天星资本刘研：2015年是新三板企业投资元年
来源：中国企业报
天星资本刘研：2015年是新三板企业投资元年
（上接第十七版）
《中国企业报》：有市场传言称新三板投资门槛将会降到50万，对这个问题您如何看待？新三板投资门槛是否有合适的标准？
刘研:新三板刚出来的时候投资门槛是300万，后来增加到500万，证监会担心把新三板给炒坏了，所以提高了门槛。随着一年的发展，现在已经有1500多家新三板企业，今年上半年会达到3000家，如果还用500万这个门槛，对流动性会有很大的影响。但到底是降到100万还是50万，这个不重要，重要的是监管层对这个降低门槛的必要性有了清晰的认识。监管很可能分阶段，逐步下调，只要能保证流动性合理，那么门槛可以稍高点，这是我们的理解。
《中国企业报》：目前新三板挂牌企业已超过1500家，里面的企业有的甚至符合创业板的上市标准，但有的企业相比较而言规模却小很多，您怎么看待这种“两极分化”现象？
刘研：这种两极分化是合理的，而且有利于新三板未来长期健康的发展。成熟的资本市场，像中国香港和美国的纳斯达克，其中也会有一些仙股，交易量非常小。新三板未来的发展，监管层也提到要分层次的管理。根据不同企业的情况，监管层会做出不同的处理，对于企业、投资机构和投资者来讲，都是比较好的，也是一个相互依存的市场。两极分化其实很健康，一方面解决了一些小的企业融资问题，另一方面也为投资机构解决了投资标的，能够赚到超额利润，这样非常好。
《中国企业报》：竞价交易有望在2015年正式推出，新三板市场的流动性是否会被彻底激发？是否可以将2015年称为“新三板企业投资元年”？
刘研：新三板市场的流动性主要取决于三个方面：一、交易制度的进一步完善，集合竞价的推出会大大提升交易的流动性，但仅仅依靠这些还很难能够激发新三板流动性；二、交易门槛的降低；三、合适的投资主体进入，目前公募基金政策上已经放开，包括保险资金可以投创业机构，未来可能还要推社保基金这一块，这些投资主体陆陆续续进入新三板之后，对新三板整个的流动性会有大的激发。
2015年是“新三板企业投资元年”。随着新三板的快速发展，今年上半年可能会达到3000家，年底会达到4000家，整个新三板可以选择的优质的投资标的会越来越多，我们天星资本准备投10%—20%的新三板企业。
《中国企业报》：作为知名投资机构，天星资本为什么“专注于新三板”？
刘研：天星资本本身是一个创投机构，新三版只是资本市场提供了一个很好的历史机遇。我们专注于新三板，第一个可以树立我们的品牌，第二个是因为我们判断不到十年中国资本市场的主战场应该做在新三板上。实现中国梦要靠千千万万优秀的集合高科技、高成长、高门槛、创新思维的民营企业。总之一句话，未来的新三板，我们的判断是未来中国市场的主战场，是中国的纳维达克，这才是中国真正的创业板。我们认同“得新三板者得天下”。
《中国企业报》：请您讲讲关于天星资本一到两个精彩的投资故事。
刘研：有一个投资故事，是我们去年投资了一个做汽车驱动系统的企业。
去年八月份我们决定要投资这家企业时，这家企业资产都是负的。但我们做了大量的市场调研，并判断国家对新能源汽车支持的文件要出来。此外，这个企业的老板是优秀的企业家，有伟大的理想和格局，他避开了传统的生产电机的路子，采取跟西门子和ABB联合起来，一块做电动汽车动力驱动集成，我们觉得这种模式非常好。基于此，我们决定投资，当时很多人还不理解。现在来看，真是太值了。当时我们投2000万人民币，这个企业到目前为止拿下了国内新能源汽车的一大半，年收入从2012年的200万左右迅速发展到2014年的4个多亿。我们投了一年的时间，等于赚了10倍左右。