金融去杠杆 应发力于国企负债率

（上接G01版）

国有企业的示范引领效应，也决定了应当以国有企业作为去杠杆的重要抓手。国有企业的突出控制力与影响力，决定了国有企业应当在国民经济活动中发挥示范引领作用。通过推进国有企业去杠杆，切实降低国有企业资产负债率，将会形成决策示范效应，带动民营企业跟随国有企业步伐，模仿国有企业路径，加快去杠杆进程；而且国有企业降低资产负债率带来的运行成本下降，也会倒逼民营企业自发推进去杠杆。

要从多渠道采取措施推进国有企业去杠杆。尽管去杠杆是国有企业自身的责任，但政府也应积极作为，因企施策，以推动国有企业加快去杠杆进程。

政府可以从三条路径来推进国有企业去杠杆：一是引导国有企业做大做实做优资产；国有企业不能盲目冲动大举借债进行扩张，避免形成低效、无效甚至有毒资产，给企业持续经营埋下严重隐患；要规范决策程序，准确进行市场研判，严格控制投资风险，确保新增资产能带来可持续的、合理的，预期收益；要严格按照国有资本布局结构调整优化要求，加快从部分不具优势的竞争性领域退出，集中精力做强做优主业；要加强资产清理，及时处置低效、无效资产，剥离有毒资产，用资产处置收入偿还债务，提升资产质量。

二是加快发展直接融资，提升直接融资比例；直接融资具有成本低的优势，而且股权融资不会形成企业的债务负担；但当前我国企业直接融资占融资总额的比例不到20%，远低于欧美发达国家直接融资水平，发展企业直接融资大有可为；要进一步完善多层次资本市场建设，为国有企业提供更多股权、债权融资渠道选择，尤其是要提升企业股权流动性，鼓励更多国有企业通过股权进行融资，尤其是可以和混合所有制改革相结合，通过股权融资引入社会资本，从而减少对银行等金融机构信贷资金的需求；简化当前企业发债流程，降低企业债券供需双方准入门槛，加快国内债券市场发展，同时鼓励符合条件的国有企业积极参与国际债券市场，筹措低成本国际资金。

三是帮助国有企业化解债务负担；国有企业历史债务负担的形成，政府负有一定责任，有义务采取措施帮助国有企业部分化解债务负担；政府可以在银行与国有企业之间积极沟通，协助银行与国有企业达成债务和解、重整协议，或者是通过市场化手段，将部分债务转化成银行股份；应出台相应政策，帮助国有企业彻底解决“僵尸企业”问题，完成“僵尸企业”资产、债务、人员清查处理；必要时可以直接向暂时性陷入经营困难的国有企业注资，以降低企业资产负债率。