过度依赖单一产品
健帆生物被指存经营风险

过度依赖单一产品健帆生物被指存经营风险

6月下旬，珠海健帆生物科技股份有限公司（以下简称“健帆生物”）公布招股书，拟在创业板上市，计划发行不超过4500万股，拟募资5.8亿元。

《中国企业报》记者了解到，在行业整体受惠国家政策扶持的基础上，健帆生物近三年快速增长。然而不容忽视的是，在行业竞争压力加剧的情况下，健帆生物产品结构过于单一的问题引发市场人士担忧。分析人士认为，由于健帆生物90%的营收依赖单一产品，一旦出现政策变动或质量及技术滞后等问题，公司经营风险不可预估，这为健帆生物IPO前景亦蒙上一层阴影。

受政策扶持增长迅速

山东一家著名老年血管病医院院长向《中国企业报》记者介绍，现代人由于工作压力很大以及过量摄入高营养，导致高血压、高血脂等问题，从而引发心脑血管病等代谢性失衡性疾病。作为药物和手术之外的第三种医疗手段，血液净化主要解决各种危重或疑难疾病，而血液灌流技术则是血液净化中的新兴医疗手段。

据该院长介绍，随着经济发展和居民保健意识的不断增强，尤其是在国家政策的大力扶持下，血液灌流器市场近十年来发展迅速。

《中国企业报》记者查阅由卫生部印发的《血液净化标准操作规程（2010版）》（卫医管发〔2010〕15号）发现，该文件明确血液灌流技术作为血液净化技术中的一种重要治疗手段，可广泛应用于尿毒症、急性药物或毒物中毒等多个领域。

记者了解到，2013年2月，血液灌流耗材及设备作为先进治疗设备列入国家发展和改革委员会发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2013年第16号）。

此外，由于血液灌流作为一种治疗手段费用相对较高，目前国内多个省份、直辖市都已将血液灌流器及其治疗费用纳入医保范围，这在很大程度上促进了血液灌流器产品的生产和销售。

记者了解到，在利好的政策背景下，健帆生物近三年业绩增长迅速。2011年至2013年，公司营业收入由19498.28万元增至30358.76万元，增幅为55.70%；净利润由7576.21万元增至12678.46万元，增幅为67.35%。

过度依赖单一产品存经营风险

健帆生物虽然业绩增长迅速，但记者仔细查阅其招股书发现，健帆生物产品结构过于单一，公司主营收超九成主要依赖于一次性使用血液灌流器，引发市场人士担忧。

数据显示，2011年至2013年，健帆生物主要产品一次性使用血液灌流器营收占主营业务整体营收比例分别达到96.09%、96.36%和94.63%。

对此，有专家分析称，由于健帆生物90%依赖单一产品，一旦出现政策变动或产品质量及技术滞后问题，将会给公司经营带来不可预估风险。

国内一家同样生产一次性使用血液灌流器的行业人士李经理在接受《中国企业报》记者采访时指出，超过九成的主营业务靠单一产品支撑，公司经营确实承受很大风险。如果遇到国家政策调整或产品技术更新，公司整体营收会遭遇冲击。

国内一位券商人士也对《中国企业报》记者表示，对于一家公司尤其是拟上市公司，产品线越丰富，销售收入越高，当然风险就越小。但如果营销超过九成都由单一产品贡献，则风险很大。

《中国企业报》记者试图就上述问题对健帆生物公司进行采访，但该公司董秘黄海燕只告诉记者，“相关风险问题还是看招股说明书。”

事实上，健帆生物也在招股说明书上表明公司存在产品结构单一的风险：“虽然公司不断推出新产品，但未来较长时间内公司的主要收入与利润来源仍将为一次性使用血液灌流器产品，公司产品结构较单一，如果未来遇到国家政策、产品技术更新替代等因素影响到一次性使用血液灌流器产品的生产与销售，公司的收入与利润来源将受到很大影响。”

竞争压力加剧

除产品结构单一面临风险之外，健帆生物在其自身主打产品方面亦面临着极大竞争压力。

前述李经理向《中国企业报》记者介绍，一次性使用血液灌流器市场的竞争越来越大，除了国内的竞争，还有来自国外产品的竞争，并且日本、美国等国的产品质量优于国内。

记者调查发现，健帆生物的主要竞争对手中，仅国内就有淄博康贝医疗器械有限公司、廊坊市爱尔血液净化器材厂、佛山市博新生物科技有限公司等主要竞争对手。除此之外，瑞典金宝医疗用品公司、日本旭化成可乐丽医疗株式会社和钟渊化学公司等外资公司也都对健帆生物构成竞争压力。

健帆生物亦在招股书中承认，“随着国内血液灌流相关产品市场规模的扩大，相关产品利润率较高的状况将吸引更多的公司加入到血液灌流领域的市场竞争中，目前已陆续有其他企业取得相关产品的生产注册证并开始相关灌流器产品的生产与销售，产品的市场竞争程度有所提高。随着血液灌流相关产品市场竞争程度的提高，如果公司应对市场竞争的措施不力，将对公司的业绩造成不利影响。”

前述李经理对《中国企业报》记者指出，未来随着行业内从业公司增多，市场竞争格局将会被改变，这将挤压健帆生物的市场空间，从而影响其市场份额。