通缩抵抗运动欧版量化宽松出台反应强烈，此前PPI连续17个月负增长；全球迎来降息潮：丹麦、加拿大等国纷纷以降息提振本国经济；中国为缓解国内外双通缩压力，力促优势及富余产能走出去

来源：中国企业报　　作者：本报记者朱虹

王利博制图

最新数据显示，2014年我国GDP同比增长7.4%，增速滑落至1990年以来的新低；CPI比上年上涨2.0%，涨幅为五年来新低；PPI已经连续34个月出现了负增长。业内人士表示，预计2015年经济仍将下行：CPI步入“1”时代，PPI持续为负，通缩风险加剧。

专家表示，不仅是中国，全球主要经济体或都步入通货紧缩时代。企业将面临国际国内双通缩压力，应坚持“现金为王”原则。为应对当前的通缩压力，在供给层面，应当加大力度化解产能过剩，不妨多采用“走出去”的方法。

宏观经济

面临进一步放缓压力

国家统计局日前公布的2014年经济数据显示：2014年我国国内生产总值（GDP）首破60万亿元，达到636463亿元，同比增长7.4%，增速滑落至1990年以来的新低。2014年12月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%。2014年，CPI比上年上涨2.0%。涨幅为五年来新低。

民生证券宏观研究员李奇霖接受《中国企业报》记者采访时表示，预计2015年一季度宏观经济增速还将延续2014年的下降趋势。预计一季度GDP同比增长7.1%左右，CPI同比增长1.2%至1.3%左右。

李奇霖进一步指出，实体经济下行，需求不足加上产能过剩，导致物价下行。此前的经济支柱房地产行业大势已去，面临投资下滑风险，对经济由支撑作用恐变为拖累作用。过去的制造业产业链跟随房地产和地方政府债务扩张而形成，当过去的增长引擎熄火，制造业迎来全面过剩时代，未来将以去杠杆和去产能为主。

兴业证券研究所副所长、证券首席宏观分析师王涵对《中国企业报》记者表示，经济面临进一步放缓压力，预计2015年全年GDP同比增速大概为7%左右。从这个角度来说，整体CPI也将受到一定拖累。CPI呈现结构性调整，部分价格增速放缓较为确定。因为经济下行压力加大，所以政府货币财政对经济的支持力度都会加大。但转型意味着对不同经济部门“有保有压”，所以政策“定向”的特征也会更加明显。

全球主要经济体

或步入通货紧缩时代

2014年12月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下滑3.3%，跌幅进一步加深。迄今PPI同比已经连续34个月负增长，2014年PPI整体下滑1.9%，显示工业生产领域通缩严重。

交通银行首席经济学家连平指出，在原油价格大幅下跌的情况下，工业品价格将继续走低。预计2015年上半年PPI仍将持续负增长。

李奇霖向《中国企业报》记者表示，不仅是中国，全球主要经济体或都将步入通货紧缩时代。当前的全球性通缩并非仅仅是周期性因素，而更多的可能是全球经济深层次结构变化所致。

德国统计局日前公布的数据显示，2014年12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）两项指标均已连续6个月持续下降；欧元区更不乐观，分别为0.3%和-1.3%，PPI已连续17个月负增长。

加拿大中央银行1月21日宣布，将基准利率从此前的1%降至0.75%，以应对低油价对经济增长和通胀的影响。此外，由于欧元区加入QE接力赛，为防止QE之后资金大量涌入而造成本币升值压力，加拿大继瑞士、印度、秘鲁、埃及、土耳其和丹麦后毅然加入“全球降息潮”。市场预期欧洲央行将推出几轮量化宽松，总规模或超出1万亿欧元目标。

比利时鲁汶大学经济学教授罗格·蒂斯表示，对银行来说，量化宽松通过降低利率，能提振信贷。此外，量化宽松还会促使欧元贬值，使欧元区的产品在国际市场上更具竞争能力，拉动欧元区出口的增长，最终达到提振欧元区经济的目的。

优势富余产能走出去

可缓解国内外双通缩压力

李奇霖指出，通缩一旦发生，将对国内企业产生一定影响，因为物价下降将降低企业营业收入。另一方面，当前实体经济融资难度进一步加大，企业融资成本升高。内外交困，企业将承受一定的现金流压力，同时经营风险也会相应提高。

根据央行的调查，2014年第四季度，企业融资难度感受指数(指数越高表明更多的企业越难获得融资)为55.8%，较2014年第三季度和2013年同期分别上升0.3和1.6个百分点，连续6个季度上升；银行贷款获得难度(指数越高表明更多的企业越难获得银行贷款)为55.1%，较2014年第三季度下降0.4个百分点，较2013年同期上升0.8个百分点。

业内人士指出，通缩将主要影响国内煤炭、化工、有色等资源类企业。因此这类企业应提早防范通缩，采取“现金为王”策略。

申国万银发布研报认为，通缩将放大债务，对于整体经济尤其重资产型企业消费型企业不利，部分下游行业例如原材料加工企业和公用事业能够从中受益。

国务院参事室特约研究员姚景源表示，应对当前的通缩压力，在供给层面，应当加大力度化解产能过剩，不妨多采用“走出去”的方法。过去我们化解产能过剩，特别强调“淘汰”与“整合”，在“转移”上下的功夫不够。现在应该把视野扩展到国际上，利用“一带一路”，更多地运用“转移”的方法。以高铁“走出去”为例，就能带动上游钢铁、电子、有色金属、装备制造的产能消化。

李克强总理21日在达沃斯会见哈萨克斯坦总理马西莫夫时强调，中国的优势富余产能走出去，开展基础设施建设领域合作，一方面满足了有关国家需求，惠及当地民生，实现互利双赢；一方面在全球需求呈下降趋势的背景下，能够刺激需求增长，有利于抑制通缩。