押宝未来上市 上市公司竞相参股地方银行

2015年诸多地方银行经历了一场股东轮换，原股东撤退的同时，上市公司群体成为新的入局者，引发业界关注。专家指出，实现“产业+金融”双轮驱动、间接获取银行牌照以及押注银行上市等因素，使得银行股权获上市公司青睐。而上市公司入股也将改善地方银行股权结构，提高公司治理水平，有利于地方银行的长远发展。

多因素促银行股权获青睐

据媒体不完全统计，2015年以来，直接或间接参与地方银行股权交易的上市公司已达38家，涉及银行34家，主要为城商行、农商行和民营银行。

民生证券银行业研究员廖志明对《中国企业报》记者表示，上市公司钟情银行股权的原因主要有三方面：首先，以金融业促进主业发展，实现“产业+金融”双轮驱动，发挥协同效应以及为融资获取一定的便利；其次，商业银行具有较高的投资价值，尽管经济下行之下银行业绩普遍放缓，银行业依然是盈利较好的行业，具备一定的投资价值，能够提升上市公司盈利水平；另外，银行牌照价值大，当前银行牌照依然是最难获得的金融牌照，金融控股往往以银行为核心，牌照价值极大，取得银行牌照是实现金融全牌照的关键。

“押注银行上市也是一些上市公司入股地方银行的一个重要原因。地方银行国内上市已经暂停相当长一段时间，而目前有迹象表明相关动作正在加速进行。”建设银行内部人对《中国企业报》记者表示。

据记者了解，仅在2015年12月一个月内，贵阳银行、上海银行、杭州银行就都陆续顺利IPO过会，等待上市。此前，江苏银行IPO已在年中闯关成功，正等待发行。业内人士指出，这意味着对地方银行关闭多年的A股大门正式开启，对排队中的10多家银行也是莫大鼓励，2016年银行板块或再现批量上市潮。

银行股权结构将改善

目前国内16家A股上市银行陆续公布的2015年三季报显示，国有大行三季度净利增速已经降至“零”时代，其净利润同比增速普遍在零左右徘徊；股份行净利增速大多在5%—10%之间，而城商行这一数据则普遍超过10%。金融界业内人士表示，国家稳增长政策发力、信贷投放超预期等因素为银行估值提供了支撑，但上市银行正迎来业绩增速分化的拐点。

“虽然相对股份制银行和国有银行，城商行业绩较好，但是商业银行目前普遍处于收入结构调整、不良资产激增的情况，对于体量较小、业务模式单一的城商行而言，资本补充压力较大，2016年上市融资将成为城商行补充资本的首选。而上市公司入股银行改善股权结构也有一定帮助，所以相关银行在这方面并不排斥。”某上市公司内部人士对记者表示。

一位不愿具名的城商行人士直言，城商行相对其他类型银行具有地域性优势，而且面对经济风险，具有“船小好调头”的优势，上市公司入股对双方来讲是互惠互利的事。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，财务投资或战略投资，这与上市公司自身的业务布局相关。但最重要的一点是，大部分农信社向农商行改制的过程提供了民营资本进入银行业的契机。

廖志明表示，上市公司入股对于改善地方银行股权结构，提高公司治理水平有着积极作用，能够提升地方银行的市场化水平，促进业务的发展，有利于地方银行的长远发展。

资产质量有望触底回升

业内人士预计，如果城商行成功批量上市，有较大可能获得资本青睐，促使资产质量触底回升，这也是目前上市公司看好城商行股份的原因。因为就目前来看，已经上市的银行中，城商行的净利增速就赫然排在前列。而且从长远来看，上市银行特别是城商行也被业界看好。

对此，廖志明认为，从长远来看，尽管面临资产质量恶化及净息差缩窄的挑战，但资产恶化速度有望放缓，利率市场化的影响或逐步减弱。随着上市银行非息收入占比的持续提升，资产不良的影响对利润增速的影响逐步减弱，我们对上市银行的未来持乐观态度，尤其看好部分城商行和股份制银行的未来发展。

“目前，银行板块价值严重低估。尽管资产质量依然承压较重，但目前估值水平已充分反映对资产不良的预期。实体经济已开始展示企稳迹象，上市银行资产质量有望在2016年年中触底回升。”廖志明表示。

值得注意的是，近期上市银行再现破净。截至2016年1月6日收盘，“破净”的银行股达到五只，工行、农行、中行、交行和光大银行一同中招，其中交行市净率最低，只有0.88倍。其他四只银行股均在0.94倍—0.98倍之间徘徊。

国金证券银行业分析师马鲲鹏表示，受益于供给侧改革和市场资金偏好改善，2016年A股银行板块存在趋势性机会。而且从英、美混业历程看，混业经营是供给侧改革在金融领域的最终落脚点，2016年金融机构交叉持牌试点与监管体系重构将齐头并进，全方位的混业经营为商业银行带来全新的成长空间。