巨人之困：退市时市值损失近一半

巨人之困：退市时市值损失近一半

王利博制图

在互联网BAT格局已稳固的今日，作为游离在体系之外的巨人网络陷入了愈加尴尬的境地。

主营业务端游的瓶颈期，让这家以游戏立身的互联网公司增长乏力。而其在今年开始投入大量精力开拓的页游、手游市场，一时也难以产生足够的动力，带动“巨人”这副庞大的身躯在日新月异的时代里，足够快速地奔跑。

7年上市之路

市值缩水一半

与阿里巴巴近日风光地在美路演的情形相比，巨人网络7月份的退市就显得格外落寞。

2007年11月1日，巨人网络在纽约交易所挂牌上市，发行价15.5美元,市值达到42亿美元，成为当时在美国IPO最大的中国民营企业。

而在今年7月，巨人网络完成私有化，正式退市。在退市时，巨人公司股价定格于收盘时的11.92美元，市值显示为28.7亿美元，上市近7年，巨人网络市值损失了近一半。

对于公司市值的缩水，巨人网络CFO张颖曾表示，由于受到一些企业违规指控的波及，导致公司的股价被低估60%。而业界的普遍观点认为，巨人的市值被低估更多的是来源于美国投资者对于中国游戏市场缺乏兴趣所致。

七年的上市之途对于巨人而言，并未带来想象中的腾飞，相反，这家曾经号称第四大中国互联网公司的巨头，却被前面的三个伙伴远远地甩在了身后。

腾讯市值接近1400亿美元，百度的市值也超过600亿美元，而阿里巴巴虽未正式上市，但预估的市值已经超过1300亿美元，而巨人的市值却不到30亿美元。

对巨人而言，不仅原来的“老伙伴”的脚步已经难以企及，就连曾经身后包括奇虎、360在内的“小伙伴”都已经大步向前，增速惊人。

端游市场疲态

巨人主业乏力

巨人网络的崛起从很大程度上和其推出的《征途》游戏息息相关。在持续数年的时间里，巨人网络的主要收入正是来源于这款由巨人推出的端游。

然而，在巨人网络步伐缓慢的背后，是中国端游市场进入瓶颈期的大市场背景。

根据数据显示，2014年第二季度中国的端游市场比上一季度环比下滑5.6%，市场规模为139.43亿元，而这是中国客户端游戏市场首次出现负增长。

在这个数据的背后，是整个端游市场黄金十年后已经进入瓶颈期的现实。面对手游和页游的冲击，端游的发展已经显出疲态。

根据数据显示，2013年端游市场规模同比增长18.9%，而页游和手游的同比增长分别达到了57.4%和246.9%。

对巨人而言，端游的重要性不言而喻。受困于端游市场的环境，巨人的前进也显得格外力不从心。

在2014年，巨人网络退市前的最后一次财报中，这种受困于端游市场的情形格外明显。据巨人网络公布的2014财年第一季度财报显示，公司净营收5.75亿元，比上一季度的6.05亿元下滑4.9%。更重要的是，巨人网络平均付费用户收入出现了近2年内的首次倒退，跌至230元人民币，同比下降3.4%。

手游市场的晚到者

原有模式恐难持续

与端游市场疲软的趋势相比，手游市场却在迅速发展。

2013年中国移动游戏市场规模达到112.4亿元，同比增长246.9%。发展仅5年的手游市场，却已经俨然是游戏市场的新热点。

对于这片蓝海市场，巨人进入的脚步显得略微缓慢。2013年6月，巨人收购了北京手游研发公司帝江网络，首次踏入手游市场。2014年3月10日，巨人正式对外宣布成立手游子公司，全面进军手游行业。

而晚到的巨人面对的是一个竞争异常激烈，氛围极为浮躁的市场。一位手游企业的相关人士告诉记者，在这个市场里，一款游戏的市场寿命最短可能仅有半个月，最长也很难超过半年。

“手游市场目前的逻辑和端游有很大区别，端游是希望做出一款经典的，生命期限长的游戏来慢慢产生长期收益，对手游公司来说，赚快钱才是目前的主趋势。一款游戏给我们50万的推广费用，有时候推广费用还没用完，游戏的开发推广费用就已经回本。”该人士告诉记者。

对于巨人这家善于通过打造一款经典游戏，产生长期收益的老牌游戏公司，能否在目前手游的市场氛围里占据一席之地仍然是不得而知的事情。

“巨人们”的困境

私有化后能否突围？

从某种意义而言，巨人之困所困的并不仅仅是巨人一家公司。曾经由游戏发家，而在互联网市场中博得一席之地的老牌游戏公司都面临着发展的困境。

在巨人宣布退市后不久，盛大网络也匆匆宣布了退市计划。而巧合的是，这两家公司有着异常接近的发展脉络，都是兴起于一款端游，都在其他互联网公司苦苦支撑的年代赚足了收益，而同时，在其他互联网公司腾飞的今日却显出颓势。

对于“巨人们”而言，所缺的似乎并不是盈利的能力，实际上，包括巨人在内的老牌端游公司的盈利能力从2007年到2012年一直保持着高幅的增长。而对于互联网市场而言，起决定性作用的并不是一时的盈利能力，而是长期的盈利可能。

在端游市场疲乏的今日，“巨人们”以往通过精心打造或代理几个经典的端游来实现长期收益的盈利模式已经难以再有更大的作为。

而巨人网络也意识到了这一问题，在巨人完成私有化，从美国退市后，巨人公司现任董事长兼CEO刘伟曾表示：“我们以私有化为契机，正式进入二次创业阶段。手游是二次创业的主战场，目标是做出《征途》级别有影响力的手游产品。”

摆脱在美国上市所带来的各项限制以后，巨人能够集中精力开拓新的市场领域，而其2016年在香港重新挂牌上市的计划似乎是表明，“我巨人，还是会回来的。”