新三板创新层交易仍冷

（上接第一版）

张诚表示，创新层的推出虽然符合新三板分层和公司分类的大方向，但是由于新三板公司众多，一次性900多家公司成为创新层，使得创新层公司并未体现出其稀缺性和宝贵性。整体来说，对于创新层市场最为关心的是其整体的市场认可度、流动性改善和是否能带来估值溢价，此外还有是否存在转板的可能或预期以及一段时间观察后创新层的实际业绩含金量如何。目前看短时间内这些问题还无法证伪，仍需一段时间的观察。

挂牌公司业绩整体增长

不过，值得注意的是，虽然市场整体流动性没有得到明显改善，但是从已经披露的新三板年报来看，绝大多数新三板企业在2015年交出了不错的答卷。

全国中小企业股份转让系统日前官方发布了对于2015年新三板挂牌整体年报的评价，股转系统官方给出了业绩整体增长、可持续发展能力提升的评价。股转系统表示，挂牌公司整体业绩增长，研发与股权激励力度普遍加大，可持续发展能力有所改善；但受经济增长放缓影响，部分行业企业的经营风险上升、发展压力较大。

全国中小企业股份转让系统数据显示，2015年挂牌公司平均营业收入1.64亿元，同比增长17.33%；平均净利润1293.65万元，同比增长41.75%；平均净利润率7.87%，同比提高1.36个百分点。从盈利面看，5711家公司实现盈利，占比82.97%，同比基本持平；4532家公司实现了净利润增长，占比65.84%；3892家公司实现了营收和净利润双增长，占比56.55%；1817家公司净利润翻番，占比26.40%。

其中，创新层企业业绩更是较为亮眼。Wind资讯数据显示，在提取的500余家新三板准创新层企业中，有357家企业营收规模在1亿元以上，占比65.6%；37家企业营收规模在10亿元以上，占比6.8%；有423家挂牌企业的营收较2014年上涨，涨幅超过1倍的有169家。

“目前大部分创新层企业不输给创业板，从标准来看有些企业具有较高的财务标准和较好的经营业绩，针对这类企业，市场呼声是适当降低投资者行门槛以及引入公募基金。由于新三板是股权市场，而公募基金面对无门槛投资者，目前阶段采取激进的措施可能风险较大，不利于新三板长远发展。可通过特别设计，比如调整指数体系，构建创新层指数，加快指数型公募基金入场步伐，满足创新层企业的融资需求。”布娜新表示。

华安证券投资顾问屈放分析，新三板本来就是注册制试点，更多是事后监管，只要退市机制完善，就应该正常上市、正常退市。新三板还需要加快退市，留下更多真正的优质企业，当然还需要健全投资者保护和赔偿机制。

对于新三板目前面临的困顿期，业内人士也指出，只有明确监管政策，逐一敲定制度供给，同时应适度降低投资者门槛，引入新资金，纳入制度供给的考虑范围，才能明确市场预期，兑现和放大分层制度红利。