只“投”不“管”： 股权众筹多为“一锤子买卖”

作为互联网金融潮流下的新宠，股权众筹正以其门槛低、效率高和方式多样而备受青睐。然而随着行业的发展，股权众筹的一些问题也逐渐暴露，其中投后管理不足的问题最为严重，制约了股权众筹的进一步发展。

国内90%的平台

未做投后管理

今年是股权众筹快速发展的一年。数据显示，2015年仅上半年平台兴起的数量就占总平台数的35.51%。据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2015年9月底，股权众筹平台已经达到178家，正常运营平台149家。

股权众筹快速发展的同时也暴露出很多问题。业内人士分析，包括平台同质化严重、优质项目缺乏、专业人才不足、投后管理不足等问题正严重制约股权众筹的“可持续发展”，而其中投后管理问题尤为关键。

智金汇CEO杨溢对《中国企业报》记者透露，除2013年起步的一些早期众筹平台，现在很多平台其实是没怎么做投后管理，各大平台还处在“投”这个阶段。“作为为创业者提供融资服务的平台，应该去深度挖掘投后管理的价值。”杨溢表示。

人人投CEO郑林也对记者表示，目前国内90%的平台没有做投后管理，个别有投后管理的也不重视，把大部分精力放到找项目上。

“实际上，股权众筹投前、投中、投后的三个环节中，投后管理更重要，众筹平台帮助好项目很容易做到融资成功，但是投资后资金是否真实合理地用到项目上，包括分红是否真实落实到位很难，投后管理能反映一个平台的专业度和真实水平。”郑林强调。

中投顾问研究总监郭凡礼在接受《中国企业报》记者采访时发表看法说，投后管理既是众筹的重点也是难点。对投资者而言，项目在未来能否为其创造价值是关键，在项目实施过程中，信息需要在投资方和被投方之间实现有效、快速地传递，以便投资者判断所投项目是否符合预期、是否要退出。投后管理负责项目信息披露以及为投资者退出服务，所以投后管理比投前调研、投中管理更重要。

如何做好投后管理

业内人士分析，因多数股权众筹平台不注重投后管理，很多项目融资后信息披露不透明，导致很多项目都是一锤子买卖，如何做好投后管理成为业内探讨重点。

郭凡礼指出，投后管理主要负责项目信息披露、协助招聘人才、协助后续融资以及协助战略梳理，目前，投后管理不足主要表现在信息披露不及时、向投资人反馈不到位、服务态度不佳等问题。

“首先，投后管理应该建立专业化的投后管理团队，全面了解被投项目的进展状况；其次，应建立企业资源共享平台，为企业提供咨询和建议；最后要提高信息披露的规范性及透明度，保证及时予以投资人反馈。”郭凡礼建议。

股权众筹吧CEO刘佰龙分析，股权众筹平台在做投后管理时需要配合领投机构对受投公司进行财务监控、业务运营规划指导和合资资源整合等方面的管理，更多的是指导和梳理，目的是使受投公司向正确的方向发展；其次，要对股东负责，肩负起定期汇报公司进展、财务情况和人事、业务情况通报等方面的责任，必要时根据受投公司实际需要，合理规划有效资源对接、合理退出时机与收益点控制和规划下一轮融资策略等方面工作。

记者了解到，并非所有股权众筹平台都不注重投后管理。人人投就有个庞大的团队在做投后管理，项目融资成功后，每个项目会有专业的人在项目微信群和QQ群里随时公布项目信息，包括每天的营业数据等。

智金汇则是整合更多投后资源去帮助企业，包括对接下一轮众筹及帮助企业招聘和市场营销。

而据京北众筹CEO罗明雄介绍， 京北众筹的投后服务部对跟投人会做真实、及时的信息披露，并设计合理的退出机制。

投后管理或纳入监管

郑林认为，未来股权众筹的监管重点就是投后管理，确保投资人股东的利益和退出机制等都将是重点中的重点。

“提高平台的投后管理是必然的态势，只有严格监管投后管理，才能让项目正规的、有约束性的向投资人披露项目信息。”郑林补充道。

罗明雄则认为，未来监管应该会一定程度涉及投后管理，但目前监管很难针对投后有很多的细则。

“对专业投资机构并没有一套标准的、统一的投后管理办法，包括上市公司也是上市后定期的信息披露，而众筹企业毕竟不是公众公司，所以可能对这种投后管理规范不会涉及太多。”罗明雄补充道。

91金融联合创始人吴文雄也表示，未来的监管肯定会涉及投后管理这方面，但这需要一个过程。监管方向应该也是从投后管理的核心出发，预计会出台专门的股权众筹的信息披露制度，保障投资人的权益。

“由于股权众筹是以公司的一定数量股权给予投资者作为回报，最终投资者能否获得实际的收益取决于公司的实际经营情况。因此，投后管理上未来将侧重于投资项目的运营管理、财务信息披露和相关资产处置。而股权众筹平台只是起到一个中介的作用，所以未来在投后管理方面可能会出现第三方专业服务公司，专门提供投后管理服务。”吴文雄分析。