屡“叫”不停
银行理财资金池疯狂依旧银行人士称，理财资金池是银行最赚钱的基本模式之一，“不可能停”

屡“叫”不停银行理财资金池疯狂依旧银行人士称，理财资金池是银行最赚钱的基本模式之一，“不可能停”

虽然监管层几度叫停银行理财资金池业务，但银行却始终热情不减，只因这是银行“最赚钱”的模式之一。王利博制图

尽管监管层始终在叫停，但银行理财资金池模式仍未见任何收敛的迹象，反有愈演愈烈之势。

银行理财资金池模式是“资金池—资产池”。由于多笔资金对接多个不同期限和收益的不同产品，互相交织复杂难辨，往往会产生资金和资产的期限错配而导致系统性风险，因此监管层几度叫停该项业务，但银行却始终热情不减，有银行人士透露，理财资金池模式是银行“最赚钱”的基本模式之一。

暗藏风险

理财资金池模式已成为商业银行理财业务的主流模式，目前银行资金池理财产品占全部表外理财产品支数的比例超过50%。《中国企业报》记者查阅工商银行12月25日以来发行的27款人民币理财产品发现，这些产品的投资期限从42天到357天不等，预期年化收益率在5.2%到6.3%之间。这些产品无一例外，全部都是资金池理财产品。

有别于传统的一对一理财产品，具体而言，所谓资金池理财产品，是以债券、回购、信托融资计划、存款等多元化投资的集合性资产包作为统一资金运用，通过滚动发售不同期限的理财产品持续募集资金，以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运用平衡，从中获取收益的理财产品运作模式。

具体而言，所谓资金池就是，银行把各种理财产品募集到的资金汇集在一起，形成类似蓄水池的“资金池”；同时，银行“资产池”有着不同的投资标的，包括债券、回购、信托融资计划、存款等。银行用“资金池”里的资金配置“资产池”里的投资标的。

由于资金无法与投资标的一一对应，导致银行和客户都很难估算投资成本与风险参数；而由于理财产品无法单独核算投资收益，造成与风险收益不匹配，可能出现不同产品间转移利益。

而把实际收益水平较高的理财产品和实际收益水平较低的理财产品进行调整，使相关理财产品在短期内达到预期收益率水平的现象更是比比皆是。

“实质便是拆a项目收益补b项目亏损，若不加以引导和规范，将产生系统性风险。”某股份制银行投行部门业务经理王书鸣表示，银行资金池理财业务本应属于代客理财，即客户应获得扣除必要费用外的全部投资收益，并自行承担全部投资风险。然而，现实情况是理财产品无法单独核算投资收益，当资金池投资收益超过发行时的预期收益，剩余收益归银行；而投资收益不足预期收益时，银行承担刚性兑付的责任，这就给理财市场的健康发展埋下巨大隐患。

几度“叫停”

事实上，对于银行理财资金池带来的种种风险隐患，早已引起监管层的高度关注。银监会主席尚福林日前明确表示，要实行归口业务管理、专户资金管理、专门统计核算，确保理财产品资金来源和运用一一对应、期限一一对应。

此前的9月26日，银监会副主席阎庆民在2013年全国股份制银行行长联席会议上表示，银监会将进一步细化《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（即“8号文”），在关于理财业务规模控制、期限错配、风险防控方面提出监管措施。

在此之前，银监会更是已经多次叫停银行理财资金池业务。

2013年1月，银监会要求商业银行在随后三个月内进行银行理财产品自查整改，三个月内无法完成整改需向银监会报告。

“今后如果仍违规开展此类业务，一经发现，将考虑停止其从事理财业务的资格。”银监会相关领导警告银行。

银监会相关领导明确要求，对于非保本浮动收益型理财产品，不得采用多个理财产品同时对应多笔资产的资金池操作模式；如果有不能单独核算的理财产品，由风险管理部门开展相应的压力测试，按公允价格做好对理财资金投资资产的客观估值及验证，并根据压力测试结果在三个月内进行整改。

然而自查整改之后，监管的真实约束力却由于银监会在理财产品的监管本身缺乏制度基础而大打折扣。

资金池模式愈演愈烈

虽然监管层态度明确，银行却依旧我行我素。

“不可能停，现在更有愈演愈烈之势。”王书鸣称，资金池—资产池是银行最赚钱的基本模式之一，其实质就是银行进行短借长贷。

“短借长贷是该模式达到获利关键，银行通过滚动发行期限较短且收益率相对较低的理财产品筹集资金，将资金投于期限较长且收益率较高的资产，其中利差便属银行盈利的那部分。”王书鸣表示，银行盈利刚需使然。

“以银行和信托合作为例，以高息长期贷款给风险较高类的项目（假设预期年化收益率为10%），再以5%—6%的预期年化收益率向客户发行理财产品，这样银行和信托可以从中获取4%—5%的利息。”王书鸣称。

金牛理财网银行理财研究人士则对《中国企业报》记者表示，“之所以银行没法停下来的原因也是短期融资被投入长期项目，一旦出现资金周转问题，只能通过新发产品募资来偿还到期产品，即以新还旧。只有不停的借新还旧才可能在相当长的一段时间内保证刚性兑付的实现，从而保证‘资金池’中资金的稳定性。”

据业内人士透露，工行资管部管理的资金池规模已在2012年突破1万亿；建行投资银行部负责的资金池规模在2012年10月已达4000亿元；兴业银行仅私人银行部专设的资金池已超过1000亿元。据悉，2013年，某股份制银行金融市场部资金池规模已达3000多亿元。