央企混改如何能让
民资“心动+行动”

央企混改如何能让民资“心动+行动”

9月14日晚间，中石化销售业务混合所有制改革引资方案公布，25家投资者以1070.94亿元认购增资后的中石化销售公司29.99%的股权。这意味着并非混合所有制改革试点企业的中石化却率先拉开了改革的帷幕。如何让民资在这场改革盛宴中吃得安心放心舒心，是摆在所有欲在混合所有制改革方面有所作为的央企面前的共同问题，也关系着央企混合所有制改革的成败。

自新一轮国资国企改革启动以来，混合所有制改革便成为其中的重头戏。不过一个明显的反差是，国资方面动作频频，但民资似乎并不领情。面对国资伸出的橄榄枝，民资不仅没多少热情，反而显得顾虑重重。万达集团董事长王健林接受采访时坦言，“国民联姻”必须民资控股，至少相对控股。“否则，国企控股，不等于我拿钱帮国企吗？”

事实上，这并非王健林一个人的担心。之前，娃哈哈集团董事长宗庆后、复星集团董事长郭广昌、SOHO中国董事长潘石屹均在不同场合表达了类似声音。中国民营经济研究会会长庄聪生所作的一项调查更加证实了民资当前这样的一种普遍心态。据其透露，他带队走访了12个省，接触了170多个民营企业，大部分民营企业目前对混合所有制改革都采取观望态度，真正拿出实际行动的非常少。

那么中石化又是如何打消民资的担心，让民资在这场盛宴中“吃得安心放心又舒心”的呢？对这个打响央企混合所有制改革第一枪的巨头的引资过程进行条分缕析，寻找其中的经验与路径，或许对于今后其他央企的混合所有制改革工作乃至整个国资国企改革都不无助益。

在新成立的董事会中，为了强化民营资本的话语权，大幅削弱中石化的股权占比，而大幅提升民营资本的话语权，或许是中石化能够打消民资疑虑的最关键一招。据中石化方面介绍，本次引资完成后，销售公司将建立多元化的董事会。根据初步规划，该董事会由11名董事组成。其中，中石化派出董事4名，投资者派出董事3名、独立董事3名、职工董事1名，董事长由董事会选举产生。

这意味着，控股70%的中石化的话语权将在制度上被大大削弱，占股30%的外部资本实际上在董事会中却拥有高出30%的股权占比，而独立董事、外部董事和职工董事加起来占比更是高于大股东中石化。这种董事会股权占比规则的改变可能是中石化混合所有制改革最能打动外部资本的地方，也是外部资本敢赴中石化混合所有制改革这场盛宴的关键所在。

对于投资者而言，能带来多大收益是解决话语权之后的核心问题。换言之，如何在投资之后实现优势互补，找到双赢的盈利模式，不仅对中石化很重要，也是投资者最为关心的。正如王健林所言，民资不可能平白无故拿钱来帮国资。中石化遍布全国的30454座加油站、2.4万家便利店以及众多加油卡客户资源，或许是最能让外部投资者看到投资价值和合作潜力的地方。以这次进入引资名单的顺丰为例，顺丰缺乏实体店，增加站点必然增加人力物力成本，而与加油站合作，把快件放到加油站，对中石化来说很多事情顺带着就干了。这种实实在在的收益很难不让外部投资者动心。

概言之，欲想外部资本尤其是民营资本高高兴兴来赴央企混合所有制改革这场盛宴，又不失望而去，央企必须在态度上拿出最大的诚意，从制度上保障民营资本的话语权，也要在行动上让投资者看到实实在在的投资价值和合作潜力，让他们吃得安心放心又舒心。这或许是中石化混合所有制改革带给我们的最重要的经验。

此外，自7月份国资委启动“四项改革”试点以来，全国范围内的混合所有制改革进度明显加速，各地也纷纷确定了混合所有制改革试点企业。但明确公布引资名单的中石化还是第一家，这个拥有106万员工的央企以巨大的勇气站在了混合所有制改革的最前沿，以制度创新不断消除外部资本的种种疑虑，这或许是中石化混改经验中最值得其他央企学习的。