在线旅游创业被指泡沫浮现

在线旅游创业被指泡沫浮现

3月12日，杭州西溪。在某旅游行业峰会现场，万达文化产业集团副总裁莫跃明被问了这么一个问题：你认为2014年旅游投资有泡沫么，特别是地产大佬开始介入这个领域之后？

这一提问可谓有备而来：2014年，万达在全国范围内收购了11家旅行社。“泡沫是有一些，但不严重”。莫跃明表示，“我们收购旅行社那是产业链延展的需要，目标明确。真要说泡沫的话，线上公司比线下严重”。一轮创新的本质：改良而非颠覆

相关数据显示，2011年到2014年1—9月，融资事件分别为16、23、68、85起；就融资金额而言，2014年是190亿元，2013年这个数字刚刚达到50亿。如果说2014年是旅游创投圈的狂欢之年，应该没人反对，然而莫跃明从另一个角度审视了这段时期：这可能不是个美好的故事。

整体而言，2014年中国早期的TMT投融资市场中，火爆现象异常明显。用经纬创投合伙人张颖的说法，是“所有主流基金都在疯狂地投资项目，之前不太常见的几千万甚至上亿美金融资开始变得极其平常。”旅游也是备受追捧的细分市场之一。

“但是这个阶段与2008年、2009年是完全不一样的”。投资人王伟（化名）告诉《中国企业报》，“那个时候巨头们在移动大潮面前确实出现了破绽，比如携程还在‘打瞌睡’，但是现在的竞争格局要残酷许多。”

在王伟的印象中，曾经发生的剧变是“技术发生系统性的变革，移动端对用户的黏性与贴进度不可同日而语———用户的使用习惯开始迁移”。这就打破了以往PC端携程、艺龙这些OTA的绝对优势。大家突然站在了同一起跑线上。

但是如今已然不同，投资人高山（化名）也有类似的感觉。“现在是一抡镐，砸下去挖到宝的可能性已经不大。这些创业者只能做一些巨头暂时看不上的东西，慢慢图谋一些创新”。

在他看来，2014全年旅游创业公司做的事情，几乎都和“颠覆”二字无缘，大量的创业者在做的是一些补充和边缘细分。“从创意的角度讲，创业者还有很多机会发挥；但从一个期待回报的PE投资人角度来讲，以后肯定要观望一阵子”。

当然，王伟与高山的判断是建立在复盘2014的基础之上。当身处棋局之中时，投资人的理性也是需要打个折扣的。无论如何，2014年资本疯狂涌入在线旅游已成事实，投资人现在能做的只有预判未来。

“出境游成一片红海了，资本布局已经达到一个量级。”王伟说道，“周边游可能还有一些机会。现在看起来最好的应该就是在某个细分市场做重度垂直的创业公司。”

而在高山看来，针对消费端的旅游创业公司都很“拥挤”了，他看到的机会是在线B2B。“他们其实都在解决一个事情，就是整个信息不对称”。在面向C端的公司拼成你死我活的时候，这些做产品分销的B2B公司反而体现出了价值。“打仗的时候，他们能解决你的库存问题啊”。窗口期即将过去

2014年底，经纬创投合伙人张颖的一篇文章在微信朋友圈传播甚广，该文的中心思想很清晰：创投圈存在严重泡沫。

“国内的VC行业在2011年有过一个短暂的高峰，然后由于窗口期的问题在2012年迅速回冷。由热转冷的变化仅仅发生在几个月之内，当调整来临，原来可以融资千万美金的公司在那时候砍一半、砍三分之二融资额都融不到，也会有很多融不到钱的创业公司将在短暂的黑暗中倒下。”张颖在文中写道。

这无疑是一幅黑暗的图景，但首先需要被证实的，是泡沫真正存在。

“有泡沫是一定的，而且很严重”。王伟的观点比莫跃明的更为激进。“这就好像股市一样，当你的股票已经在最高位的时候，还是会有很多很多的人进来。大家都只看见了已经上市的旅游公司赚钱”。

在王伟看来，旅游产业链条的特性决定了这一轮窗口期必然很短，而2014年与2015年之交的当下，就是窗口期过去的时刻。

高山并没有明确表示自己赞同这个观点，但他提到了很多旅游创业公司面临的一个瓶颈。“旅游非常复杂，很多的产品并不是标准化的形态，同时旅游始终是一个低频次的消费行为。所以很多公司为了获得用户、留住用户花费大量成本，包括复购率这几个指标算下来的话，会呈现一个比较悲惨的数字”。

一言而蔽之，移动互联网技术，似乎并不能完全解决旅游者的诸多“痛点”———当创业者走到一定的距离，就会发现这个讲求线下资源的行业像是一个大坑。但同时，资本在背后的推动要求他们只能咬牙硬上，去解决这些并不擅长的问题。

在高山看来，融资泡沫决定了创业公司群体发展轨迹的具体形态：也就是“是香槟型的杯子，还是鸡尾酒的杯子”。“喝鸡尾酒的杯子上面面积很大、但是很浅，中间很细；香槟型的杯子是一个锐角三角形”。

“鸡尾酒杯子”，就意味着创业公司们异常惨烈的存活率。“当大量的资金涌入，很多的创业者，甚至为了创业而创业的人杀进来以后，原来可能是一万个项目一下子就变成五万个项目———“香槟杯子”的状态就被打破了。于是最终可能只有500个项目到A轮，那么过去5%的存活率就降到了1%”。

这个过程会在前路等待诸多旅游创业公司吗？