中央地方接力： PPP基金密集登场

为使PPP项目建设进展顺利，政府部门正频繁祭出大招进行推进。在地方政府纷纷组建PPP基金的背景下，国家层面的PPP基金也开始“登场”。近期，财政部联合中国建设银行等10家机构，共同发起设立总规模为1800亿元的中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金，为PPP项目再次“加火”。专家认为，政府背景的PPP基金更将对项目信用资质起到增强的作用，有助解决融资难题。但是国内PPP项目建设还存在诸多待解难题，所以政策效果还有待时间考验。

密集组建的

PPP项目基金

财政部9月30日发布消息称，该部已联合国内十大金融机构共同发起设立中国政府和社会资本合作（PPP）融资支持基金，总规模1800亿元。财政部人士表示，该基金将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展，提高项目融资的可获得性。

“财政部牵头成立的这个基金日前较为受到业内关注。”民生证券宏观研究员朱振鑫在接受《中国企业报》记者采访时指出，该基金的成立也是2014年以来国内对于PPP项目支持政策中的一个亮点。因为之前地方政府已经组建了一些PPP基金，如果有中央政府来参与的话，这个信用资质会更好，该基金的投资项目实际上就是由中央政府来参与，将对项目信用资质起到增强的作用，银行方面也将会更愿意放贷款给他们，实际上是解决了一个融资问题，这个对国内PPP项目的发展是非常有好处的。但是国内PPP项目建设还存在诸多待解难题，上述政策效果还有待时间考验。

渤海证券相关专家对记者表示，相比其他支持PPP项目的政策措施，融资支持基金可以说是真金白银的支持，在融资方面会对相关企业起到一定帮助作用。

据记者了解，目前各地启动PPP融资基金热情高涨。10月19日，新疆维吾尔自治区人民政府与招商银行、浦发银行签署自治区PPP政府引导基金成立协议。该基金首期规模1000亿元。9月18日，湖南省财政厅宣布，为解决项目资金缺口，降低项目融资成本，省财政将积极支持设立PPP融资基金。9月17日，四川省政府也明确提出将与社会资本共同发起设立政府与社会资本合作(PPP)投资引导基金。在此之前，河南、山东和江苏等省也连发多个PPP基金。

广发证券相关专家对《中国企业报》记者表示，中央和地方政府纷纷设立的PPP基金，规模之大、速度之快,超出市场预期。这些PPP基金通常由政府、商业银行、投资机构、社会资本等共同设立，为PPP项目提供融资资金，将成为推动PPP项目落地的重要推手。预计今年四季度各地政府将加快设立PPP基金，在此推动下，PPP项目将迎来落地潮。

国外PPP基金模式

值得借鉴

一家大型投资公司内部人士指出，PPP项目的一个显著特点就是前期高投资，设立PPP融资支持基金，可以帮助企业为难以获得市场融资的PPP项目提供资金支持。

“在PPP融资多元化方面，最成功的是加拿大。这方面也值得国内借鉴。”朱振鑫指出，加拿大有统一的招标流程、信息透明、政府和公众支持，本国和外国银行都愿意为PPP项目融资。而且加拿大拥有发达的债券市场，使得PPP项目获得大量稳定低成本的优先债券融资，并且无需单一保险公司的增信。

据记者了解，加拿大设立了一个总额为12亿美元的“加拿大P3基金”（P3 Canada Fund），为PPP项目提供不超过投资额25%的资金支持，为加拿大PPP项目的发展提供了可靠保障。任何层级的地方政府都可以申请该基金。此外，加拿大养老基金是国内参与基础设施建设的重要力量，在PPP模式中也不乏养老基金的身影。养老基金的参与方式包括以股权形式参与PPP项目，或持有PPP相关债券等。

从国际PPP基金的实际操作看，主要分为政府发起的PPP基金和市场发起的PPP基金两大类。通过债权、担保、股权等形式，为难以获得市场融资的PPP项目提供资金支持，在项目条件改善后择机退出。

基金只能解决部分问题

PPP基金一定程度上可以起到让社会资本参与的增信作用，有利于项目的落地。但有专家表示，要促进PPP项目的实施，根本问题还是要降低社会资本的担忧，激发投资活力。

“PPP基金只能解决一部分问题。”朱振鑫表示，因为PPP项目还涉及到很多地方政府信用问题，相关的退出机制不太明晰，还包括一些社会资本的担忧，即一些项目收益率较低、好项目比较少等问题。所以PPP项目确实还面临很多困难，但是从趋势上来看，国内PPP项目继续推进的速度肯定是要加快的，而且发展空间也会很大。

根据财政部最新的表态，目前全国正在推的大概有3.4万亿元的PPP项目。“但根据我们的统计，其中签约的可能不到30%，而且已签约项目中今年投下去的比例更低，预计只有一半左右。”朱振鑫指出，从已经实施和公开招标的项目看，国内PPP项目收益率基本在8%左右，相对于银行贷款基准利率并不算太高。

国内某参与PPP项目的环保企业内部人士对记者表示，企业在解决资金缺口方面所采取的办法比较单一，即减持股份套现和定向增发。现在PPP基金出来之后，可以说是为相关企业增加了融资工具。但是对于民企来说，最终获得的利益才是最实在的。所以，提高项目收益率、增加企业在和政府合作过程中的底气和法律保障，是有的民企更为看重的因素。

襄阳市建设投资经营有限公司总经理陈敬东指出，许多PPP项目难以落地，根本的原因在于公益性项目的收益性本身就不高，而且投资期往往都很长。