2016中国新三板人效指数100优排行榜报告

作为以创新型、创业型、成长型中小微企业为主体的新三板，大多数企业是轻资产公司，资本规模小，成败的关键是人。因此判断新三板企业的价值不仅看经济指标，更要看人。

改革开放以来，丰富且成本低廉的劳动力人口支撑了中国过去30多年来的经济高速增长，获得了巨大的“人口红利”。随着市场经济的深入发展，生产工具的现代化、生产工艺的精细化、劳动力成本不断提高，再依靠传统的“人口红利”促进经济发展已难以为继。因此，必须从量的“人口红利”向质的“人效红利”转变，将人口“量”的优势转化为人效“质”的优势，才能持续促进经济的发展。

因此，投资不仅看钱效，更要看人效，才能正确判断投资价值。人效，顾名思义是指人创造的产出效益。长期以来，企业的产出效益主要有产值、收入、利润，在资本深入到企业各个环节的产融结合时代，还必须有剔除了包括资本成本的所有成本的经济增加值。产值是企业在一定时期内生产的总价值量，包括已经卖出的和没有卖出的部分，不能准确地反映市场成效。收入是指已经卖出去的产品价值，是企业向市场提供商品、劳务及其他服务而获得的资金流入，但收入没有扣除成本费用，不能反映企业的获利。利润是按会计准则扣除一定成本的收益指标，反映企业在一定期间的运营成效，但利润忽略了资金占用的机会成本，虽然扣除了所有的债务资本成本，但并没有剔除股权资本成本，不是净值性的收益。经济增加值是在利润的基础上进一步扣除了股权资本的机会成本，体现的是股东的底线收益，是减去包括债务成本和股东股本所包含的机会成本后的所得，是最真实、最全面反映企业效益的指标。在市场经济条件下，企业产出效益是一个多层次、多元化的指标体系，因此我们构建了评价企业人的产出效益的人效指数。人效指数是基于人均创收率、人均创利率、人均创值率等多层次效益所构成，并且剔除其资本影响，力图全面反映人力资源管理的主要成效，体现企业的核心竞争力，帮助投资者发现企业价值的人本基础。

为此，我们开展了2015年新三板人效指数研究，对6719家新三板非金融企业进行了人效指数评价研究，在排异剔除异常数据后，排名前100的公司如表。

百优企业中：制造业28%，批发和零售业17%，信息传输、软件和信息技术服务业14%，租赁和商务服务业12%，科学研究和技术服务业6%，文化、体育和娱乐业4%，水利、环境和公共设施管理业4%，交通运输、仓储和邮政业3%，建筑业3%，房地产业3%，农、林、牧、渔业2%，教育2%，居民服务、修理和其他服务业1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业1%。北京20%，广东17%，上海14%，江苏10%，浙江8%，四川5%，福建5%，山东4%，天津3%，湖北3%，安徽2%，辽宁2%，江西2%，黑龙江1%，河南1%，河北1%，广西1%，陕西1%。国有企业3%，民营企业97%。

从人效指数的构成来看，其影响因素为人均创收率和人均创利率、人均创值率，在此不一一展开分析。 （执笔：郭昀 但瑞华）