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2016年12月6日 星期    返回版面目录

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除了投资机会, 深港通还能带来什么?

来源:中国企业报  作者:皮海洲

王利博制图

千呼万唤始出来,备受市场关注的深港通终于要正式开通了。11月25日,中国证监会、香港证监会联合发布公告,正式宣告了深港通于2016年12月5日开通的消息。

深港通的开通对于中国股市来说是一件大事,它是中国股市对外开放的又一个重要步骤。A股市场本来就是一个整体,但在与香港股市互联互通方面,由于沪港通走在了前面,这使得A股市场在深港通开通之前只有沪市方面才是与港股互联互通的,而深市方面则没有。A股市场在对外开放方面因此被割裂开来。而深港通的开通,使得A股市场在对外开放方面又步调一致了。

而对于深港通的意义,市场主要是从投资的角度来予以解读的。一方面是为A股市场尤其是深市市场引来香港方面的投资者,同时通过来自香港方面的国际投资者将一些成熟的投资理念带入A股市场,促进A股市场投资者逐步走向成熟。另一方面是让A股市场的投资者可以通过深港通的途径来投资港股,通过港股的投资获得在港股市场赚钱的机会,同时通过对香港市场的直接接触,也可以让这些来自国内市场的投资者早日成熟起来。

当然,从全球资产配置的角度,深港通也可以让国内的投资者配置更多的港股资产。毕竟与沪港通相比,深港通标的中包括了恒生综合小型股指数成分股,这是深港通所特有的。而且深港通在对两地股票的投资额度上,并没有进行总额限制,这也可以更好地满足投资者对深市或港股投资的需求。

市场作出这样的解读应该说是很正常的。因为从深港通以及沪港通的设计来说,更多考虑的也确实是基于投资者投资的需求。比如,投资者门槛的设置,国内投资者投资港股的门槛是50万元的资产。又如,股票投资标的的设置,其中港股通标的股417只,深股通标的股881只。再如投资额度的规定,规定港股通每日额度为105亿元人民币,深股通每日额度130亿元人民币,但总额度不作限制等等。所有这一切,都是围绕着投资的需要来进行设计的。

但尽管如此,深港通的意义显然不局限于投资方面,它同样也涉及到融资方面。比如,它同样有利于融资,尤其是有利于内地的中小企业赴港上市,缓解内地中小企业融资难的问题。

通过上市来实现直接融资,这是解决企业融资难问题的一个重要途径。但就A股市场来说,由于A股市场接纳能力有限,而A股市场要面对的国内企业却是成千上万,以至国内企业A股上市之路并不平坦,通常都要排队两三年甚至更长的时间。所以,企业选择A股上市往往面临着上市难的问题。而这种上市难也进一步加剧了融资难的矛盾。

但香港股市与A股市场不一样,港股IPO不存在长期排队问题。而港股IPO所面临的问题是,发行价格低,融资额度有限。特别是对于中小企业来说,由于发行价格低,融资额度有限,这不仅造成保荐机构不愿意接手,就连企业本身来说,也面临着上市动力不足的问题。

而深港通的开通,则有可能改变这种局面。因为深港通的标的中包括了恒生综合小型股指数成分股,而作为内地的投资者来说有炒作中小盘股的习惯。所以在内地投资者大量投资港股的情况下,港股中的中小盘个股的估值有可能得以提升,这是有利于带动中小盘股发行上市的。而作为内地投资者来说,投资港股,内地上市公司显然是内地投资者投资的首选目标,而在更多的内地投资者投资港股的情况下,这不仅意味着会有更多的投资者来买进内地上市公司的股票,同时也会推高内地股票的估值,这同样也是有利于内地公司赴港上市的。

毕竟一直以来,在香港股市,内地上市公司的股价很多都是处于低估状态。之所以出现这种局面,是由于香港股市缺少来自内地投资者的缘故,或者内地投资者所占力量薄弱的缘故。而作为国际投资者来说,又对内地公司缺少了解,这就导致了内地公司在港上市的估值不高。这也成为妨碍内地公司赴港上市的一个重要因素。而随着深港通的开通,随着更多的内地投资者投资港股,这种局面将会改变过来,从而让更多的内地企业包括中小企业愿意选择赴港上市,进而为解决内地中小企业融资难问题作出贡献。当然,这个过程将会是漫长的,而不可能一蹴而就。

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