IPO重启渐近
城商行上市难题求解

IPO重启渐近城商行上市难题求解

自南京银行、宁波银行和北京银行三家城商行2007年登陆A股后，6年时间过去，城商行IPO名单始终处于空白状态。而早在2007年底就接受银河证券上市辅导的盛京银行，目前状态依然为“初审中”。

《中国企业报》记者了解到，在A股700多家排队企业中，仅10几家是银行。而在已经预披露的200多家企业中，没有看到一家城商行的影子。

IPO重启脚步渐近，城商行能否迎来A股上市的黄金机会？城商行A股上市难题如何破解？带着这些问题，《中国企业报》记者专访了英大证券首席经济学家李大霄、银河证券孙建波、中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军等业内专家。

《中国企业报》：城商行上市难在哪？

李大霄：上市按重要程度先后安排，重要银行、大银行先上，城商行后上。城商行上市难在规模不够大、重要度排在大型国有银行后面。规模、改制速度、历史遗留问题处置上都是排在已经上市银行的后面。当然市场也有一部分原因，如上市接受度不高，市场容纳能力有限等。

孙建波：城商行是一个不该被支持的产业。银行特别是传统银行都是为基础设施建设和重工业去配套的。完全做零售的比较少。城商行基本是为当地政府配套，我们一直批评“影子银行”，城商行无非是去取代地方的“银子银行”。我们发展资本市场，是为了企业的直接融资，去发展银行，不就是要发展间接融资吗？银行是一种间接融资工具。不应该给予城商行政策倾斜。

赵锡军：首先，城商行将来发展的空间不是特别明朗。作为上市公司，市场发展、业务发展等都要给投资者一个预期的空间，城商行从这个方面来讲，相对显得薄弱；其次，有些城商行，资产的质量、监管方面的指标等不一定能完全符合投资者的预期，特别是财务方面的指标等等；第三，某些城商行治理结构、股权结构较为复杂，将来的信息披露能否很好地完成等问题，对于城商行都是挑战。

《中国企业报》：未来证监会会否对城商行上市放松条件？

李大霄：现在是放行银行进入A股的好时机，证监会应该优先发展银行股，因为现在大部分人不看好银行股，不容易制造泡沫。

孙建波：不能对城商行放松条件。我们不应该为城商行呼喊什么，更多的企业还没有上市。新兴产业的公司更多，如果是审核制的话，我们更应该支持新兴产业。

赵锡军：从市场发展和现在对市场改革、方向来说，将来市场会越来越占据主导地位。我们按照注册制来改革，一个企业能不能成功上市，可能不在于监管部门，而在于投资者，投资者判断你没有投资价值，IPO的压力就会大一点。

《中国企业报》：A股上市难的背景下，不少城商行转战H股，那么，H股和A股有哪些不同，H股相对于城商行是不是门槛更低？

李大霄：港股是自由的，但也会涉及价格比较低，上市窗口不是很合适这些原因。这几年银行的价格普遍比较低，市场低迷，A股更低一些。港股比A股稍好一些。A股首先是本土市场，大家会更了解一些。此外，港股不是全流通的市场，A股市场是全流通市场。

孙建波：港股是注册制，A股是审核制。上市之后，在A股的股价高。比如像苏宁电器和国美电器。国美电器在香港上市，它的总市值比苏宁就高很多。

赵锡军：投资者是要追求回报的，如果你不能给投资者展现出将来你有增值的空间，发展的空间，那么在哪个市场都是不受欢迎的。另外，作为商业银行，信用情况、合规情况等将是投资者判断的重要的依据。作为投资者来讲，对于上市公司的判断有自己的要求，作为国际市场来讲，国际投资者可能更关注各项指标，会更加挑剔，对于城商行所面临的挑战也更大。港股市场投资者以国际投资者为主。A股主要是国内的投资者，两地不同的投资者，可能会对上市公司的要求不同。在信息披露、财务规则方面也有不一样。香港的市场采取国际财务政策，而国内采取自己的财务政策。尽管这些越来越接近，但是还是有一定的差异。