股票期权上市倒计时
券商冲刺“最后一公里”

股票期权上市倒计时券商冲刺“最后一公里”

日前，中国登记结算公司向具备开展股票期权业务资格的券商,下发了关于开立衍生品合约账户有关事项的通知。据了解，首批获得参与期权交易的有国金证券、东吴证券、银河证券等39家券商，2月9日，股票期权将正式上市。

业内专家指出，股票期权的出现填补了我国金融衍生品市场的一大空白，至此，我国金融衍生品市场有了完整的“三剑客”：股票期权、融资融券和股指期货。丰富A股市场做空机制

万博兄弟资产管理公司首席策略师李敬祖接受《中国企业报》记者采访时表示，股票期权的推出，将大大丰富A股市场的交易手段，从而提升市场交易的活跃程度。股票期权将与股指期货、融资融券使A股的交易策略从平面时代进入立体时代。

股票期权是多空双边交易。长期以来，A股市场的股票没有一个方便、快捷的做空机制。两融推出后，一定程度上弥补了这一不足，但是由于券源有限，还未能根本解决这一问题。

李敬祖说：“股票期权的推出，将大大丰富A股市场的做空机制。股票期权支持T+0交易。T+0交易本身就将极大程度地提高市场的活跃程度，同时也可能带来日内的高波动发生。这对原有的日内交易策略提出了新的挑战，新的金融工具带来新规则，市场的不确定性可能增加，同样新的机遇也在不断增加。”

东吴证券研究所戴欢欢表示，股票期权的T+0机制、杠杆效应和卖空作用使得其相对于融资融券、股指期货更具吸引力。作为一种风险管理工具，股票期权能较好地对冲风险，各路机构会逐步加大对证券市场的配置，从这一角度来说，会引进市场活水。

“股票期权作为一种新的金融衍生品，初期市场规模不会很大，但是长期来看，对我们的经纪业务、自营业务、产品设计和场外业务会起到一个综合性的作用。对客户来讲，又多了一个避险和套利的工具。”银河证券股票期权相关负责人告诉记者。股票期权将进一步优化券商盈利结构

业内普遍认为，股票期权推出后，券商、期货、交易系统维护和交易软件开发、期权标的等四类个股将从中受益，并有望再度爆发。

“在股票期权刚刚开始交易的初期阶段，往往都具有一定程度的套利空间，甚至有可能带来丰厚的套利收益。”李敬祖告诉记者。

戴欢欢也表示，在一些海外证券公司，衍生品做市收入(主要为期权)占其营业收入比重在10%—20%，期权推出初期，参与的做市商较少，买卖定价偏差将给先入者带来更丰厚的做市收入。

道智（北京）投资管理有限公司董事长康道志接受采访时表示，很看好股票期权未来的发展，但毕竟是新出现的金融衍生品，目前还会先观望，未来可能会投资。

东吴证券研究所分析：50ETF期权推出后，将促进券商盈利结构进一步优化，同时促进高端业务竞争格局打开。券商资管、公募基金以及私募机构的结构化产品将迎来爆发式增长。可以预计，各家券商将争先推出以此为标的的结构化理财产品。券商力解风控难题

股票期权市场空间巨大，然而与之相伴的是较大的风险。

其中，风险控制成为券商各项准备中尤为关注的一个问题。1月21日，上证所举办了股票期权风控培训专项会议，主要内容是关于股票期权的风险管理注意事项以及对开展业务的合规要求等。

多位券商人士也向记者表示，股票期权业务风险较大，对投资者有严格的要求，公司在风控方面也较为严格。

戴欢欢向记者介绍：“作为首批获准股票期权开户的券商，我们目前的重点工作是投资者教育，不盲目给客户开户，培育成熟一批开户一批。我们也正通过公司官网的投教专区、晨会专题、集中现场+视频同步培训、全体员工集中封闭现场培训、讲师现场集中强化培训等形式展开了一系列投教工作，逐步让越来越多的投资者了解了期权是什么、怎么用，风险又有哪些等。

银河证券相关负责人告诉记者：“目前各项准备工作正在紧张有序进行中。系统方面正在做各种测试；内部管理需求也正在优化，同时也在做员工培训；客户方面已经做了多场培训和投教工作，目前已经储备了一定量的具备期权基础知识的客户。”

“股票期权目前是一个‘高大上’的业务，属于国内比较少的场内交易所衍生品，从国外经验来看前景比较大，但作为一种新的衍生品，我们初期还是会保证稳起步，保证市场秩序，严把交易风控。”上述负责人说。

国金证券方面也表示，目前系统搭建、风控培训、投资者教育等各项准备工作正在进行中，以确保公司股票期权业务能按上交所进度在2月9日顺利上线。