被指伪高新
地尔汉宇IPO存疑

来源：中国企业报　　作者：本报记者陈青松

被指伪高新地尔汉宇IPO存疑

近日IPO重启在即，第二批新股发行越来越近。在已过会待发行的20多家公司中，广东省江门市地尔汉宇电器股份有限公司(下称地尔汉宇)位列其中。然而，这家被称为“高新技术企业”的公司近来却正面临着“伪高新”的质疑。

从2012年5月25日，地尔汉宇经创业板发审委审核顺利过会至今已近两年。

“伪高新”症状凸显

地尔汉宇官网显示，公司成立于2002年，是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机专用排水泵供应商，是国家首批高新技术企业。

公司此前披露的招股说明书也显示，2008年12月，地尔汉宇被批准为国家重点扶持的高新技术企业，公司2008年度、2009年度以及2010年度适用15%的所得税优惠税率。2011年8月，公司通过了高新技术企业资格复审，享受高新技术企业所得税优惠政策期限为2011年1月1日至2013年12月31日。

然而，这家企业为何被指“伪高新”呢？

《中国企业报》记者发现，截至2011年12月31日，地尔汉宇（含子公司）拥有专科学历的员工为154人，占员工总数的17.21%。本科62人，占员工总数的6.93%，硕士及以上4人，占员工总数的0.45%。也就是说，地尔汉宇拥有专科以上学历的员工占员工总数的24.59%。

然而，记者查阅由科技部、财政部、国家税务总局联合发布的《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2008〕172号）第十条第三款内容，显示“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上，其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上。”

地尔汉宇拥有专科以上学历的员工占员工总数的比例显然不符合《高新技术企业认定管理办法》的规定。

此外，上述《高新技术企业认定管理办法》对研发费用方面也做了明确规定：“最近一年销售收入在5000万元至20000万元的企业，比例不低于4%；最近一年销售收入在20000万元以上的企业，研发费用占销售收入的比例不低于3%。”

而根据地尔汉宇招股书披露的数据显示，地尔汉宇2009年、2010年和2011年的营业收入分别为14899万元、35577万元、42305万元，研发费用分别为151.75万元、756.57万元和1284.58万元。相应研发费用占当期营业收入的1.02%、2.13%、3.04%。三年中只有2011年符合上述《高新技术企业认定管理办法》的规定。

另据了解，在高新技术企业的名义之下，2009-2011年三年来，地尔汉宇有高达四成的净利润来自政府优惠与补贴。2009年此比例高达84%。

事实上，对于这一点，地尔汉宇也有清醒的认识。

记者从地尔汉宇招股说明书中发现：公司2010年和2011年高新技术企业所得税税收优惠占当期净利润的比重分别为12.99%和11.07%，报告期内高新技术企业的所得税优惠政策对公司盈利有一定影响。“如果国家上调高新技术企业的优惠税率或公司未来不能被继续认定为高新技术企业，将会增加公司的所得税成本，并对公司的盈利水平产生不利影响”。

证券事务律师刘金海认为，如果关键指标不达标，日后高新技术企业资格通过法定程序被撤销，公司将被税务机关追缴以前年度所得税的优惠部分，这将会影响到公司持续稳定经营。

案例显示：2011年6月，在中小板上市不足一年的精艺股份因控股子公司人员变动，导致其研发人员占比未达到高新技术企业认定标准，需补缴579万元所得税。2011年9月，贝因美乳业申报高新技术企业资格时不符合高新技术企业资格中“最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研发费用占销售收入的比例不低于3%”的规定，需补缴2008年、2009年税款合计约5892.7万元。 IPO之路麻烦不断

不仅被指伪高科，自2012年4月开始，地尔汉宇就不断引发媒体质疑，如被指面临供应链风险、应收账款发生坏账的风险、核心技术人员流失的风险、募集资金投资项目建设风险、经营活动现金流低于净利润的风险、行业竞争加剧的风险等多项风险。

而依赖大客户也是地尔汉宇的一大风险。

《中国企业报》记者根据地尔汉宇的招股说明书统计，2011年，地尔汉宇前三大客户分别为三星、惠而浦和美的，其中对客户三星的销售收入达9300万元，占公司主营业务收入的22.01%，对惠而浦的销售收入为8342万元，占比19.74%。对美的的销售收入则以4576万元占比10.83%位列第三。地尔汉宇前三大客户销售总额为22218万元，占当年营业收入超过52%。

此外，2009年至2011年，地尔汉宇对前十大客户的总收入分别为11096.72万元、29204万元和34276.09万元，占营业收入的74.48%、82.09%和81.02%，集中度非常高。

业内人士指出，一般情况下，拟上市公司如果对前五大客户的业务占比超过半数，就会引起发审委注意。客户高度集中存在风险，一旦大客户出现波动，将会对公司业绩产生巨大影响。