PPP税收优惠信号渐强 项目收益率仍为民企关注重点

近日有消息称，财政部正在研究PPP模式中的税收优惠政策，引起了业内极大关注。有专家指出，相关税收优惠政策出台可能性较大，但该政策的有效实施还需要有与其相适应的配套机制予以支持。

不过，《中国企业报》记者在采访中了解到，相对于税收优惠政策，如何解决项目收益率低以提高民企参与积极性的问题仍是多数企业最为关注的重点。

税收优惠政策早有提及

近日有媒体报道称，财政部正在研究PPP模式中的税收优惠政策，主要方向聚焦流转税，特别是政府和社会资本之间转让资产的交易环节税收。

渤海证券相关专家对《中国企业报》记者表示，根据财政部此前预估，到2020年我国的基建投资规模将高达42万亿元，预计PPP模式在其中将会充当重要的角色。而且随着国内经济增速“破7”，相关经济数据疲软，基建作为拉动投资的重要手段，相关投入肯定会逐步加码。所以，政府实施PPP项目税收优惠政策，以促进相关投资的可能性较大。

“种种迹象表明，PPP税收优惠实施的可能性较大，但是PPP税收优惠的有效实施还需要有与其相适应的配套机制予以支持，税收优惠才能为推行公私合营模式提供有力保障。”著名经济学家宋清辉对《中国企业报》记者表示。

据相关报道显示，此次财政部研究的PPP税收优惠政策，主要涉及政府和社会资本之间资产转让的交易环节。

北京大岳咨询总经理金永祥表示，“税率能够降低最好，但是PPP项目公司设立涉及的交易环节颇多，有些社会资本希望在所有环节都能够享受到税收优惠，我认为有难度。”金永祥建议，可以将税收优惠政策直接给具体行业，比如市政基础设施，可以单独给环保行业出政策，享受税收优惠政策的是指定行业的PPP项目。

事实上，关于对PPP项目进行税收优惠的措施监管层此前就有明确表态和出台相关政策。财政部、发展改革委、人民银行三部委今年5月就曾联合发布《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》。该《意见》提出，落实和完善国家支持公共服务事业的税收优惠政策，公共服务项目采取政府和社会资本合作模式的，可按规定享受相关税收优惠政策。

相关资料显示，2015年第三季度，财政部已经就PPP项目的税收优惠政策，对北京、上海、河北、辽宁、江苏、浙江、安徽、湖南、贵州等省市进行了调研。

资产证券化

或提高项目收益

宋清辉表示，税收优惠在一定程度上能够助力PPP项目向前发展，能使更多符合条件的企业在公共基础设施项目建设过程中及时享受到相关增值税以及企业所得税优惠，能够有效地改变以往因为自身建设周期长，而导致相关税收优惠政策滞后的困境。

不过，渤海证券相关专家表示，税收优惠虽然能在一定程度上吸引资本，但是并不能解决目前国内 PPP 项目遇到的最大问题，即大多是基建项目，时间较长，收益率较低，难以吸引民营资本的兴趣。

巴安水务相关工作人员对《中国企业报》记者表示，税收如能优惠当然对企业有好处，具体是否能真正惠及企业，还要看政策实施细则以及之后的效果。

“现在问题是相比税收优惠，如何解决项目收益率较低的问题，提高广大民营企业参与的积极性，还是国内企业较为关注的。”某参与 PPP项目的环保企业内部人士在接受《中国企业报》记者采访时这样表示。

巴安水务相关工作人员也对记者表示，国内的PPP项目大多都是基建项目，耗时较长收益较低，民营资本对此不太热衷也是情有可原。

对于项目收益率，也有业内人士认为，资产证券化或可成为破解之道。

一家投资公司内部人士对记者表示，目前国内PPP项目大多还是国企及央企与地方政府合作，民营资本进入较少，相关资本操作匮乏，如果能有效利用资产证券化，提高项目投资回报率，相信会吸引更多的民营资本进入。

对此，国元证券研究员褚杰在研报中指出，经济增速整体下降，实体经济盈利低迷，融资需求降低，造成目前市场普遍缺少“低风险、高收益”的可投资资产。资产证券化能直接提升相关PPP项目的投资回报率。通过资产证券化的方式，引入外部资金，变相地提升了企业在相关PPP项目中的杠杆率，在整体盈利状况不变的前提下，则直接带来净资产收益率的提升，这在低利率时代的背景下，其意义将更加显著。目前，国家已出台多项政策鼓励和引导资产证券化作为PPP模式的重要融资方式。资产证券化并不仅限于以产生可预期收入的资产组合为支持，通过资本市场发行的可交易证券，而是包括更为广义多渠道、多层次的直接融资方式，除了ABS(资产支持证券)外，应当还包括权益融资、融资租赁及P2P等多种方式。

据记者了解，国内目前已有多个环保类企业发行了相关的资产证券化产品，据wind统计信息显示，相关产品已有12只，累计金额达到112.2亿元。例如泰兴污水成功发行总额为27000万元的“泰兴市滨江污水处理有限公司污水处理收费权资产支持专项计划”，宁波城投成功发行总额为210000万元的“兴光燃气天然气供气合同债权1号资产支持专项计划”等等。

渤海证券相关专家表示，环保企业是参与国内PPP项目较早也较为普遍的主要企业类型，从数量和金额上都能反映出企业对资产证券化融资较为热衷。