国资改革：资本有进有退
股权有大有小回报率允许有高有低

国资改革：资本有进有退股权有大有小回报率允许有高有低

三中全会指出市场是资源配置的决定性力量，在一个企业，无论是管资产还是管资本，所谓的资源，一个企业的核心资源无外乎是两块：一块是资本，就是钱，一块是人，其他所有的东西都可以通过这两个资源去获得。有了钱可以去买矿山，可以去建大楼、修铁路，获得其他的资源，企业经营的核心资源就是两块，一块是资本，一块是人。

从国有资产经营向国有资本经营和国有资本管理的过渡当中，我自己总结了三条：一是资本要有进有退。资本不流动，它的价值会大打折扣，如果说这个大楼值100亿元，如果不能变现可能就值50亿元，从定价的角度来说，所以流动性是非常重要的。

从资产管理向资本管理，第一条原则就是应该做到资本的有进有退，国有资本在有些地方要进，要加强，要提高，有些地方我们可以退出。

在股权分配方面，可以有大有小。我们可以是控股，也可以是相对控股，也可以是关键的少数，比例不大，但对于投票权可能是关键的少数，或者是具有否决权的少数等。从股权的角度，资本经营的思路和资产经营的思路是不同的，就是可大可小，股权有大有小。

从资产经营到资本经营的角度上分析，资本回报率也可以有高有低，要针对不同行业设立不同的投资回报率的要求。

有一些社会服务性质或者政府职责性的资产，或者是这样一些投资的资产，对它的回报率要求太高，比如高速公路，就需要多收费，可能就涉及社会成本提高的问题，这些我们要设立比较适当的回报率。有一些可能会要求它有比较高的回报率，纯粹从投资的角度来看，如果回报率不够高可能就会退出，把资本投到回报率更高的地方，因为国有资本管理公司理论上来说它的回报是向全社会贡献的，如果我没有获得足够高的回报，可能我对社会的职责就没有尽到。有一些如果要求太高的话反过来会损害全社会的利益，这时候就要定低一点。

国有资本投资公司从管理资产到管理资本，要有这样三个变化，资本有进有退，股权有大有小，回报率允许有高有低，如果做到这样一个思路，对于总体的社会价值，对于全体老百姓的福祉来说，会达到最大化的效应，这也是我们习主席说的，人民群众对幸福的追求就是我们的奋斗目标，中国梦就能够得以实现。

（作者系全国政协委员、香港特区政府策略发展委员会委员）