新三板政策 应以改善流动性为中心

（上接第十版）

投资风险处于相对低位

《中国企业报》：你认为目前新三板市场存在的问题主要表现在哪些方面，如何解决？

杜明堂：从新三板的市场主体来看，很多企业尚不具备作为一个公众公司的系统化的资本运作能力。在9700多家企业中，不超过1000家企业具备这种能力。很多企业甚至连一个合格称职的董秘都没有，这是非常突出的一个问题。尽快提升企业资本运作的能力来应对资本市场的发展，最重要的就是打造资本市场的人才队伍建设，建立起一套体系，比如如何做股权激励、信息披露、并购被并购、市值管理等都需要完善。

政府不希望把新三板市场打造成A股市场，它应该是一个以投资研究、价值挖掘长线投资的市场。但是现在很多围绕新三板的基金以散户思维、A股思维来投资，这是有问题的。投资机构要迅速建立起自己的价值判断能力、投资研究能力。

现在新三板市场最大的问题就是流动性问题。这来自各方面的原因，企业自身流通股较少、交易制度、门槛、投资人类型比较单一等原因，是系统性的问题。从长远来看，我们应该有信心和耐心来等待它好转。

目前来看，在整个市场的投资价值和风险方面，新三板市场还是处于相对比较低位的。对于价值投资者来说，选好自己的标的肯定是有投资价值的，但也存在风险。所以，从企业角度，要打造自身应对资本市场的能力来抗风险；从投资人角度，要提升自己的投资研究能力、价值判断能力来规避风险。

《中国企业报》：投资者如何降低对新三板的投资风险？未来新三板市场又有哪些行业值得关注？

杜明堂：做投资一定应该聚焦行业、产业，尤其对新三板市场中小企业的投资。不仅要投资，还要进行投后管理，对它进行产业整合、市值管理等来帮助企业成长，这样才能不断提升其市值，应对市场的各种风险，最后使投资人有一个不错的投资收益。

新三板市场行业非常丰富，各行各业都有优势突出的企业，只要能够投到价值洼地，长线投资未来收益都会不错。新三板上有50%的制造业，这些制造业中高端精密智能装备制造的一些项目是被低估的，如果聚焦这些产业会有不错的投资机会。另外就是TMT（信息技术），一直都是市场的主流，现在新三板市盈率还没有主板、创业板和中小板那么高，选好标的也有价值洼地的机会。还有消费升级和大健康领域。消费升级在整个国内市场是大趋势，随着人们对健康的重视，大健康肯定也会有一些标的，这两个领域需要非常专业的投资判断。