地产融资风声再起

地产融资风声再起

（上接第六版）

值得一提的是，作为红筹上市公司的恒大地产本身无法在境内发债融资，此次发债的发行主体是其境内子公司，发行条款上增加了其境外母公司进行差额担保的条款，此次应为首次在债券发行中引入境外主体担保，还是有较大的创新意义。

我们同样应该关注事件的另一方，也就是投资者方面的反应。地产公司突然大规模进入市场融资，投资者应该用怎样的心态去看待呢？一方面很显然，地产公司毁誉参半，高利润伴随着高风险；一方面，其相对的高票息还是有着不可忽视的投资价值。那么合理评估房地产行业风险，并甄选优质企业的能力便成为关键中的关键，大胆心细的投资者将成为地产债券淘金潮中的幸运儿。从目前看来，“招保万金”加上大型国有房地产企业无疑已是市场宠儿，对于他们来说，只是发行时机和发行成本的问题。对于其他的房地产商，区域性的小规模的券商很难被投资者接受，而那些中等规模、跨区域发展又不够全国性的房地产商将是一个需要被探索和挖掘的地带。对于这一类地产公司，很难一概而论给出一个标准或结论。但目前可以肯定的是，战线集中在二三线城市的、高负债而且靠融资而不是靠现金流支撑发展的房地产商，即使规模够大品牌也已建立，主流的债券投资者也很难接受其信用，那么其发债所面向的群体就只能是市场上小型的、口味偏重追求收益的机构投资者了。

恒大债券定价的次日，深交所首只公司债新政后的小公募公司债券即公开公告发行，获批规模59亿元，首批发行18亿元，发行人为A股上市公司荣盛地产，地产公司债券融资大潮已滚滚而来。