中企跨境并购格局生变
民企力量凸显

中企跨境并购格局生变民企力量凸显

王利博制图

在全球并购规模逐年下降的背景下，近年来，中国企业海外并购步伐却不断加速，并购数量表现抢眼。

而尤为值得关注的是，在海外并购中，民企表现异常活跃。有数据显示，2013年全年，中国企业海外并购案例共计150件，而民企仅下半年就达到88件，创下历史新高。

随着民企成为海外并购的主角，中国企业海外并购标的也悄然发生了变化。“从此前资产洼地开始向境外技术、品牌，从传统的能源矿产向有成长性的新型行业开始转变。”深圳清研睿合基金管理公司董事长索咏红在中国金融论坛上如是表示。

中企海外并购逆势增加

数据显示，2013年中国企业并购案例数量为1232起，同比增长24.3%。中国企业海外并购额增长30%，达到384.95亿美元，连续第3年创造历史纪录。而索咏红预测，2014年以来，中企海外并购仍呈上升趋势。有观点认为，世界正迎来第六次并购浪潮，中国将是弄潮儿。

专家认为，政府对境外并购政策管制的放松，给企业并购提供了很大的操作空间。

今年3月，国务院出台了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》指出，除“借壳上市”须继续严格审核外，上市公司其他并购重组均取消行政审核。有专家认为，这意味着跨境并购黄金机会的到来。

Wind资讯统计显示，2014年以来，有约90家上市公司发布了116笔海外并购交易的公告。其中，有42笔交易已经完成，其余交易处于进行之中。而中国在海外的并购地区，主要集中于欧洲和北美等发达国家和地区。

一位国外投行负责人透露，2013年以来，中国企业的跨境并购数量迅猛增加，这与中国不断增加的上市公司数量有关，这些企业通过资本市场充实了资金实力，在利用资金进一步提升市场竞争力的过程中，海外并购成为一个非常有效的途径。

民企成海外并购主角

5月15日，复星国际宣布完成对日本IDERA资产管理公司98%股权的收购；5月12日，沪市上市公司上海电气发布对外投资公告，公司与意大利FSI公司签署股权转让协议。

在一件件海外并购案例中，一个不容忽视的现实是，民资日渐成为并购市场的主角，参与市场的活跃度相较于国企更高，收购实力更强。

2013年5月，双汇国际耗资71亿美元收购美国史密斯菲尔德；而复星集团2013年投资遍布全球，先是收购美国奢侈品女装St.John、意大利顶级男装品牌CarusoSpa.和以色列医疗美容器械公司AlmaLasers，随后，认购美国SaladaxBiomedical，Inc.的D轮增发优先股；最后，买下纽约第一大通曼哈顿广场以及英国伦敦金融城Lloyd-sChambers。

2012年5月21日，万达以26亿美元收购全球排名第二的美国院线AMC全部股权，而当年9月4日，万达又宣布再向AMC投入5亿美元作为运营资金，共为AMC斥资31亿美元，成为中国民企最大一宗海外并购。据称，并购成功后，万达不仅使九连亏的AMC扭亏为盈，且还重登纽交所。

“民营企业在原始的资金积累，在投资体量、决策速度上不逊于国有企业。经营理念也比国有企业更贴近市场，因此在全球市场上获得的认可度更高。从长期趋势来看，民营企业的活跃度依然会高于国有企业。”比利时安特卫普商学院中欧中心主任张海晏在接受《中国企业报》记者采访时表示。

“我们看到越来越多崛起的中国民营企业积极寻觅成熟市场的优质并购目标，这对跨境并购的格局带来了影响。展望未来，在交易数量上，中国民营企业将引领海外并购市场。”普华永道中国税务部中国企业服务主管合伙人黄佳称。

“随着我国城镇化建设的加快，对资源的需求将不断增加，因此获取资源仍是未来国企海外并购的主要战略。而民营企业则多倾向于通过海外并购拿到先进的技术、品牌和销售渠道等来拓展自己的市场份额。”黄佳表示。

跨境并购标的转向

有专家表示，随着跨境并购主体的变化，跨境并购标的也随之转向。

“由于民企逐渐成为海外并购的主要角色，而民企的并购是以企业战略为动力，跨境并购的标的会随之发生变化。”北京信美达科技发展有限公司副总经理岳利强在接受《中国企业报》记者采访时指出。

据了解，央企海外并购多为国家战略，因而此前投资能源和矿产等所谓“资产洼地”的行业。

专家称，随着民企对海外并购市场的引领，民企倾向的行业如制造业、消费品、医药、基础设施和新兴行业成为新一轮跨境并购标的的趋势愈发明显。

“前几年中企热衷抄底海外矿产和购买估值较低的资产，而现在企业以降低运营成本、提高生产效率、增强经营竞争力的生产上下游要素整合为目的来进行纵向并购日益活跃。”岳利强称。

岳利强表示，据其观察，国内企业对并购方的选择上，更加注重其技术、品牌和经销网络,海外并购的驱动力更多的是来自竞争对手的压力和产品线或业务的扩张。

5月21日有消息称，中联重科收购拥有全球干混砂浆设备领域第一品牌的德国M-TEC公司。

“干混砂浆在我国尚属新兴产业，中联重科此次收购不仅解决了传统商品混凝土搅拌站资源不能循环利用、砂石资源紧缺、现场搅拌砂浆污染严重等问题，借助德国先进技术、完善的全球产业链和销售服务渠道，对其企业在该设备制造领域占据全球领先地位起到推动的作用。”岳利强表示。