股市上涨，
上市公司得到了什么？

股市上涨，上市公司得到了什么？

从4500点到4900点，沪指几乎是以每天100点的速度上攻。然而，就在市场预期沪指会冲击5000点大关的时候，却猛然掉头向下，一天下跌逾300点，回缩到4620点附近。看多者认为，近期必上6000点，不冲破以前6000点的纪录，就算不上大牛市；看空者认为，中国股市还会重复当年暴跌的历史。不妨假设一下，如果股市只涨不跌，一直向上猛涨，会是怎样一种情形呢？

情形之一：股市成为抽水机，让实体经济更加干旱。资金会通过股市进入实体经济，只是一个一厢情愿的设想。此前几天，深沪两市的成交量都在2万亿上下。股指的每一次大幅度上涨，都必然是吸收了大量资金入场的结果。对于上市公司而言，股价的上涨并非等于有了经营所需要的资金。相反，由于部分股票股价的超高涨幅，激发了产业资本减持的意愿。5月份市场减持额出现显著增加，到5月24日减持达到1048.48亿元，环比增幅达到37%。

更值得警惕的是，中国目前已有各类企业接近2000万户，同时还有5000多万家个体工商户，但却只有2000多家上市公司。差不多1万户企业中，才有一家上市公司。市场上的流动性高度向2000多家上市公司聚集，必然增加其余1900多万家企业的融资难度。在股市的“赚钱效应”之下，原本就缺少资金的实体经济必然会更加干渴。

情形之二：股市成为提款机，企业失去创新动力。创业板的财富效应本来应当激发社会的创新能量，但因为从股市上涨中赚钱太容易，创业板股东会选择套现离场，企业创新的激情和能量会大幅度衰减。据Wind资讯的统计显示，仅在5月初至5月26日收盘不到一个月的时间内，创业板重要股东合计减持市值约181亿元。按市值算，从3月至今，创业板重要股东合计减持市值已逾410亿元。

创业板减持套现出现了三大特点：一是重要股东减持人数增加。至5月26日，已有583家次公告了重要股东的减持行为，几乎相当于三四月份减持家次之和。二是减持市值最高的几笔几乎全部来自于控股股东。4月份，共有5家创业板公司控股股东披露了减持计划。但自5月份以来，这一数量已骤增至14家。三是已有重要股东全部卖出公司股票。4月份，万邦达公司二股东胡安君卖出全部股份，减持市值高达31.83亿元；与万邦达实际控制人王飘扬为兄妹关系的王婷婷也减持逾27亿元。

情形之三：股市成为造富神器，以钱生钱加剧阶层固化。股市暴涨使其投资渠道的性质发生了异化，变成了有钱人暴富的工具，导致富者愈富的马太效应加剧。据瑞银发布的《2015年亿万富豪报告》显示，在2015年第一季度，中国几乎每个星期就有一名新亿万富豪诞生。和过去亿万富豪更多是产生在制造业、消费品和房地产业不同，股市持续上升是新亿万富豪诞生的主要原因。

股市的暴涨暴跌是一个财富再分配的过程。但从总体上看，并不利于低收入阶层。此轮火爆的股市行情拉动了公众跑步入场的热情，很多人都寄希望在牛市里获得更多的财富。仅在4月13日至4月17日一周内，新增A股开户数为325.71万户，环比大增93.77%。据估算，中国股民数量已超过1亿人。但事实上，眼前的“快牛”行情只是富豪们的盛宴。假设每个股民投资水平和运气相同，都在本轮行情中获得了5倍的收益，那么，一个只有1万元投资能力的股民，其财富会变成5万元；而投资1000万元的股民，其财富则会变成5000万元。财富的绝对差距不是缩小了，而是拉大了。更何况，高财富人群的投资水平通常会高于普通人群。

由过度发展金融业转为向实体经济回归，是美国经济在经历2008年金融风暴后能够快速复苏的重要原因。和美国资本市场相比，中国资本市场应当体现出更大的机会公平性，应当成为一个普惠性的市场，而不是少数公司和少数人的获利工具。只有加快发展多层次的资本市场，消除影响企业进入的体制性和制度性障碍，创造公平的市场环境并扩大市场容量，才能更好地发挥资本市场对实体经济的支持作用。只有更加注重增加民众的劳动性收入，而不是财产性收入，共同富裕的理想才能实现。