中国式众筹的折中式生存

圆梦OR融资？中国式众筹的折中式生存

去年下半年开始，继第三方支付、电商小贷及P2P网贷等互联网金融形态之后，帮助筹资者直接面向大众筹资的平台，即众筹网站也在快速发展。

“2011年成立以来，我们第一年只有20多个项目，第二年大概80个，第三年随着互联网金融概念的趋热，整个行业被更多人熟知，项目迅速达到了200个。”追梦网相关负责人陈卫邦对《中国企业报》记者说。

追梦网的情况只是中国众筹融资行业的一个缩影。根据记者统计，截至去年年底，中国已经涌现了包括众筹网、点名时间、天使汇、大家投等在内的10多家众筹网站。其中，点名时间等3家已经成功拿到第一轮融资。

面临非法集资红线

“众筹属于公开向不特定人群公开募集资金，很容易涉嫌非法集资。如果以原始股权作为回报，相当于吸引大家一块儿开公司，又容易碰到《公司法》的雷区。因为《公司法》规定，非上市公司的股东人数不能超过200人。”互联网资深律师赵占领告诉《中国企业报》记者。

2012年，美国总统奥巴马签署《创业企业融资法案》，在对众筹的最高筹资金额、投资者的最高投资金额等做出限制的背景下，增加了对于众筹的豁免条款，这使得创业公司可以众筹方式向一般公众进行股权融资。

而在陈卫邦看来，美国的这一做法已经有些滞后，欧洲很早就已经放开了众筹的限制，英国甚至根本没有非法集资的罪名，人们可以像买股票一样买众筹，然后坐等公司的分红等收益，有一家网站甚至已经被称为“下一个纳斯达克”。

这种情况在中国是显然不允许的。去年，有公司通过淘宝销售原始股份，不到一天就募集资金80万元。证监会迅速做出回应，将这种利用淘宝网、微博等互联网平台擅自向公众转让股权、成立私募股权投资基金等行为定性为一种新型的非法证券活动。

实物回报只为“圆梦”？

虽然受到政策的限制，众筹网站还是在国内外顽强壮大起来。像早期的美国Kickstarter那样，追梦网、点名时间等一些中国众筹网站不以现金或者股权作为投资回报，而是根据投资者的出资金额为其制定不同特色的实物回报。

《中国企业报》记者随手点开了追梦网上一个名为“《Ah!love》绘本及周边”的项目，目前已经得到了79名网友的支持，筹集到了1.2万元。根据投资40元档到1314元档共计6种情况，为投资设计了从贴纸到手绘原作在内的6种实物回报方式。

陈卫邦坦承，从投资角度来讲，相比股权或者资金回报的方式，实物回报对投资者的吸引力显然要小，一定程度上限制了众筹的发展。

“这种说法可能不接地气。我们主要是为有梦想的人服务的，包括投资者，他们为项目提供资金支持，是帮助发起人圆梦，实物回报的方式，也是分享了发起人的梦想。”陈卫邦表示，每个人都有一个梦想，都有可能为他人某个项目触动而给予资金支持。

追梦网并非个案。记者还发现，实物众筹网站还在朝着更加细分、专业的领域发展，以最大限度地吸引领域内的发烧级用户来投资。例如，淘梦网，主要是针对电影甚至微电影领域的创意项目，投资者可以获得电影门票甚至冠名；雷峰网，主要是针对移动互联网领域的众筹项目，投资者可以获得相应的创意产品。

股权众筹吸引天使投资

虽然实物回报的众筹网站在行业数量上占据多数，股权作为回报方式的众筹网站在融资金额上却具有绝对优势，代表企业包括天使汇和大家投。

天使汇主要是面向于各投资公司及天使投资人的众筹平台，成立于2011年，目前登记创业者22000多个，登记项目7000多个，被审核通过可进行信息披露的项目有900多个，完成融资的项目70多个，融资规模达2亿多元。

不仅是天使汇，记者在大家投首页看到，许多项目的融资目标通常都在50万以上，远在追梦网平均每个项目不到2万元的水平之上。例如，一个名为“月光宝盒———APP无线下载终端”的项目，融资目标更是高达150万，已经完成了51%的进度。

“这类股权众筹实际上吸引的是天使投资，也有的鼓励一般人做天使投资，通过设置领投人，由专业的天使投资人领投，其他投资人做业余天使投资人跟投。单笔投资额度高，通常可以在达到200名投资者之前完成融资目标。”有要求匿名的人士告诉记者。

而需要指出的是，引入天使投资的情况下，网站上的项目更多的还是展示作用，具体投资的洽谈和协议的签订最终通过线下实现，并不是传统意义上的众筹网站。

这位人士还对《中国企业报》记者透露，对于非上市公司股东不能超过200人的规定，也是有很多方式规避的。例如，可以将部分投资者通过合同成立合伙公司，然后整体作为一个投资人参加投资，最大限度地提高投资人数上限。