新型城镇化的金融大考

新型城镇化的金融大考

伴随着带有战略性的国家新型城镇化规划的出炉，有关城镇化资金配置的问题开始受到诸多关注。CNS供图

伴随着带有战略性的国家新型城镇化规划的出炉，有关城镇化资金配置的问题开始受到诸多关注。

多位接受《中国企业报》记者采访的业内专家指出，城镇化建设中涵盖了方方面面，金融在支持城镇化的时候，也不能孤立地仅仅考虑单一项目，而应该从整个城镇化生态角度，进行规划和投资。

新型城镇化

需要至少五十万亿资金

《国家新型城镇化规划（2014—2020年）》（下称《规划》）指出，到2020年常住人口城镇化率达到60%左右，户籍人口城镇化率达到45%左右，努力实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户。

日前，财政部副部长王保安称，预计2020年城镇化率达到60%，由此带来的投资需求约为42万亿元。

据国家开发银行估算，未来3年我国城镇化投融资资金需求量将达25万亿元，平均每年需要8万多亿元投入，约占全年全国近40万亿元固定资产投资额的20%。到2020年前中国需要至少50万亿人民币的新投资用于城市建设。

城镇化建设天量资金从哪里来？投向何处？

2014年，摆在地方政府面前的严峻现实是：10.89万亿地方债务中，到期需偿还的占21.89%。此外，和以往城镇化相比，中国新型城镇化的融资结构发生了深刻变化，除基础设施等硬件建设需要大量资金外，公共服务和社会保障的融资需求将大幅增加。

据了解，过去30多年的城镇化发展所需资金主要靠财政投入，一旦地方财政不足以覆盖，就通过卖地或举债的方式来解决，形成了土地财政的恶性循环。

调查发现，从土地财政到地方政府投融资平台，各地方融资工具还比较单一。地方政府并没有建立适应城镇化资金需求的多元化投融资机制，融资方式仍以银行贷款为主，最终还款来源还是土地收入。仅靠地方财政投资不仅难以满足巨大的资金需求，而且不可持续，还蕴含着巨大的风险隐患。

建立多元化的

资金保障机制

1978—2012年，中国城镇化率从18%提高到52.7%，城市人口从1.7亿人提高到7.1亿人，城市人口增加量平均每年超过1500万人，其中绝大部分来自农村向城市的净迁移人口的增加。

然而，无法否认的是此前城镇化过程中出现诸多问题，这让中国未来城镇化面临诸多挑战。

专家认为，目前我国城镇化建设的几种主要融资模式正面临“瓶颈”，城镇化加速推进阶段的重要特征之一就是需要大量资金投入，二者之间的缺口，需要依靠多元化融资模式的创新来填补。资本市场能够在这一过程中发挥积极的作用。

国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军向《中国企业报》记者表示，“新型城镇化建设的资金方面，需要拓宽融资渠道，像允许地方政府发行市政债券、推进政策性金融机构改革、鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营等，建立科学的城镇化资金保障机制。”

据了解，《规划》提出要建立规范透明的城市建设投融资机制，在建立健全地方债券发行管理制度与评级制度同时，允许地方政府发行债券以推动城镇化建设。另外，还将鼓励创新金融服务和产品，多渠道推动股权投资，提高直接融资的比重。《规划》还提到“加快财税体制和投融资机制改革，创新金融服务，放开市场准入，逐步建立多元化、可持续的城镇化资金保障机制”。

资金配置：

政府引导，市场主导

总体而言，新型城镇化的资金配置应走“政府引导，市场主导，企业管理，一体推进”的道路。

新型城镇化资金应如何配置呢？

国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军对《中国企业报》记者表示，“在资金配置方面，主要是由政府做好规划，由市场来配置。当然，这里也需要政府的财政支持，以及银行、社会资金的支持。”

中国社科院城市竞争力研究中心主任倪鹏飞认为，市场化决定的新型城镇化应该是一个循序渐进的过程。现在我们要让市场主导城镇化，就是要让人口、土地、金融都由市场来决定、来选择，都要通过市场主体实现资源的配置。

此外，国内知名“三农”专家李昌平在接受《中国企业报》记者采访时表示，“政府的工作主要是做规划，搞基础设备建设，还有就是公共服务。”

“把这三件事做好后，资金主要由市场来配置。”李昌平说。

利海中国执行总裁汪传虎也认为，完全的市场化，也不符合未来城镇化的路径，政府需要在大的层面进行引导，因此需要走“政府引导，市场主导，企业管理，一体推进”的道路。

未来城镇化投融资机制

有经济学家测算，我国城镇化率每增长1个百分点，将带动7万亿元市场需求。按照人均提升1.05%计算，每年将有7.35万亿元的市场需求。

《规划》一经发布，就在资本市场掀起波澜。《规划》发布次日，沪深两市40多只个股出现涨停，城镇化概念股一路奏凯。建材、水泥、医疗、机械等行业均大涨。

瑞银证券研报认为，《规划》着重强调“人”的城镇化，意味着政府将加大在公共服务、社会保障网络和服务业等领域的投资,这将有利于促进消费,尤其是公用事业、医疗保健、娱乐休闲等服务消费。此外，在安防、电力、交通、环保、医疗等领域的信息化方面，都将产生大量投资机会。

在新型城镇化的大时代背景下，各类资金亦纷至沓来。

调研显示，面对城镇化建设中蕴含的信贷需求，银行信贷成为新型城镇化的主要资金来源，城镇化资金保障银行依然唱主角。以国开行、农行、建行为代表的金融机构通过金融创新解决城镇化资金瓶颈。

以国开行为例，截至2013年底，国开行累计发放城镇化贷款约7万亿元，占人民币贷款累计发放的62%，当年发放城镇化贷款10350亿元，占当年人民币贷款发放的68%。

而具有规模大、期限长、稳定性强、融资成本相对低廉等特点的保险资金，在支持城镇化建设方面则主要通过基础设施投资计划、股权和股权基金以及投资养老产业等形式。此外，基金、信托、民间资本等也开始频频介入各地城镇化项目。在江苏、山东、山西等地，政府、金融机构、企业都在进行金融创新破题新型城镇化。