新常态下货币政策：
稳字当头，更多灵活性

新常态下货币政策：稳字当头，更多灵活性

经济下行压力下，中国货币政策的走向牵动着全球市场的神经。刚刚结束的中央经济工作会议重申，明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。并强调货币政策要更加注重松紧适度。

不久前央行两年多来首次出手降息，曾引发业界对于货币政策或将转向宽松的猜测，与此同时，人民币贬值、热钱外流趋势加剧的现象亦引发货币政策是否该放松的争论。那么，在经济新常态下，2015年货币政策将如何操作？面临哪些问题？如何解决？对此，《中国企业报》记者采访了农业银行首席经济学家向松祚、银河证券首席经济学家潘向东以及首创证券研发部总经理王剑辉。

《中国企业报》：2015年将是宏观经济政策连续第五年实施“积极稳健配”，虽然政策名称不变，但在经济新常态下，实际内容是不是会发生新的变化？2015年的货币政策将如何操作？

潘向东：预计2015年货币财政政策与2014年相似，实施起来仍是稳中偏松的货币和稳健的财政政策，但也会面临一些不一样的风险考验。2015年经济将延续出清，转型中的经济新常态，就是增速缓慢下降，泡沫得到消化，同时通胀处于低位，结构逐步优化，资源开始重新配置。新常态下，经济要出清，货币政策就不能过于宽松，固化结构扭曲；也不能偏紧，阻碍改革和新增长点的培育，诱发金融风险。而经济增速缓慢下行背景下，债务风险上升和收入增速放缓将制约财政政策力度。2015年经济延续出清的话，通胀预计仍在低位，这为稳中偏宽松的货币政策提供了条件。但从外部来看，需要警惕2015年美国货币政策转向会否导致资金流出风险，如果没发生这个风险，若美元弱于预期、加上日欧的资金宽松和一些地缘政治的催化，大宗商品价格会否反弹并传导至国内，进而制约国内的货币政策也需引起关注。从内部来看，近期存款保险制度启动和扩大存款利率上浮空间意味着2015年金融改革的加快可能会导致局部流动性紧张，从而造成货币政策的两难。

向松祚：我认为2015年信贷政策的关键词还应该是“盘活存量、调整结构、提高效率”，不会再走到“扩张增量，水漫金山”的老路上去。（下转第六版）