保险业将带来长期高收益

保险业将带来长期高收益

在证监会深夜释放证金公司加码护盘、创设熔断机制、减交易税等维稳信号后，9月7日以后的股市开始走好。而在那时，中国人寿

（601628）、中国太保（601601）、新华保险（601336）以及中国平安（601318）四家保险公司已经反弹了至少三天。9月10日，新华保险距离低位已经涨了25%以上，而两个月前的那次股灾，中国平安就在危局中扛起过一次万绿丛中一点红的大旗。

在拒绝下跌的同时，四家公司半年报业绩向好。保险板块相对抗跌的原因是什么？保险业未来发展趋势如何？近日，华泰证券首席分析师罗毅、中国保险协会研究员黄蓉以及上海东华大学教授王千红等专家对此进行了分析。

《中国企业报》：本轮调整中保险板块相对抗跌，主要原因是什么？

罗毅：优质基本面+低估值提供安全边际成为未来保险行业在资本市场上较好表现的基础。

市场方面，受今年6月市场大跌的影响，保险股的平均股价、PB也大幅下挫。但就跌幅来说，保险指数6月到8月最大跌幅为43%，略小于上证综指的45%，基本面支撑抗跌性较好。现在，保险股PB跌到了1倍左右，价格被低估。

同时，行业基本面持续向好,四家险企2015年上半年新业务价值增速超过30%,大幅超过其保费增速,业务规模提升、质量改善明显,投资收益高涨且未来风险可控,随着未来健康险税优政策及养老险税收递延政策的落地发酵,保险板块有望迎来估值修复和持续增长。

上半年，中国太保实现保费收入1108.91亿元,同比增长2.3%;实现归属净利润112.95亿元,同比增长64.9%。新华保险实现归属于母公司股东的净利润67.52亿元，同比增长80.1%；净资产569.29亿元，较2014年末增长17.7%。中国平安上半年实现营业收入3379.09亿元，比上年同期增长43.0%；归属母公司股东的净利润达到346.49亿元，同比增长62.2%。

《中国企业报》：行业中观方面是否也是一个原因？

黄蓉：是的，回顾2007年以来的保险行业及公司，业绩表现超过大量的轻资产公司和新兴产业公司，保费收入逐年增高，行业年复合增长率保持在10%以上，行业总资产从2009年的4万亿上升到了目前的10万亿，保守估计五年内市场可以达到20万亿。

《中国企业报》：保监会主席项俊波表示要多角度、全方位参与养老服务业发展，政策性的支持力度是否还有加强的空间？

黄蓉：回看一下一年来的产业政策，可能除了“中国制造2025”和“互联网+”，保险业是提及最多的一个行业，从一年前保险业“新国十条”的发布，到后来国务院常务会的两次专项部署，目前行业的扩张和发展呈现非常好的态势。

8月15日，项俊波赴燕园养老社区调研时表示，当前和今后一个时期，保险业将进一步发挥行业自身优势，从提供资金支持、风险保障、服务衔接等方面，为应对人口老龄化做出积极贡献。截至2015年二季度末，保险业共有9家保险公司已投资或计划投资25个保险养老社区项目，计划投资金额612亿元，实际已投资金额199亿元，实际投资金额较3月保监会披露的数据增加约32亿元。

目前恰逢保险业“新国十条”发布一年，保险行业快速发展的政策红利正在渐次显现。

《中国企业报》：险企出海进行的投资活动近一年来也引人注目，其效果会如何体现？

王千红：8月以来，人民币汇率出现大幅波动，许多行业面临发展的不确定性，但由于包括几家上市公司在内的多家龙头险企一年来频繁进行了海外投资，从而成为人民币汇率下跌的受益者。2012年，保监会正式放开险资境外投资渠道，去年初政策进一步放宽，平安、国寿、安邦等大小十余家险企全球收购以美元计价的资产，目前已经在海外形成投资的险资超过300亿美元。抛开这些项目本身还没能体现的投资收益以及会带来的长达数年乃至十年以上的汇兑盈余，至少在对冲人民币汇率风险上，中国险资打了一场漂亮的胜仗。