园区发展确定性 是融资关键

从产业发展角度来看，如果PPP项目更多地和交通发展、城市更新等业务结合，那么就相对容易获得审批。不过，截至目前，我国园区PPP业务的推进其实是比较慢的，或者说还没有很快步入到PPP的模式中。

资产证券化背后的一个前提是有稳定的现金流。虽然房地产业务受益于市场的回暖，现金流总体不错，但这种“靠天吃饭”的盈利模式反而使投资者担心后续现金流不稳定。从这个角度看，证券化的模式相对较少。对于园区项目来说，由于融资需求大，开发周期长，所以需要对相关项目进行证券化，尤其是有PPP概念的项目，这样后续才能得到政府的财政转移支付等内容，从而增加投资者的信任。而华夏幸福的融资模式，是对当前融资环境收紧下的一种主动应对，对于产业新城运营商来说，产业地产开发周期相对长，通过及时融资也能够确保2017年相关项目的推进。

当前的问题在于园区发展本身面临很多不确定性因素，比如园区发展是基于地方政府比较迫切招商的基础上的，所以后续是否可以拿到比较廉价的土地是需要考虑的内容，否则PPP和相对的金融创新业务也不可能落地。