疯狂体育资本变现环节待拓展

在2016里约奥运会开幕的前一天，中国资本一天横扫三家欧洲足球俱乐部，标志着资本对于体育产业的投资热情再次升温。近年来，巨额产业基金蓄势待发，体育产业投资并购热潮一浪高过一浪。对此，专家表示，近年来利好政策频出是资本频繁进军体育产业的原因，由于投资模式不同，一些企业是否盈利还待时间考验。从长期来看，中国体育产业结构有待优化，赛事服务等核心产业提升空间大。

四种模式投资体育产业

目前，国内已成立了超过20只体育文化产业投资基金，基金规模累计超过400亿元。除了BAT、万达、苏宁、乐视等企业在体育产业展开积极布局外，红杉资本、深创投、创新工场、IDG、达晨创投等创投机构也开始在这一领域频繁出手，体育产业迎来风口。

资深体育人、关键之道体育咨询公司创始人张庆对《中国企业报》记者表示，目前国内资本投资体育产业的模式具体可分为四种。第一种为“高举高打”型，即在产业上游进行布局，这种模式以万达为代表。万达集团2015年先后出手并购瑞士盈方体育传媒、美国世界铁人公司，这些公司本身拥有或是协议拥有世界顶级赛事IP，这些有利于万达掌握第一手产业资源、迅速做大企业体量。目前万达已经掌握了世界杯等重要赛事转播营销权，拥有了国际顶尖赛事产权，成为全球规模最大的体育产业公司。

张庆进一步指出，第二种模式是企业专注在某个领域“精耕细作”，例如苏宁、恒大等企业，就是专注在足球这个领域深耕。苏宁2015年底收购了江苏舜天俱乐部，将其更名为江苏苏宁足球俱乐部，今年，苏宁又以2.7亿欧元收购国际米兰70%股份。而恒大集团2010年成立的恒大淘宝足球俱乐部已成长为目前亚洲最为成功、最具影响力的职业足球俱乐部，于2015年挂牌上市，成为“亚洲足球第一股”。

“第三种模式是以乐视为代表的企业，通过购买赛事IP版权，进行内容方面的营销，其中还包括再开发再创造的过程，这属于体育传媒产业，在体育产业中属于相关产业类型。第四种就是投资增值型模式，例如红杉资本等众多创投机构在体育产业领域频繁出手，通过投资来获取收益。这些创投机构投资体育产业的方式也很多，例如投资国内体育创业公司，还有近期中国买家收购AC米兰就是基金管理公司出面，通过资本杠杆融资后再收购。”张庆表示。

盈利还需时间考验

艾瑞咨询数据显示，2015年，国内体育行业整体获投金额超过65亿元，是2014年的2.7倍，比2013年翻了164倍。资金疯狂进入的同时，相关投资企业能否获得相应预期收益，也成为业内较为关注的问题。

谈及上述企业进军体育产业目前的营利状况，张庆表示，投资模式不同盈利模式也不同。例如万达对投资标的要求就是要赚钱，还要有一定的发展潜力。所以，其买来的公司本身就是赚钱的公司。但是作为投资增值型模式来说，有的投资项目赚钱，有的则亏损，其投资后获得回报可能需要一个较长的时期。比如AC米兰、国际米兰，这些都是亏损的企业，而且是有债务的。还有乐视这种投资版权的模式，通过购买100多个赛事IP，主要靠会员费，即付费收看和植入式广告来赚钱。广告收入可能会快一点，但付费收看收益短期内获得回报比较难。

业内人士也指出，因为体育产业具有延伸性，这种延伸性的产业链包括明星经济、球员经济等，能否全产业链运营一个俱乐部对于大多数中国企业来说还是一个未知数，因此变现就成为摆在各路资本巨头面前的难题。

易界网中国区市场及业务拓展总监李佳超表示，目前跨境并购体育产业的中国企业，更多的是在推进战略型并购而非财务投资。并购是否成功，不能看短期的投资收益，而要看是否能助力企业的战略部署。有些并购标的本身营利能力有限，但企业可能就此展开一系列的产业布局，来拓展营利的渠道。

国联证券分析师张忠表示，体育媒体和体育营销是体育产业链的重要变现环节。在英超的收入结构中，46%收入来自转播权，30%来自商业赞助，门票及衍生品销售收入仅占24%。而我国转播收入占比低，参照国外提升空间大。

产业结构有待优化

对比资本市场的青睐，近年来体育行业的利好政策也是源源不断，从纲领性的指导政策到细分领域政策以及地方政策，都在推动着行业的发展，可以说体育已经成为了举国瞩目的行业。

国务院2014年发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》要求，我国体育产业总规模到2025年需达5万亿元，未来十年内体育产业总规模需增长16倍左右，年均复合增长率约为20%，成为推动经济社会持续发展的重要力量。

国家体育总局2015年8月召开足球改革发展工作会议，并正式公布《中国足球协会调整改革方案》。根据该方案，中国足协将与体育总局脱钩，依法独立运行。这是中国足球史上最为深刻的一次改革，而且以第一大球的改革为先锋，有望带动整个体育产业的改革进程。

2016年4月，《中国足球中长期发展规划(2016—2050年)》出台，规划近期至2020年，中期至2030年，远期展望至2050年，并将足球作为国民经济的重要产业。

2016年7月13日，国家体育总局正式印发《体育产业发展“十三五”规划》。该规划明确要求以项目带动行业发展，并首次明确了竞赛表演业、健身休闲业、场馆服务业、体育中介业、体育培训业、体育传媒业、体育用品业和体育彩票八大重点行业。提出到2020年，全国体育产业总规模超过3万亿元，并以筹办2022年北京冬奥会为契机，推动冬季运动发展。

对此，张庆表示，体育产业总规模到2025年实现5万亿元的目标并不难。事实上，根据目前各省级政府统计，体育产业发展总规模已经超过了之前制定的发展目标。不过要看到，体育服务业的占比还是较低，特别是体育产业品牌化还有待提升。

国联证券分析师张忠也表示，中国体育产业结构有待优化，赛事服务等核心产业提升空间大。目前我国体育产业结构发展不均衡，赛事服务等核心产业的市场化程度过低，仅占体育总产值的21%；体育用品占比过高，高达79%。而相比美国体育产业结构，其体育用品占比42%，体育服务等占比高达58%。