上海国资改革3.0引擎启动国企市场化重组、股权激励等或成改革重点

上海国资改革3.0引擎启动国企市场化重组、股权激励等或成改革重点

自十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布后，上海市国资新一轮改革明显提速。

据悉，上海市国资委已拟定完成“国资改革方案3.0版”———《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》（以下简称《意见》），已报上海市委审发，于12月17日公布。

其实，自10月中旬起，关于上海新一轮国资改革的声音就已放出。

业界普遍认为，上海国资是仅次于央企的第二大国资系统，其改革方案具有全国标杆意义。

资本市场涌动“上海味”

上海国资改革继上海自贸区概念后引爆，使今年的资本市场上涌动着浓浓的“上海味”。12月11日，兰生与东浩集团联合重组，上海新一轮国资整合开启。上海71家A股上市公司，其中友谊股份、开创国际、上柴股份、上汽集团、上海梅林、城投控股、上海医药、上港集团等8家上市公司，有望成为本轮国资整合的主角。

自今年11月至今，仅沪市就有近10家国企上市公司停牌筹划重大事项。12月5日，在上海国资改革方案发布的“前夜”，浦东金桥停牌，据了解，此次浦东金桥的停牌时间或许并非“巧合”。尽管沪版国资改革方案具体细节尚不清楚，但可以预见的是，方案发布后，相关企业将很快付诸行动。

今年6月起，百联集团、上实集团、上海电气集团、久事集团、上海华谊集团、上海纺织集团的领导班子相继调整；紧接着，原上海国有资产经营有限公司党委书记、董事长程峰任上海报业集团副总经理，光明食品集团董事长由上海市国资委副书记吕永杰接任。

浦东金桥停牌后，浦东新区国资委主任黄国平担任公司新一任董事长，且担任浦东金桥集团法定代表人、执行董事和总经理。市场人士预测，这些人事调整其实是为国资整合让路。

早已停牌的金丰投资则透露，公司控股股东上海地产(集团)有限公司正在与绿地控股集团有限公司及其有关股东接洽、商谈重大资产重组事项。

今年，弘毅投资以17.9亿元接手了城投控股大股东城投总公司所持的10％公司股权，成为城投控股二股东。从中可看出，上海国资国企改革深化亦包括了多元的产权结构，向优势产业和关键领域集中。

从目前披露的重组方案来看，中华企业、浦东建设属于将国资资产注入上市公司，城投控股属于引入战略投资者类，飞乐股份属于国资退出。针对不同上市平台的差异化运作，上海国资展现出更加市场化、更加开放的思路，开始更加理性的取舍。

同类企业市场化重组加速

“市场化重组表明本轮改革力度比以往更大。”上海国资系统内部一位人士告诉《中国企业报》记者：“推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合，实现资源、资产、资本、资金的良性循环是本次改革的重点方向。”

上海东浩与兰生实施联合重组，上海市国资委将其所持有的兰生全部权益划转至东浩。重组后，东浩将更名为上海东浩兰生国际服务贸易（集团）有限公司。

此前10月28日，上海文宣系统已进行重大资产重组，解放日报报业集团与文汇新民报业集团进行合并组建上海报业集团，原解放报业旗下上市公司新华传媒也划至新集团旗下。

其实，从2003年那一轮的上海国资改革开始，重组就是不变的话题。从百联整合上海百货业，到东浩集团与兰生集团的合并，可以看出，集团数量消减，以及集团这一管理层级的消失是大势所趋。

早在2008年，上海便已发布了《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，明确推动上海国有企业跨地区、跨所有制重组，推动企业整体上市或核心业务资产上市。2012年，上海完成海通证券H股、华虹集团华虹计通创业板，以及上实集团上实环境新加坡主板上市。

根据上海市国资委在今年年初制定的计划，2013年继续推动企业集团将优质资产和业务注入上市公司，并聚焦新能源汽车、新一代信息技术等上海国资国企具有一定基础和比较优势的战略性新兴产业。

业内人士认为，上海国资改革最主要的两个任务，一个是整合系统内的同类企业，另一个是推动国资系统旗下的资产整体上市。但上海国资改革的难点在于，一是国资布局过宽过散，二是国资流动性不足，三是企业自主创新能力有待提高，四是改革动力弱化。解决上述问题的主要途径之一就是资本市场运作来拓展融资渠道，加快资产资本化、证券化，推动资产整体上市和资产重组。

股权激励方案将落实地

12月13日，上海梅林停牌，其即将公布的股权激励方案引起坊间猜想。根据该股权激励方案，上海梅林将有逾100名管理人员受益，激励股权占总股本的份额接近1%。之前，上海国企中，只有光明乳业、上海家化等少数公司推出过股权激励方案，眼下随着平安的接盘，上海国资已从家化退出。光明乳业几成沪上上市国企中推行股权激励方案的“独苗”。

上海国资系统内部人士表示：“上海汽车、上海交运股份也都搞过，但他们是拿现金激励通过奖励池再去买股票，属中长期激励。”此次，上海国资改革方案着重提出，“要完善注重长效的激励约束分配机制。”建立健全企业核心骨干长效激励约束机制，逐步实现收入分配与市场水平接轨。具备再融资能力的国有控股上市公司，可实施股权激励或激励基金计划。符合条件的竞争类企业实施股权、现金两种类型的中长期激励。

十八届三中全会的《决定》指出，完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。

之前，上海市国资委有意引入新加坡的淡马锡管理模式。2007年成立的上海国盛集团，立足围绕上海国资国企改革发展调整和产业结构优化升级，积极发挥国资重大产业投资平台、国有资产运营平台和国资市场化融资平台的功能和作用。2010年，上海又成立了上海国有资本管理公司，当时就被外界认为是“上海版淡马锡”，但由于种种原因，这家公司并没有真正运作起来。

本轮改革，上海国资委有可能重提建立公开透明规范的国资流动平台。通过优化完善国资流动平台运营机制，发挥平台资本配置功能。