2016中国新三板创值能力100强评析报告

（上接第六版）

最值得关注的新三板企业是谁？

从上述数据评析，我们可以发现无论是创值的能力效率、还是创值的精确管理，新三板创值能力百强企业与A股上市公司创值能力百强相比都要强许多；但从创值规模上说，新三板创值能力百强企业与A股上市公司创值能力百强相比则要小许多。究其原因，主要是A股上市公司的规模大，管理层次繁复, 决策程序复杂, 决策过程迟缓; 管理人员多,管理费用也高;从而导致企业成本居高不下。新三板企业的规模小，大多数是细分行业的龙头企业，定位明确，技术先进；并且大多数企业处于高成长期，市场拓展快，经营创收能力强；另外，许多新三板企业的主要所有者与经营者集为一身，熟悉运营的整个过程，容易控制成本；并且大多数核心骨干有股权激励，现金支付压力小，资本成本也易控制。

尽管新三板百强有着业务专一、决策灵活、成本易控等优势，但因企业规模小，也存在稳定性弱、抗风险弱等局限；因此，新三板创值能力百强的未来，不仅需要进一步增强创值能力，更需要扩大创值规模，才能稳定持续地创造更好、更大的价值。

创值能力的提高重在精准市场管理、精益运营管理、精细资本管理，创值规模的增长不是指经营性经济增加值的增长，而是以营业收入的增长为前提。因为经营性经济增加值的起点是营业收入，起点的增长是经营性经济增加值增长的前提条件。为此，我们以代表市场空间的营业收入增长率和代表价值创造的创值能力构成了创值潜能指数，以评出值得关注的企业。据此计算，新三板百强创值潜能平均值为0.1203。企业间差异很大（具体见表2）。

根据上述潜能指数，我们认为，近两年最值得关注的企业为前20名的雨神电竞、众禄金融、精准传媒、国泰人防、天职咨询、中焯股份、贵仁科技、艾维普思、星推网络、网城科技、狼和医疗、盛世锦天、广升信息、点众科技、多想互动、卓影科技、博大光通、爱用宝、优睿传媒、申石软件等，这些企业不仅创值能力强，而且增长能力也很强，创值能力与规模增长力有机统一，是未来两年内创造价值的能量表现，预示着可以为投资者创造更多的价值。

上述测评仅仅依据公开的财务报表和年报资料，进行的比较分析，更为精确的评析还需要根据每个企业的市场增长的可能性、投入资本增长的可行性、经营创收管理力、运营成本管理力、资本成本管理力等方面进行细致分析评估。

(执笔：郭昀、郭立)