煤炭行业整合基金出台将利于龙头企业

煤炭行业整合基金出台将利于龙头企业

近期国家能源局在调研神华集团、中煤集团等煤炭重点企业时表示，要深化改革，对符合产业政策的重点煤炭企业要加大金融支持力度。另有媒体报道，后期国家将出资成立煤炭行业整合基金，加快形成煤炭行业的进一步整合。消息传出后的首个交易日（6月9日），煤炭股直线拉升，中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、美锦能源(000723.SZ)等多只股票涨停。国家将出资成立煤炭行业整合基金的可能性有多大？该基金一旦成立，将对资本市场该板块起到何种影响？投资者应如何抓住机遇以及规避风险？日前《中国企业报》记者与大同证券高级投资顾问张诚、英大证券研究所所长李大霄和中信建投分析师李俊松等业内人士进行了探讨。

《中国企业报》：煤炭板块目前估值如何？

张诚：由于近年来用电量下滑以及清洁能源广泛推广，煤炭行业的整体盈利水平持续下滑，加之进口煤的冲击，煤炭行业普遍业绩下滑严重，订单不足，产销不畅，整体上虽然煤炭板块的股价较2009年辉煌的时期平均下跌50%以上，但是整体估值依然不低。其未来缺乏行业成长性是制约其估值预期的主要因素。

李大霄：目前该板块估值相对其他行业板块还是相对低一些。因为走过黄金十年的煤炭行业，目前正处于困难时期，处于发展低潮期，所以估值相对较低。

《中国企业报》：国家将出资成立煤炭行业整合基金的可能性有多大？

张诚：国家近年一直加大煤炭行业的整合力度，一方面是加强煤炭安全生产的需要，另一方面也是对于环境保护的不断重视，控制滥挖乱采的混乱局面，同时也是要对行业整体进行梳理，力图解决煤炭行业受经济大周期影响波动过大的局面。目前行业整体表现低迷，相关公司的市值也相对偏低，此时成立煤炭整合基金应该说是一个不错的时点，可能性较大。

李大霄：不排除国家层面的煤炭行业整合基金正式推出的可能性。因为该行业相对国内其他行业目前还是发展得较为困难，急需政策扶持。不过截至目前还没有得到相应确切的消息，所以还不能肯定或是排除该项基金推出的可能性。

《中国企业报》：煤炭行业整合基金一旦成立，将对煤炭板块起到何种影响？

张诚：如果该基金成立，对于中小煤炭企业来说可能面临着收购并购的可能，相关一部分小型煤炭上市企业可能会被吸收合并，或者自身卖掉主营业务转型；而对于大型煤炭企业来说，除了上市融资外又增加了一个场外资金助力的渠道，对于其做大做强起到辅助作用。整体来说产业基金如能顺利成行，对于大型煤炭企业整体更为有利。

李大霄：对该行业龙头企业当然会起到正面积极影响。

《中国企业报》：投资者应注意哪些机遇和风险？

张诚：对于投资者来说，更大的赚钱效应来自于一些中小煤炭上市公司在行业不景气的背景下纷纷转型，如爱使股份转型网络公司其股价也一飞冲天。其次一些非山西、内蒙古的煤炭企业成为了地方国资改革以及电改混合的试验田，贵州省内唯一的煤炭上市公司盘江股份近期停牌可能就是地方国企改革的一次先行试点。最后关注行业自身整合和周期性拐点带来的机会，重点关注行业龙头标的，以及部分区域龙头品种。同时需要注意的是，目前煤炭股整体的表现更多来自于牛市逐利资金的补涨炒作，行业整体目前依然缺乏业绩支撑，投资者不宜盲目跟风炒作。

李大霄：由于煤炭股还在相对低位，所以具有一定投资机遇。但是也要注意相应风险。要注意规避前期价格涨幅明显的股票，不能追涨。要看估值水平，低估的股票就有机会，高估的股票就有风险。要抓住低估之后的估值修复投资机会。

李俊松：看好未来煤炭板块投资机会，因为供给修复政策持续出台、煤价企稳、经济见底预期、宽松政策及煤价补涨多因素共振，煤炭板块近期有望继续保持强势。建议投资者应采取“主题+弹性”配置策略，应着重关注有转型电商、国企改革、资产注入等主题的股票。