新医疗领域再迎“风口” 半年内新三板挂牌总量超去年

IPO“闸口”收紧，更多企业把目光投向新三板。

3月21日，山东佳田医学影像股份有限公司在新三板挂牌上市。这已经是进入2016年以来，第21家在新三板挂牌的医疗器械企业。

据统计，截至2016年4月26日，不到半年的时间新三板就有398家新医疗概念挂牌企业。而2015年全年才有258家药企上市，其中新三板上市的药企为224家，这一数据远远超过了2015年全年挂牌总量。

有业内人士指出，作为战略新兴产业的生物医药行业，是“十三五”规划和《中国制造2025》的十大重点领域之一，最新年报凸显出来的高成长性，更让其成为今年最具投资价值的主题。

转战新三板

进入2016年，新三板企业挂牌数量迅速增加。据不完全统计，2016年1月份，已有35家医药企业在新三板上市。

事实上，在IPO“闸口”日趋渐紧的情况下，转战新三板已经成为很多医药公司上市备选方案。特别是在前几年的北陆药业转板成功后，也让无数投资者看到更为光明的前景。

有专家指出，生物医药作为新三板里历来备受关注的板块之一，同时也被列为“十三五”规划和《中国制造2025》的十大重点领域之一，被多家投资机构列为2016年最佳投资主题。截至今年5月份，新三板共有398家新医疗概念挂牌企业。

据记者了解，目前新三板医药公司总体净利润增速为30.44%，整体成长性表现较好。2015年净利润超过2000万元的公司有82家；净利润增速大于100%的公司有126家。另据中康CMH数据显示，2015年医药全行业利润同比增长7.6%，新三板医药生物业绩增速远超行业整体。

深圳市第一路演网络科技有限公司董事长高虹曾向媒体表示，近几年中国医疗健康领域VC/PE融资亦持续呈现良好增长态势，融资金额连续4年增长。2015年尤为明显，共有134起融资案例，总融资规模达到34.72亿元。2016年，生物医药大健康产业依然是资本逐鹿的疆场。

有专家指出，企业转战新三板也有深层次的原因：中国正处在史上最大规模的并购浪潮。由于新三板企业具有信息透明、治理规范、质地优良等优势，新三板并购开始升温，新三板新医疗企业也成为并购热门标的。抱团组建产业投资并购基金、投资并购+互联网、海外并购核心技术或知名品牌则是应对并购潮的良策。

争夺资本高地

目前，从国家陆续出台的一系列针对医药行业的规划和政策来看，发展前景良好。

另一方面看，医药行业虽然投资回报丰厚，但是其高技术、高投入、长周期、高风险等特点，导致医药企业IPO并不容易，因为流动性差，目前很多项目依靠并购退出，打击了一些机构的投资热情，也使得很多优质的项目融资困难。

扩容新三板， 对医药行业，尤其是创新型中小药企带来无限的发展契机，特别是为更多中小企业提供了借助资本腾飞的可能。

除此之外，企业挂牌新三板， 除了为中小企业提供直接融资渠道之外，股份报价转让系统具有价值发现功能。

据了解，如果企业要到场外市场挂牌，首先要在主办券商的主导下完善公司的治理，健全内部管理，健全财务制度，挂牌以后还要在公司的主导下实现财务的透明，这样就促进了中小企业规范发展的水平，夯实了企业长期健康发展的基础。

而对于PE/VC而言，新三板也确实让资本多了一条退出通道。

清科研究中心认为，新三板扩容后，挂牌企业数量突破性增加，挂牌企业股东人数的突破也将使得其股票交易日益活跃，VC/PE机构在面临更多投资标的的同时，退出渠道也较以往更加顺畅，这对回报水平每况愈下的VC/PE机构而言无疑是重大利好。

德邦证券也指出，新三板的扩容可以为PE机构提供大量可供选择的投资项目，但与传统的Pre-IPO项目不同，新三板公司的商业模式还不太成熟，需要PE机构将投资策略向早期转移。另一方面，受宏观经济形势低迷影响，PE/VC行业持续呈现疲软态势。加之资本市场的内外交困，退出渠道逐步收窄，退出回报率也呈现出下滑趋势。因此，PE机构不得不拓展多元化的退出方式，新三板为其手中的存量股权投资项目开辟了新的可靠退出渠道。

为升板而“豪赌”

医药类创新企业在新三板挂牌后，除了能给企业带去有序的股份退出机制以及更加合理的公司治理结构外，升板机制的存在，也将为医药行业的创新带来持续的动力。

对于资本而言，除了在新三板适时退出，他们更为期待的是，依照目前的规定，升板机制一旦确定，相关企业即可优先享受“绿色通道”。

这也或是企业对升板迷恋的“豪赌”。

最有说服力的例子还属北陆药业，自成功升板至创业板之后，该股此前在新三板最后的交易价为5.5元，登陆创业板首日收盘价即收高至35.60元。

不得不说，升板后的溢价空间也是一大看点。

一些机构将国外创业板或深圳中小企业板新上市医药公司通常的市盈率，与机构投资者在新三板的投资市盈率作对比后，认为新三板挂牌企业一旦升入创业板，最初的投资将获得10倍以上的收益。

当然，升板折戟的现象也同样存在。但不可否认的是，还有更多的医药企业在准备，随时踏上医药新三板这个新的战略领地。