金融租赁助力大飞机
亿万级市场需风险预控

【大飞机“过坎”之金融】金融租赁助力大飞机亿万级市场需风险预控

王利博制图

近年来，随着国产大飞机C919的即将问世，各大商业银行的金融租赁公司竞相抛出“橄榄枝”，提前预订大飞机。

10月底，兴业金融租赁有限责任公司（以下简称“兴业租赁公司”）向中国商用飞机有限责任公司（以下简称中国商飞）预订20架大飞机，使得C919订单总数突破400架，兴业租赁公司成为其第16家用户。

“高杠杆、高风险的大飞机融资租赁具有广阔的市场，但租赁公司的融资能力将决定市场盘活程度，银行系租赁公司的加入无疑是解决融资链条最好的方式。”中投顾问首席金融研究员蔡建明在接受《中国企业报》记者采访时说道。

金融租赁

纷投大飞机“蛋糕”

自银行系金融租赁公司加入融资租赁行业后，金融租赁公司已成为租赁行业的引领者。动辄一笔业务数十亿的租赁，对于银行系金融租赁公司来说，这是其他普通租赁公司所不能相比的。

2011年，国银金融租赁有限公司向中国商飞预订10架C919，成为了银行系金融公司租赁大飞机C919的首例，而后金融租赁公司纷纷向商飞公司示好，开始预订大飞机。

截止到目前，商飞公司突破的400架大飞机订单中，除了航空公司和美国通用租赁公司GECAS外，都是由银行租赁公司预订。银行系金融租赁公司预订的数量不少于250架，其中工银金融租赁有限公司和建信金融租赁股份有限公司分别预订45、50架。

资料显示，国产大飞机C919于2008年开始研发，而在5年前，银行租赁公司也开始进入融资租赁行业。

蔡建明称，受益于我国航空业的发展以及租赁渗透率的提升，国产大飞机租赁市场的增长强劲。对银行租赁公司而言，逆周期运作以及低成本、持续的融资能力是其核心竞争力，也是其极速发展的缘由。

兴业租赁公司公共事业部工作人员告诉记者，如今，不少于8家金融租赁公司和商飞公司签订协议，未来很大一批大飞机都是来自金融租赁公司。而对于其中的利润和风险，该工作人员并不愿意多谈。

事实上，早在2003年，海航航空股份有限公司从深圳金融租赁有限公司租下一架波音767客机，并将其用于国际航线运营，开启了金融租赁公司租赁飞机的先河。

“对于投资巨大，回报时间长的系统工程大飞机来说，在商飞公司与金融租赁公司达成合作之后，大飞机的研发与运营并不存在问题，金融租赁公司食指大飞机蛋糕的同时，商飞公司也会产生巨大的产业价值，这在未来是一种双赢的局面。”业内某分析师向记者说道。

百亿元撬动万亿级市场

商飞公司早在大飞机的研发之日，就把市场瞄向了航空产业的最庞大蛋糕———单通道飞机市场。

近期，商飞公司发布了对于未来20年民用飞机市场的预测，未来20年全球范围内，C919所属的单通道喷气客机交付量将超过21200架，价值达1.9万亿美元。到2032年，亚太地区将拥有全球最大的单通道喷气客机机队，占全球比例37%。

公开资料显示，国产大飞机项目的预算经费达500亿元，项目已进入总体和系统对接、研制和适航配合的阶段。

实际上，C919在获得航空公司和金融租赁公司的400余架订单后，却没有从这些订单身上获得任何定金。“因为C919还没有价格目录，自然也就没有付定金。”业内人士告诉记者。

业内人士向记者透露，大飞机在预订后，一般需要上报给民航总局，民航总局再上报发改委审批，审批通过后最终缴纳定金。而C919这一级别的客机售价是每架7000万美元左右，也就是人民币4亿元左右，而根据民航客机的利润率，销售400架左右时，就能收回研制和开发成本。

“成本收回之后，再往后销售的就都是巨大的利润，此外还有售后服务的利润。其实，民航客机卖的就是销售数量，除了技术水准和市场眼光，拼斗的资本是资金投入和规模效益。”蔡建明向记者说道。

高速上金融租赁的

风险需预控

作为预订大飞机的银行金融租赁有限公司而言，在享受金融租赁带来快钱的同时，却无时不担心着融资和控管风险。

乘载着高速列车的银行系金融租赁公司仅在数年之内，净利润便高达数亿甚至十几亿。而资料显示，截止到2012年底，世界范围内飞机租赁资金量已达6000亿美元，全世界航空公司采用租赁形式经营的占65%以上。

蔡建明告诉记者，在金融租赁公司向飞机制造商出资购买大飞机后，将大飞机出租给航空公司使用，而航空公司在使用期限内向租赁公司支付租金，租期届满后，航空公司将以一定的资金购买飞机，而这正是一种具有融资和融物双重职能的租赁方式。

“没有哪个行业像金融租赁公司那样需要源源不断地补充大额资本。目前，融资租赁公司资金来源主要是银行股东的资本金，项目资金则多数来自银行短期贷款，占比高达80%以上，利率成本在7%上下。”业内人士告诉记者。

实际上，这些金融租赁公司已变相地“绑架”了银行，而其融资绝大部分来自银行，一旦资金链出现问题，航空公司和银行势必将卷入数十亿规模融资风波中，应快速建立系统性的金融租赁风险预控。上述业内人士最后说道。