胡星斗：中国外汇储备政策出现调整信号

胡星斗：中国外汇储备政策出现调整信号

王利博制图

胡星斗

近日，中国国务院总理李克强在肯尼亚表示，对外贸易不平衡状态损害了中国的宏观经济，中国巨额的外汇储备实际上是国家的一个沉重负担。李克强还在讲话中称，对中国来说，如果整体上贸易不平衡，会给中国宏观经济调控带来极大的压力，比较多的外汇储备已经是中国很大的负担，因为它要变成本国的基础货币，会影响通货膨胀。

据央行最新数据显示，截至2014年3月底，中国外汇储备达3.95万亿美元，居世界第一，占全世界外储总量的1/3，相当于整个A股市场的市值。交通银行首席经济学家连平预计，2014年年底，中国的外汇储备规模将比2013年实现小幅增长。更有预测这一数字将冲到4.4万亿美元。

中国的外汇储备过大的主要原因是什么？巨额外汇储备将给中国经济带来怎样的风险?如何应对这些风险？近日，《中国企业报》记者对著名经济学家、北京理工大学教授胡星斗进行了专访。

外贸不平衡

导致中国外汇储备过大

《中国企业报》：导致中国外汇储备过大的主要原因是什么？

胡星斗：导致中国外汇储备过大的原因，主要是外贸的不平衡。由于我国劳动力丰富而且成本低廉，劳动密集型产品出口有较大优势。我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策，导致进出口总量差额很大，进出口顺差持续高企，引起外汇储备持续增加。此外，伴随着我国经济的持续快速发展以及对外经济交往的不断扩大，我国外汇储备持续增长。

《中国企业报》：巨额外汇储备对中国经济有怎样的风险？带来了哪些问题？

胡星斗：一直以来，很多人认为外汇储备越多越好，越多越安全。实际上，巨额的外汇储备会造成许多重大的问题。

首先，外汇储备过大导致人民币被动增发，继而导致通货膨胀，居民财富缩水。随着中国连续贸易顺差，造成基础货币投放量增大，加上货币乘数作用，加剧通货膨胀压力，不利于人民银行对国内的宏观经济进行调控。

其次，目前我国加工贸易仍以传统劳动密集型产品为主，大部分加工贸易企业长期处于低端。因此，大量的外汇储备是靠低廉的劳动力和环境成本换来的。如果外汇储备过大，对我国劳动力成本和环境无益。

再次，中国的外汇储备过度集中在国家层面，并没有有效利用。大量的资金不能用于本国的经济建设，只能购买美国等其它国家的债券，外汇借给别国使用，支持这些国家的建设。

外汇储备为8000亿

到10000亿美元最合理

《中国企业报》：外汇储备多大规模最有利于维护我国金融安全和经济发展？

胡星斗：像中国这样的一个经济体，外汇储备8000亿到10000亿美元是最合理的规模。这个规模够进出口使用，够还本付息，够对某些国家提供经济援助。超过了一万亿美元，最后大量的外汇储备只能是用于购买美国的国债，然后支援美国的经济建设。如果美元贬值，中国就要承受巨额损失。

《中国企业报》：您认为我国外汇储备需要进行哪些改变？

胡星斗：第一，继续推进结售汇制度改革。

第二，加快人民币国际化的步伐。特别是与周边国家和地区如东盟进行人民币的兑换，让人民币“走出去”，让更多的国家用人民币进行结算。人民币自由兑换，能为外汇储备舒压减负，就不会有如此巨额的外汇储备，也能够避免外汇储备由于美元的贬值遭受巨大的损失。

第三，应当将外汇留存于民间，让老百姓手中有大量的外汇，用外汇进行海外投资。我国目前的外汇储备规模可以缩减到1/3，其它的外汇储备由国家转移到民间，做到藏汇于民。在日本，它只有一万多亿美元外汇储备，但是它民间还有两三万亿美元的外汇储备。

第四，提高对外投资的上限，鼓励民营企业积极“走出去”。

多年来，我国“走出去”对外投资的企业大部分为国企，但由于缺乏监管、存在利益输送等方方面面的原因，投资效益并不佳，亏损严重。因此，我不主张国企“走出去”。相反，相当一部分民营企业在公司治理上更为科学，对外投资效率更高，参与国际竞争能力更强。应该改变结售汇制度，减少企业“走出去”的行政审批。

第五，加快中国资本市场和国外资本市场的互通相连，如中国和纽约、伦敦资本市场的互通互联，类似于沪港直通车。当然，监管层可能会担心这里面会出现洗钱等非法行业，但只要监管到位，就没有问题。

第六，减少国际贸易的顺差，加大国计民生类产品的进口，尤其是高科技设备、资源类的产品进口。目前我国还是发展中国家，比如过多的外汇储备完全可以从国外购买一些先进的医疗设备和器材提供给地方医疗机构、农村、学校、养老院使用，使这些地方更多享受到国家发展的福利。举个例子，近4万亿美元的外汇储备，只留1万亿美元，3万亿能购买到的先进的设备不计其数。

总理表态具有信号意义

《中国企业报》：李克强总理做这样表述的背景是什么？

胡星斗：李克强总理做这样的表述是在非洲的肯尼亚谈中非经贸关系。我认为中非之间市场合作是最好的方式，而不单单是经济援助。市场合作对中非而言都是共赢。

《中国企业报》：应该怎样解读李克强总理“巨额外汇储备是中国经济的一个沉重负担”的含义？

胡星斗：李克强总理表示，对外贸易不平衡状态损害了中国的宏观经济，中国巨额的外汇储备实际上是国家的一个沉重负担。这种对外汇储备的表态，对国家领导人来说还是第一次，有着重要的信号意义，说明我国未来对外汇储备的政策会有所调整。