游走信息中介边缘
P2P三大模式暗藏风险

游走信息中介边缘P2P三大模式暗藏风险

一方面是监管层对P2P定调信息中介的信号越来越强，另一方面则是P2P在投融资业务层面扮演的角色越来越多，包括自动投标、债权拆分和股票配资等等。

分析认为，随着P2P网贷平台在业务层面参与的越来越多，每种业务隐藏的风险都可能带来平台的系统性风险，未来相关监管细则将逐渐理清P2P网贷平台的业务边界，不排除行业在业务层面进行一次大的调整。自动投标

实际上，中国的第一家P2P网贷平台拍拍贷就是纯信息中介模式，由投资人自主选择融资项目并进行投资，这种方式却增加了投资人的时间成本。于是，一种通过识别融资项目各类指标是否达标来替投资人自动投资的P2P模式诞生了，这种模式就是自动投标。

人人贷官方声称是第一家推出这项业务的平台。

2013年，人人贷就推出了一款名为“优选理财计划”的产品，根据事先设定的用户认可的标的，对符合要求的标的进行自动投标，年化收益12%—14%，每周一期、一期数百万元到上千万元，最快的时间不到半个小时即宣告售罄。

有质疑的观点认为，这种方式看似是平台根据用户的意愿进行投资，决定投资什么项目、投资多少资金的是用户自身，平台只不过将整个过程自动化，潜在的问题是，用户实际上已经将投资权利托管给了平台，在具体的投资业务上给平台留下了操作空间。

对此，人人贷平台人士解释说，优选理财只是一种提高投资者投标效率的工具而已，用户对于参加计划的资金使用情况、计划内投标情况都可以清晰掌握，每个投标均有其对应的借款合同。

目前，人人贷共有“薪计划”、“U计划”（优先理财计划的升级版）、“散标投资”等三款项目，前两款产品均涉及投资托管。其它平台也多有推出类似的自动投资产品，例如，有利网推出的“定存宝”、小牛在线推出的“安心牛”等等。债权拆分

另一种与信息中介定位背离的则是债权拆分，平台以法人代表个人名义将资金贷给融资者，再将债权分拆之后在平台出售，代表性平台是宜信。“其它P2P平台都是投资人与融资人直接交易，宜信则不然，它在其中起到了资金中介的作用，借款人向宜信借款，然后宜信再将这笔债权进行分拆，用不同期限组合等模式打包转让给投资人，从中赚取高额息差。”有观察人士指出。

不过这种模式的问题在于平台已经不是信息中介，而是资金中介，融资人和投资人没有直接联系，融资项目是否属实、资金流向是否可控只有宜信才清楚。

此外，这种债权拆分还有可能涉及非法集资等政策风险。

首先债权拆分的期限存在错配，部分资金期限相比整体期限的债权早一步回收，很容易形成类资金池。宜信官方给出的解释是，债权拆分只是把一笔已经生成的债权细分之后进行的转让，本质上仍是个人与个人的借贷关系，并不涉及资金池。

其次，日前清华五道口金融学院院长、原央行副行长吴晓灵指出，某些P2P平台将一份债权进行分割，这就涉嫌非法集资，因为“根据我国刑法的规定，如果一份债权每笔超过20万元，集资人数超过30人就涉嫌非法集资”。

不过，相比于以前，宜信的官网已经很少看到债权转让的项目，宜信方面也证实其债权转让的业务占比正在下降。股票配资

在P2P网贷业务多元化的背景下，越来越多的平台还热衷于设计新的产品，伴随着中国股市的走高，股票配资正在成为其中一个热门。

目前市场上出名的股票配资平台包括91股神、米牛网、KCV·红马甲、牛操盘等，其中91股神为91金融旗下股票配资平台，米牛网则在不久前获得华映资本4980万A轮融资，KCV·红马甲则注册资本达到10亿元，属于上市公司多伦股份全资子公司。

大致的操作流程是，由平台提供股票账户，投资人提供资金，配资人缴纳保证金并操作股票账户，按月支付利息及服务费的形式进行配资的中介业务。一旦股票亏损额度超过保证金，平台会强势平仓并将资金还给投资人。

91股神官网特意介绍了配资的合法性，认为其配资属于民间借贷，根据《最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见》，自然人之间、自然人与法人、自然人与其他组织之间的借款作为借贷案件受理，确保了民间借贷的组织形式及其合法性。

91金融联合创始人吴文雄也对《中国企业报》记者说，“我们是平台型公司，对接金融机构资产以及中小企业和个人，进行纯信息撮合以及交易撮合。互联网证券业务涉及股票的部分，是股权质押型借款的债权信息中介。”

然而，分析人士指出，从理论上来讲，平台在股票配资中并不承担本息保险等担保责任，风险都在配资人一方，但是股市风险较大，如果出现大面积违约，难保投资人不够理性将责任怪罪到平台身上，从而增加平台的系统性风险。