万科30亿参股徽商银行
高危行业对接放大经营风险

万科30亿参股徽商银行高危行业对接放大经营风险

就在徽商银行宣布在香港联交所上市之际，“始终对银行不太放心”的地产大鳄万科却高调宣布将出手逾30亿港元认购徽商银行在港IPO股份。这在业界引起了不小的震动，各种猜测扑面而来。

而业内人士指出，万科在毫无经验的情况下跨界投资银行的风险不容忽视，未来随着利率市场化的推进及监管趋严，银行盈利空间将会缩小，而如何保证这笔投资的收益对万科而言将是一个不小的挑战。

万科押宝徽商银行

“万科此次染指徽商银行主要是看中了投资标的的资产回报。”一位知名的行业分析师对《中国企业报》记者表示，“作为中部地区最大的城市商业银行，徽商银行的经营现状比较好，营业利润比较高，其成长性、盈利性及资产质量等各项经营指标均位居同业前列。而且银行的资产回报率要高于地产，可以反哺万科的地产业务，对企业项目销售形成直接支撑。”

投资银行的研究报告显示，徽商银行2012年净利润达到人民币43亿元，较上年同期的人民币35亿元增加23.3%，高于在香港上市的中国商业银行平均水平。资产回报率连续三年高于已经上市的中国商业银行，贷款总额和存款总额在全国城商行中位列第四位，总资产在全国城商行中位列第七位。

金融行业研究员霍肖桦在接受《中国企业报》记者采访时指出，万科与徽商银行的此番合作是各取所需，互惠互利的选择。从实力上看，万科相对于徽商银行是一个庞然大物，其背后资金是对徽商银行最大的支持，而徽商银行之于万科，则是多元化战略投资的选择，是未来长期多元化发展的行业布局。

被迫的多元化投资

尽管业界不乏看好万科参股徽商的观点，但从某种程度上说，万科此举或出于无奈。

不久前，在房企净利润普遍下滑的背景下，今年1—9月，万科虽然实现净利润同比增长21.3%，但这一数值比较去年全年净利润125.5亿元，完成还不足一半。

早在去年年初，一直声称专注房地产业务、坚持业务专一化的万科集团董事会主席王石还在公开场合高调表示，“以前如果有人游说把万科业务多元化，我会回应‘我死了以后再说’，但现在想法有变，就算我死了，你们搞多元化，我还是会从骨灰盒里伸出一只手来干扰你。”

时隔一年后，这句话还犹言在耳，但万科的战略布局却已不得不应势作出调整，走向“多元化”的道路。

从年中的“城市运营服务商”战略到如今大举认购徽商银行股份，万科在释放着“天花板临近”的信息，而此次布局无疑是在对冲未来房地产行业的增长乏力。“在房地产政策持续从紧，资金长期受限的背景下，房地产未来增长的潜力和空间已经大不如前。万科此次投资徽商银行是为公司未来的发展寻找新的增长空间。”霍肖桦对《中国企业报》记者说。

纯房企跨界风险

事实上，房企投资银行的例子并不鲜见。有银行内部的人士对《中国企业报》记者表示，“由于目前的实体经济发展状况较为低迷，很多企业都需要大量的流动资金来支撑自身的发展。自从今年下半年，国务院发布金融改革方案以来，不少企业就开始动脑筋想介入金融业。

然而一个不容忽视的问题是，此前持股银行的企业，虽以房地产业务为主，但早已是多元化经营的企业，而万科此前为纯粹的房地产企业，多元化投资选择银行，未来前景或令人担忧。

中国企业研究院首席研究员李锦表示，“房地产与银行毕竟是两个完全不同的领域，在毫无银行经营经验的背景下，万科此次跨界还是有一定风险的。万科现在与徽商正处于‘热恋期’，在预期美好未来的同时，也应该要做好未雨绸缪的三个准备：一是银行利率放开，竞争空前激烈，甚至自相残杀，盈利空间缩小；二是随着中西部开发，地方债务上升，银行呆账、死账上升幅度加大；三是银监局监管加严，也许银行大幅盈利的‘青春期’已过，徽商此时可能已是‘徐娘半老’。”

全国工商联房地产商会房地产经理人联盟副主席、资深财经评论人朱大鸣指出，地产与金融互相渗透，在带来利益的同时也可能生发出更加复杂的新风险，这种风险核心特征是巨头联姻一旦一方遭受危机，另一方可能也会被“连坐”，从而形成一股强大的冲击波。