A股公司股权争夺战频繁爆发专家支招上市公司控制权之争应跳出零和博弈,培养宽容与妥协精神

A股公司股权争夺战频繁爆发专家支招上市公司控制权之争应跳出零和博弈,培养宽容与妥协精神

王利博制图

东方银星控制权争夺烽烟再起，商战继续上演。

今年以来，A股公司频繁笼罩在股权争夺战的硝烟中。雷士照明、绿城、长园集团、金地集团、农产品、中兴商业、西藏药业、东方银星等多家上市公司纷纷陷入股权争夺战，有的上演“宫廷内斗”，有的则是直接“刺刀见红”。

资本市场为何频繁发生上市公司股权争夺战？争夺各方有哪些“恩怨情仇”？又该如何妥善处理争斗？

股权争夺

不只体现于融绿之争

广受关注的绿城股权之争，近日再度升级。自宋卫平与孙宏斌合作开始，两人在企业管理上就存在矛盾，明面和暗中的对立和角逐已相当激烈。今年10月底传出宋卫平回归前，宋孙围绕绿城股权之争已经有过多轮角逐。

2012年5月吴长江辞职后不断升温的雷士照明股权之争，也一直波谲云诡，中间故事和冲突不断，今年8月为争夺权力还发生了震惊业界的雷士照明重庆总部高管打斗事件，至今仍看不到和解迹象。

而有关长园集团的控股权之争同样在资本市场引发热议。虽然沃尔核材及其一致行动人周和平等人已经成为长园集团的第一大股东，但沃尔系与长园集团管理层的控股权争夺战仍在继续。

对于股权争斗的类型，知名财经评论人宋清辉在接受《中国企业报》记者时称，目前主要是通过资金收购股权以及控制公司核心团队。

以最近发生的东方银星事件为例。有分析认为，豫商集团要求东方银星召开临时股东大会，而此次临时股东大会是为改选董事会，这是豫商集团借此控制公司的重要一步。然而此次临时股东大会最终取消，东方银星还公告称豫商集团涉嫌泄露内幕信息罪被公安机关立案侦查。银星集团之所以在关键时候指出豫商集团涉嫌内幕交易，主要是希望借此阻击豫商集团争夺上市公司控制权。

股权争夺战

为何频繁发生？

在著名经济学家、武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，今年以来上市公司之所以频繁发生控股权之争，一个最重要的原因是并购重组现象增多。

董登新向《中国企业报》记者介绍说：“目前并购重组愈演愈烈，成为上市公司的大股东，就能够控制公司未来发展方向，按照大股东的意愿对上市公司进行改造。”

宋清辉认为，在并购重组的大环境下，资本市场股权之争愈发明显。

财经评论员叶檀也认为，兼并重组频繁是今年股权争夺比去年多的原因，这牵涉到一个控股权转移的问题，所以要吸纳新的资金进去。

中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受《中国企业报》记者采访时也表示：“获得实际控制权的股东可以较大程度决定公司的发展方向，而公司的发展方向将会对有实际控制权的股东有较大益处。”

叶檀认为，一般的股东不到万不得已不会放弃股权，即便引进了战略投资者。而转移股权过程非常困难，所以才会出现股权争夺的情况。

董登新同时表示，除并购重组外，上市公司“壳资源”也是股东之间争夺的目标。

最新统计显示，截至目前证监会受理首发企业630家，未过会企业中正常待审企业574家。业内人士指出，IPO排队过长，即使是经营状况不好的上市公司也成为香饽饽。

目前东方银星发展艰难，连续亏损，围绕它所进行的控制权之战，针对的正是东方银星“壳资源”。在接受《中国企业报》记者采访时，东方银星董秘温泉称：“豫商集团最初举牌的目的，就是为了争夺东方银星的控股权。”

如何跳出零和博弈？

调查显示，对上市公司控股权争夺危害多多。

宋清辉向记者分析称：“最直接的后果是股权争夺导致控制权不稳定，管理层很难把注意力放到日常经营方面，容易影响到公司正常经营，从而导致几败俱伤。”

著名危机管理专家谭小芳在接受《中国企业报》记者采访时表示，股权争夺是证券市场正常的资本行为，但一旦股权争夺陷入混乱，它对上市公司、投资者带来的危害显而易见。“总体来说，公司生产经营、科研开发、综合管理工作均会受到一定程度影响”。

“比如，对东方银星而言，股东争夺控股权最坏的结果便是上市公司退市，争夺各方名誉和利益受损。”宋清辉说，2013年已经亏损的东方银星面临着本年度继续亏损被ST的风险。如果继续争斗影响到公司正常运作，一旦濒临退市，则对所有股东都没有好处。

多位专家向记者建议，应妥善处理和避免这种对上市公司控制权的“厮杀”。

雷士照明控股权纷争如连续剧般上演，导致员工、经销商也不知所措。有家电行业分析师表示，不论谁对谁错，目前的结局无论对哪一方来说，都是双输的结局。

西南政法大学教授赵万一认为，公司管理层应自觉地秉承法治精神，在法律的框架内通过法律途径解决问题。

“上市公司控股权之争并非零和博弈，完全可以通过协商、谈判实现和解，最大程度上安排好各方的利益共享，实现多方的共赢。”宋清辉说。

而此前银星集团副总裁马军也表示：“从上市公司发展生存的角度，我们希望豫商集团能够坐下来和我们好好沟通，共同来支持上市公司重组，这样对两大股东都有好处，但要是一直这样斗争下去，不光我们大股东会有损失，对广大中小投资者来说也是损失。”

记者注意到，11月27日，绿城股权争夺的一方孙宏斌更新微博称让步妥协也许更重要，透露让步意思：“年轻的时候觉得进取、冒险、坚持、勇往直前很重要，现在觉得忍耐、宽容、让步、妥协也许更重要。”