线上“盘活”股权交易
新三板互联网金融“擦出火花”

线上“盘活”股权交易新三板互联网金融“擦出火花”

王利博制图

A股市场的震荡以及IPO开闸时间的不确定，让不断升温的全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）聚集了更多的关注。

经历了试点全国扩容、做市商制度实施等政策红利的刺激，新三板发展正持续加速。而在新三板快速发展的同时，交投活跃度不高、创新和融资能力不足也成为挂牌企业的难点和痛点。

新三板持续升温

新三板正在以惊人的速度拉开资本盛宴的帷幕，利好政策亦不断加码。2014年试点全国扩容、做市商制度的实施，无疑成为了新三板飞速发展的助推器。

而新的利好又接踵而至。全国股转系统公司副总经理隋强介绍，2015年年内将推出分层制度，全国股转系统正在研究优化协议转让方式，非券商机构加入做市商队伍的相关细则也即将推出，发行优先股相关细则内部程序已经接近尾声。

曾经长期遭遇融资难题的南京中科水治理股份有限公司董事长马亦兵切实感受到了新三板带来的实实在在的好处。“我们目前已经进行了三轮融资，虽然我们融资额不是太大，释放的股本也很小，但是我觉得对我们企业的发展创造了非常好的条件。”马亦兵表示。

挂牌公司的总量和成交额是衡量新三板市场的规模和状况的重要指标，从这两个指标来看，2015年和2014年比，都有很大的发展。数据显示，2014年底新三板挂牌公司的总数是1572家，截至2015年8月12日，挂牌公司总数已达3170家。从成交额看，2014年成交额为130亿元，2015年上半年成交额达到了536亿，专家预计到2015年年末全年有望突破1000亿。

诸多因素致交易活跃度低

不过，记者了解到，在新三板的挂牌公司数量飞速上升超越主板的同时，交易活跃度低及优质企业少等问题也在制约着新三板企业的发展。

中国上市公司促进会首席经济顾问、新生经济研究院院长郭夏认为，从总体上看新三板呈上升态势，但是从交易量上看新三板市场仍然不够活跃，今年以来挂牌公司股票成交达118亿元，平均每日交易量到10亿，成交量与动辄上万亿A股市场相比只有千分之一。如何让新三板市场活跃起来才是我们应该探讨的重点。

环球时刻（北京）投资有限公司董事长孙奎表示：“目前新三板尚有一些不足。首先新三板是注册制，都是自己来说自己的情况，不像主板那样有发改委把关。对于投资者来说，尤其是非专业投资者选择起来难度会比较大。其次是新三板的交易不够活跃，时间太长，退出不太方便。再有就是利润虽高，但是风险也大。女娲珠宝北京股份有限公司董事长胡小丛女士介绍，女娲珠宝是6月份挂牌上市，之后引进了投资人，但目前正式第一轮投资者主要是内部员工。

不过，懒投资CEO张磊则认为，现在想进入新三板的企业面临融资难的问题，而已经在新三板挂牌的企业则面临交易不够活跃的问题。此外，受限于500万的投资门槛，大量个人投资者又被拒之门外。归根结底还是在新三板挂牌的优质企业少，如果像苹果公司那样的企业在新三板挂牌，肯定不会存在交易不活跃的情况。

互联网金融发现商机

随着新三板市场和互联网金融的火爆，这两大金融创新体终于有了交集，让新三板挂牌企业颇为头痛的交投活跃问题，正成为一些互联网金融企业眼中的商机。《中国企业报》记者了解到，不少互联网金融公司都在探索与新三板挂牌企业合作的可能性，以促使企业快速获得融资。

91金融CEO许泽玮表示，通过互联网金融能够通过去担保化进而帮新三板企业获得更加低成本的资金,另一方面也大大降低了融资的时间成本。

“我们公司想做一个关于新三板投资的基金，能够在股权方面支持到更多的企业，能够让每个企业都变成互联网公司那样，需要钱的时候风投来找，需要上市的时候有一个很好的上市通道。”许泽伟表示。

“新三板会提供一个更加可信的圈子，就是新三板挂牌企业都需要券商、律师、会计师审核，这些企业的财务状况至少比那些没有挂牌的企业更加有区分度。那么，P2P的贷款项目能不能就划定到新三板圈子里？这是一种P2P和新三板的结合。再说众筹，众筹是早期的种子投资，天使投资，但是这些投资者未来要退出才能获得回报，怎么退出就成为了一个难题。新三板则给这种退出提供了可能，所以，可不可以在众筹平台和易三板签订一个协议，一起去规划股权投资的过程，把众筹＋新三板结合起来，未来能够把资本链条打通。这些都是互联网金融和新三板的结合点，但具体怎么做，大家都在探索之中。”易三板创始人翟振林说。

互联网金融企业的一些探索，也受到了新三板挂牌企业的欢迎。万舜股份董事长许振芳对《中国企业报》记者表示，互联网金融为新三板的挂牌企业拓宽了除传统金融机构之外的融资渠道，可以尝试，希望关于新三板可以开发出更多这种创新融资方式。

知名财经评论员况杰表示，新三板企业通过互联网金融平台融资本质上还是以股权质押获得贷款，与银行相比，互联网金融可以将股权质押的贷款额拆分，让每个人投资的金额少一些，一般融资金融较小的适合放到P2P平台上，几百万的融资分散下来每个投资者投资几万就可以，能够快速的获得融资。

事实上，已经有一些互联网金融公司迈出了实质的一步。懒投资推出了一个群星计划，其通过互联网+金融技术创新，以较低的投资门槛，让大部分个人投资者也能参与新三板股权投资，新三板个人投资者的门槛可以从500万降低至5万元，而另一方面，新三板企业获得融资的速度也大大加快。

南方某新能源企业2015年2月在新三板挂牌，8月份在懒投资平台7天募集资金4200万，快速解决了融资难题。（本报记者李致鸿对本文亦有贡献）