加密货币ETP（熵），并在该公司平台上进行交易。”

据了解，ICOs(Initial Coin Offerings)作为一种投资加密货币项目的方式，十分受欢迎。通常，一些全新的加密货币项目会通过ICO售卖部分平台代币，而这些代币的早期持有者和爱好者在合适的时机可以将代币换成钱。而随着此次较大规模突击检查，区块链ICO乱象和风险也随之暴露。

中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉接受《中国企业报》记者采访时表示，代币众筹模式缺乏审核、价值波动大、处于监管边缘，其规模的不断扩大会导致累积风险快速上升，如项目所有人跑路的潜在风险、准入门槛低、处于法律监管边缘等。

对于目前异常火热的ICO潮， OKCoin币行副总裁田颖接受《中国企业报》记者采访时称，区块链ICO还处于野蛮生长状态,由于其属于新型市场，没有严格的规范机制以及相关发行标准，整个ICO行业存在着诸多问题，ICO市场是不健康的。

而火币网COO朱嘉伟则认为，ICO本身不是技术，是融资模式。ICO融资基于区块链技术，降低了创业者的融资门槛。ICO本身不是庞氏骗局，只是一种创新手段，其本身没有属性，关键看ICO的使用者用ICO来做什么。

朱嘉伟还对记者分析，ICO作为一种创新的融资模式，优势很明显，但也存在一些风险。由于ICO融资模式缺少审核步骤，容易导致投资者不理性投资、项目跑路无法追回等风险。需要有验别能力的机构和有鉴别能力的投资人对ICO的标的进行评估和审核。

应积极探索

监管机制

对于上述乱象，目前监管还处于缺位状态，从政府和金融监管的角度看，区块链技术的去中心、去中介、匿名性等特点与传统的政府监管体系不相适应，这成为其在金融乃至更多领域应用普及的一大障碍。目前，各国监管层已经开始积极着手探索有效机制。

欧阳日辉表示，各国政府对区块链技术发展愈发重视，已开始探索有利于区块链快速、良性、长远发展的监管体系和制度与政策环境。比如，美国政府、中国人民银行、印度储备银行、荷兰央行等都高度关注区块链技术的发展，并积极探索有效的监督管理机制。

ICO作为区块链初创企业的一种融资形式，其本身具有一定的创新。“对于其可能存在的法律风险，还是坚持行为监管的判断标准。”在田颖看来，对创业者而言，不妨用开源的逻辑面对监管者，用监管者看得懂的方式阐释自己的发行和运营逻辑，以此在未来可能面对的监管行动中争取主动。

但是对于这种创新的事物目前还缺乏监管经验。火币区块链研究中心表示，目前ICO项目的监管难点主要有三点，首先，发起融资的机构没有审核机制，融资金额与项目发展需求是否匹配难以评估及监管。其次，进行ICO融资的部分机构不会主动披露资金使用情况，目前也没有针对ICO项目的资金披露法则，对项目发展进程及资金去向难以监管。第三，ICO项目多为全球化项目，目前较难实现对国外项目的跨国监管。投档提高ICO投资者的门槛，让有风险判断能力的人去参与ICO，能有效抑制当前泡沫。

多维度增强

区块链可信性

区块链的一个重要价值是将第三方中介信任背书变为通过加密算法和软件构建信任，可信性是区块链的核心要求。那么如何增强这种可信性，又如何甄别可靠的ICO项目呢？

欧阳日辉建议：在以区块链为基础的价值网络中，通过标准规范为区块链增信十分重要。未来区块链的标准，要从用户角度出发、以业务为导向，从智能合约、共识机制、私钥安全、权限管理等多个维度着手增强区块链的可信性。

此外，市场目前最缺少的还是投资者教育，还有投资者对区块链技术的了解和认知。田颖建议，同时还要建立起一定的市场披露机制，随着机制越来越完善，她相信这对于高新技术公司的是融资的好机会；想做事情的公司通过ICO融资，也会让这个市场获得认可。

对于靠谱的ICO项目的辨别，田颖补充道：投资者要提高风险防范意识、专业知识以及对项目的辨别能力。如果参与ICO项目的投资，首先看其发行的代币在数字货币市场是否有足够的竞争力，如果企业自己发行了代币要看其自身技术是否安全稳定，初创企业是否真正将融资获得的代币用于项目本身以及参与的用户是否活跃等。

优领资本创始合伙人易理华接受《中国企业报》记者采访时表示，建议创业项目如果想进行ICO，就一定要学习区块链技术的相关知识，包括点对点传输、共识机制、加密算法等。与市场中浮躁与投机的心态不同，易理华认为不能与区块链技术结合的项目完全没有进行ICO的必要。记者了解到，优领资本目前正在积极布局区块链及ICO领域，并将成立数只十亿级产业基金为区块链、ICO项目提供服务。