出口对经济增长的贡献应重估

出口对经济增长的贡献应重估

2014年如果将经济增长定于7%，意味着政府对经济下滑的容忍度提高，对改革预留的空间更大，这看似符合今年以来管理层的一贯思路。不过，虽不排除政府将经济增长目标下调至7%的可能，但我个人更倾向于维持7.5%的目标不变。

市场对今年经济形势悲观的部分原因在于货币政策去年以来的持续收紧，觉得这会对实体经济造成伤害，加之今年对地方债务风险的把控会对投资构成压力等。

但如果仅以线性外推的逻辑来思考今年经济，则可能会错过一些已经积极变化的因素。

第一，2014年出口对经济增长的贡献有被低估的可能。2012年出口仅增长7.9%，去年增长也大致在8%左右，出口连续两年对GDP的拉动为负。中央经济工作会议强调“发挥出口的支撑作用”，这是从内部把出口稳增长的重要性提高了。从外部来讲，全球经济尤其是发达国家经济复苏势头仍在持续，IMF近期持续表态将上调美国及日本经济增长预期，欧元区2014年亦将摆脱技术衰退的泥淖而重回正增长。外部条件的转暖是支撑中国出口的最大动力，一般而言，OECD综合领先指标（CLI）领先我国出口增速3—6个月，目前这一指标自2012年9月以来仍在持续攀升。而从去年三季度以来，中国贸易的四大伙伴除日本稍逊外，美、欧及东盟出口同比增速均持续转暖，如今年这一态势能够继续，则出口增速全年有望重回10%的增长甚至更高，今年出口对GDP增长的贡献亦将比去年高出0.3个百分点左右。

第二，消费情况今年应该不会比去年更差。去年消费增速很大程度受到餐饮收入大幅下滑的影响，今年的反腐倡廉仍将对餐饮行业构成冲击，不过从基数效应的角度考虑，其对同比数据的影响将较去年大幅下降。消费增速今年有望较去年回升1个百分点甚至更多。

在外需温和回升，消费需求缓慢改善的情况下，投资仍然将会是经济增长的主要看点。受地方政府性债务偿还高峰来临的影响，今年地方融资平台再融资的压力会升高，一定程度上影响基建投资增速。不过目前发改委已经表态允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换和对无法完工实现预期收益的建设项目允许发行适度规模新债来“借新还旧”。因此，地方政府债务问题或将对今年基建投资增速的影响有限，全年整体投资增速或将小幅回落。

综上分析，我认为今年外需回暖带动出口增长和消费的改善完全有能力抵消掉投资下滑的冲击，加之改革红利已经开始释放，与市场的悲观相反，我乐观预计今年中国经济增长将在7.8%左右，甚至不排除年末带给我们更大惊喜的可能。

（作者系北京科技大学经济管理学院教授）