太平洋证券副总裁程晓明
做市商引领
新三板新常态

太平洋证券副总裁程晓明做市商引领新三板新常态

程晓明

随着做市指数的推出以及一系列利好消息，单日新三板做市成交额已经突破15亿元大关。目前更多的主体，包括券商、基金、PE/VC、证券投资咨询机构都加入新三板行业，尤其大家对做市重要性、对做市集合交易的重要性认识到位，我相信做市交易的股票会越来越活跃。

新三板做市商制度若要充分发挥其市场功能，我建议做市商不仅有个持上家的下限，而且应该有个持上家的上限，这样的话做市商在双向报价的时候价格会更加的客观公允。

目前很多人对新三板的交易制度存在误解，把交易制度分为做市制度和竞价制度不是很精确，做市交易方式下也是竞价交易，只不过他是在做市商和投资人之间进行竞价交易，而通常说的竞价交易是投资者之间竞价交易，因此新三板的交易制度，如果要是分类的话不应该分为做市和竞价,应该分成投资者自主定价就是通常所说的竞价交易,和做市商引导竞价，交易制度从本质上它是一个股价的形成逻辑,所以要分类也是按照股价形成逻辑分类,即做市商和没有做市商,都是竞价交易。

竞价交易一旦落地，三年之内我判断竞价交易的交易量和股价可能比做市会更高，三年之后做市的优势会更加明显。

未来协议转让、做市商、竞价交易将并存新三板市场，但是企业只能选择一种,有主动的选择也有被动的选择,不同的企业适合不同的标准,协议转让严格来说不是证券市场应该有的一部分,它不是交易制度,只是一种转让而已，需要做市商引导竞价的,企业估值难度大的选择做市商,估值难度小的选择竞价交易,投资者自主定价。

新三板的未来走势从规模上会越来越大，五年市值超过深交所,八年超过上交所,十年以后是它们俩所总和,这是中国的纳斯达克,实现中国梦新常态最大的推动力。