中国版“托宾税”渐近？消息称，中国版托宾税或已开始深入研究，预计年内会出台

中国版“托宾税”渐近？消息称，中国版托宾税或已开始深入研究，预计年内会出台

美联储缩减QE，让全球迎来了资本大流动热潮，跨境资本套利风险逼近。

近日，国家外汇管理局局长易纲发表署名文章提出，将深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流入，引发业界高度关注。

事实上，托宾税在国内已经提出多年，许多学者早就建议在外汇管理上采用类似托宾税的工具。而此次易纲的表态更让业界对“托宾税”的推出充满了期待。

热钱借道虚假贸易

仍会持续

易纲在文中指出，随着我国加速融入世界经济，通过资本管制来缓解收支平衡的空间越来越窄，短期内虽仍有效，但长期实行，效果会减弱，影响正常的贸易和投资活动。

分析人士指出，“托宾税”等价格工具的提出，意味着随着资本和金融账户的逐步放开，未来我国对短期投机套利资金的监管，将探索从目前的行政监管手段为主更多转向价格调节手段。

当前我国资本项目尚未完全放开，国际热钱主要通过虚假贸易等渠道流入我国。2013年以来，针对跨境资金加速流入的趋势，外汇局加强了对异常外汇资金流入的监管。继去年5月份《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》后，又于12月初发布了《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》。

有关专家指出，今年我国可能继续面临跨境资金通过虚假贸易途径流入的压力，要继续采取有针对性的措施，绝对不能松懈。

从国际经验来看，为了适应资本流入规模增大、波动性增强的局面，巴西、智利、马来西亚和泰国都曾在一段时间内采用过以市场为基础的间接性管制措施，其中主要是征税、设立非对称性敞口头寸限制、报告限制等措施。这些措施在实施初期，效果比较明显。

中国需要“托宾税”

应对资金套利

那么中国何时会出台托宾税？山东省政协委员、山东财经大学经济研究中心主任陈华对《中国企业报》记者表示，中国近期内出台“托宾税”的可能性不大，至少还停留在理论研究的层面。

交通银行首席经济学家连平说，“托宾税”等政策工具本身存在一定争议。但对于中国这样一个融资需求比较旺盛、经济增速较高的国家来说，长期以来面临的资本流入压力一直较大。这些政策工具未来应该作为中国应对短期套利资金流动的政策选项。

白朋鸣则认为，“托宾税”管理成本相对较低，能够平抑金融市场的汇率波动，多个发达国家和发展中国家的实践证明，征收该税不仅降低了央行外汇冲销成本，还控制了外资流入的规模，基本实现了短期资本长期化的目标。目前，易纲已强调深入研究托宾税，为抵御美国缩减QE政策对汇率的影响，预计中国今年内会出台托宾税。

业内专家建议，实施“托宾税”时，首先要审时度势，灵活调整，随着国内外经济形势的变化，采取广泛而灵活的措施。国内的金融市场越发达，可用来规避管制的方法就越多，因而在实施托宾税时，需及时调整管理方式和手段。其次，“托宾税”的实施要与其他经济政策相结合，采取相适应的货币政策及财政政策，完善国内经济金融体系，实现经济内部和外部的平衡。最后，“托宾税”可能会导致国际资本从我国向无税国流动，避税行为极有可能出现，且金融交易税又很难抵制资本外逃。为此，我国应加强同其他国家的多边合作，加强监管。

释义“托宾税”是指对课征全球统一的交易税，旨在减少纯粹的投机性交易。托宾税源起美国经济学家托宾在1972年的普林斯顿大学的一次演讲。是指对现货外汇交易征收一定比例的税金，增加频繁进行短期交易的成本。该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。